调研问答全文
雄塑科技 (300599) 2017-06-02
交流要点：
问：按公司现有的经营规模，未来会有什么外延式发展计划？
答：目前以打造全产业链的企业外延式发展模式，可能不太适合塑料建材行业企业扩张发展，纵观业内同类上市公司通过兼并重组上下游企业扩大经营规模的案例几乎没有。主要是因为：作为传统制造企业，尤其是塑料管道生产行业因受国家经济政策导向影响及地缘性因素、产品销售半径等特性的限制，行业内很难成就一家覆盖全国范围的龙头企业。加之，上游企业属环保监管的特殊化工行业，具有一定的垄断性，资源基本归国有企业控制，且生产规模大、成本高、毛利不稳定的行业特点限制了民营企业对这类企业的投资，约束了公司向上游企业延伸发展。另一方面，同业内进行整合也因从业企业水平参差不齐、主体大小不一，行业的转型升级导致产能达到10万吨以上的好标的企业稀缺，公司的横向发展也受到一定制约。基于前述制约企业纵深发展的行业特性，及企业风控管理的要求，公司也在调整企业发展思路：紧跟国家发展战略，坚持科技创新，通过加大募投项目的建设来提升现有经营规模，做好企业内生发展。未来适当时机投资条件成熟时会以主业为基础向大建材方面做外延式发展，重点投向经营活动现金有保障、资产风险可控、管理团队有激情、主业发展规划与公司业务协同的潜在优质公司。
问：上年度原材料产品市场价格的大幅波动对公司的影响如何？
答：2016年度公司产品主要原材料PVC市场价格波动较大，尤其是当年四季度价格波动幅度与往年同期相比急骤上升，对业内企业造成了不同程度的影响。 我司因与上下游企业在长期的合作中建立了相对稳固的采购、销售关系和价格联动机制，此次原材料市场价格的波动对公司经营的影响相对较小。
问：公司的计划总产能是多少，预计什么时间可以将总产能完全发挥出来？
答：公司的计划总产能为30万吨，2016年总产量已达到17万吨，2017年河南、江西子公司一期建设已完成并开始正式投产，广西子公司运营正常，产能发挥稳步提升。如募投项目生产线完成建设全线达产则能有效完成公司计划总产能。
问：公司为什么选择在河南设立子公司？
答：公司选择在河南省设立子公司主要是根据公司发展战略布局设想做出的决定，河南省作为全国一个最重要的交通枢纽转换地，具备了先天的地理优势，该省是全国第一人口大省，消费前景广阔，且塑料管道行业竞争不充分，尚未形成规模较大的区域龙头企业、市场空间大，营商环境及招商引资综合配套已相对完善，市场前景较好，随着市场规模的扩大，良性循环启动了，将有利于公司产能发挥，符合公司的战略布局。
问：公司产能利用率是多少？
答：公司产能利用率一直较为稳定，年均保持在70%左右，与行业的产能利用率标准基本持平。
问：公司产品的市场核心竞争力是什么？怎样开拓市场？
答：公司产品的市场核心竞争力主要体显为产品品牌价值、价格优势、定制化技术创新、完善的售后配套服务等方面，我们一直致力于通过核心竞争力的提升扩大产品市场占有率。
问：公司的经销模式是怎样的？销售占比是多少？经销商以独家代理为主吗？
答：公司经销模式是以卖断式销售方式与经销商建立合作关系。经销模式的销售占比达到公司总销售收入的70%。公司对经销商的选择有较高的准入门槛和严格的管理制度，主要以具备雄厚资金实力、营销理念与公司一致、拥有完整运输配送能力和售后服务体系、能提供综合服务（如水电一体化）的企业为合作对象。根据不同市场环境，同时也开发以专业领域销售（如专做农村水改业务、通信、电力、市政业务等）为主的特许区域（或领域）独家授权经销商。公司经过多年的市场推广已培养出一批忠诚度较高的经销客户，并通过团队、技术、售后配套服务的优势，满足客户的专属要求，与客户建立了稳固的合作关系。
问：公司未来的盈利模式是怎样的？与同行业可比公司比较，公司毛利率水平相对较低，怎样提升毛利率水平？
答：目前公司的经营状况良好，销售收入和盈利水平基本稳定，经营模式、盈利模式、产品结构不会有太大改变，还是坚持以主营业务销售为主的盈利模式。而关于公司毛利率水平相较同业可比公司较低的原因主要是因为各公司的产品结构差异造成的，公司主营PVC管道为主，其销量收入占比达到75%以上，与同业可比公司相比高出20%-30%左右，而PVC管道的单价和毛利率一般低于PPR/PE管道，如以PPR管道销售为主的企业或PVC管道销售占比相对较低的企业的综合毛利率会高于我司。公司主要凭借PVC管道规模优势保持较高的市场占有率、提升盈利水平，并通过优化产品结构，积极开拓PPR/PE这两大类产品，以逐步提升毛利率水平。
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