调研问答全文
中鼎股份 (000887) 2017-11-16
1.公司未来的核心增长点?
第一,TFH电池冷却系统:过去做发动机冷却,5年前开始转型电池冷却系统,欧美混动比较多,我们进行发动机和电池冷却的系统集成。电动汽车冷却系统全球第一,1亿欧元的全球订单。电池水管由200-300上升至1200-2000,有零件变成系统集成公司,做系统集成供应商,给它一级配套。已获得FCA Jeep下一代整个冷却系统。
第二,AMK:不仅做转向电机,未来也做变速箱电机、刹车电机、驱动电机,为未来电子化、电气化打基础。
第三,密封系统:一套发动机卖到200-600之间,现在新的新能源密封系统绝缘、导电,整个电池组好几百,密封行业领军企业。
第四,轻量化底盘:全世界最大的减震系统产品。
2. AMK、TFH的落地情况?
AMK的落地情况:12月份前落地,在宁国建立试制厂。
TFH落地情况:明年1月1日,TFH宁国工厂落地,把中鼎胶管并入TFH,以前接的订单是简单的管件,现在不做单一零部件、进行系统匹配。
国内建厂的主要客户:
TFH中国:广汽、比亚迪、上汽、长安、吉利、FCA(菲亚特克莱斯勒)
AMK中国:长城、吉利、长安
AMK1月1日建厂,3月份建完,6月份开始有销售收入。目前和国内的bosch、华域有600万套的EPS技术对接。
3. 未来的整合情况?
KACO14年收,15年磨合,16、17年增长速度加快。
我们收购欧洲股市,通过不同方式,市场给它空间,客户需求满足;加强资源支持,工程师增加,新技术开发的超额投入,不同于海外财团注重短期我们长期投入很大,KACO三个工厂,研发投入2800万欧元。
收购过程海外公司的人员流动率?
美国的总经理全换了,欧洲的人员都没动(总经理、技术研发没换)。海外并购分三个阶段,产能扩张,2011-2012,基本上是产能扩张(为了和客户零距离沟通)。
外国公司的管理:感情流、股权流。欧洲的工资收入,不会高太多,税多;感情,多跑,个人在企业中的受重视程度增加。
公司传统业务和COOPER的技术差异?
4. TFH的毛利率和改善空间?
平均毛利率18-20%,对整体的影响很大。体量也蛮大。
KACO国内的增长今年做到5000万人民币的净利润。
海外的情况?
一看明年中国工厂落地;几家公司在国内已经做了很多投入。18年业绩释放,成本投入大。希望利润和收入增长同步。
5. 汇兑损益?
有影响,但是规避。我们不会购汇、结汇,原来的项目欧元贷款,本币记账。只是影响权益。
收购的这部分,进口材料,会产生汇兑损益,材料成本。
6、详细介绍一下公司的三大领域?
(1)、冷却系统领域:公司旗下全资子公司中鼎胶管是国内自主品牌冷却系统领域领先的企业,而2017年并购的德国TFH则更是发动机/新能源汽车电池冷却系统优秀供应商,在所处细分领域行业全球排名前三,拥有自主专利的独家生产技术creatube,即自动一体成型胶管生产技术,相较传统生产工艺生产效率更高,质量更加稳定可靠.
(2)、降噪减振底盘系统领域:公司旗下全资子公司中鼎减震一直深耕于汽车减振系统,在衬套类、顶端链接板类、发动机悬置类等产品上拥有多项专利。在公司收购德国WEGU后,其核心产品硅胶动力吸振技术为汽车领域提供了快捷高效的振动噪音解决方法,在橡胶减振降噪领域走在了全球同行业的前列。目前公司正在积极整合AMK底盘控制系统、空气悬架、底盘减振系统,发展减振底盘系统总成技术,为新能源汽车降噪减振提供全方位底盘系统服务。
(3)、密封系统领域:通过海外并购美国库伯、美国ACUSHNET、德国KACO这些企业,公司拥有国际前三的密封系统技术。以德国KACO为例,KACO成功为大众,BAIC等客户开发了第三代PTFE唇片为一体的组合式塑料法兰油封。它集信号轮,传感器,PTFE唇片为一体,不仅具有高密封性能,而且精确记录轴的转速,角度或位置,并利用这些记录信息来控制发动机,同时也使得发动机的空间更加紧凑。同时,公司目前已经开发批产新能源电池模组密封系统,并运用法国SOLYEM密封技术,积极开发燃料电池模组密封系统。