调研问答全文
佩蒂股份 (300673) 2017-11-24
一、经营情况介绍
1、公司介绍：
佩蒂股份是专业从事营养保健型、功能性宠物食品的公司，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶，收入占比超过95%,销售以出口为主，目前主要出口到美国、加拿大、欧盟等国家和地区，国外销售占比超96%。公司2014-2016年销售收入3.97亿、4.97亿、5.51亿元，同期分别实现净利润2775万元、2793万元、8047万元。
2、公司产品：
公司产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、肉质零食、鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等五大类。公司主打产品是畜皮咬胶和植物咬胶。咬胶的功能主要有三个：
(一)由于宠物狗不便刷牙，宠物狗啃食咬胶有刷牙、清洁口腔的功效，还能为宠物狗提供更丰富的营养；
(二)宠物狗有磨牙的生理需要，宠物咬胶由于非常有韧性，可以满足安全磨牙的需要；
(三)作为主人与宠物狗互动的工具，咬胶有增进主人和宠物狗情感交流的作用。
与主粮相比，咬胶可以一定程度起到替代主粮的作用，但咬胶的耐磨性更好。公司第五代产品加入了植物纤维和动物纤维的复合技术，把咬胶的耐磨性和柔韧性做了大幅度的增强，提升产品的营养价值和消化性，新产品更加受到消费者的青睐。植物咬胶的占比重正在逐年上升。
3、公司品牌与影响力：
目前，公司在加拿大市场有自主品牌“Meatyway”，在美国、欧盟以ODM模式为主，国内市场有自主品牌“禾仕嘉”等多个品牌，总体来说佩蒂的产品有较高的认可度和非常不错的口碑。接下来，公司的主要目标就是扩大自有品牌在中国国内的影响力和知名度。
4、产品的市场前景：
欧美等成熟的宠物食品市场增长稳定，事实证明宏观经济的波动对宠物市场的影响非常微弱。虽然美国自从2008金融危机以来经济一直疲软，但宠物食品市场仍以每年4%-5%的速度增长，明显高过GDP的增长速度。
中国宠物食品市场正处在一个上升期，未来对于宠物食品的需求将会非常的旺盛。越来越多的年轻消费者群体和海归消费群体已经有了给宠物狗喂零食的习惯。公司一直专注于宠物零食领域，为了迎合国内的宠物食品消费观念和市场需求，目前正在推进新西兰项目，计划进入宠物主粮领域，结合公司主打产品植物、畜皮咬胶及肉质零食的销售，形成更完整的宠物食品产品线。
5、核心竞争力：
（1）技术及研发优势：
公司深耕欧美市场多年，在宠物食品领域，特别是咬胶领域处于领先地位。公司拥有30多项技术专利，在咬胶的配料、制作工艺和质量控制等核心技术工艺做了大量积累。
（2）生产规模优势：
公司在国内有温州、泰州两个生产基地，在越南设有生产基地，同时新西兰生产基地也在积极推进中。为了提高产能，积极响应市场需求的变化, 公司将会着力于生产基地的升级改造，提升自动化水平。
（3）供应链及制造布局：
公司通过在乌兹别克斯坦进口原材料，进一步巩固了上游原材料供应的稳定性；通过在越南设厂布局产能，有效的扩大产能，满足订单需要；公司还逐步推进新西兰宠物食品生产线项目，旨在通过利用当地优质的自然资源和高标准的生产工艺向全球市场供应优质、差异化产品。
6、国内市场策略及实施方案
公司在国内市场的定位是做中高端产品，以好的产品提高品牌的知名度和口碑，进而带动渠道的拓展。公司提倡产品研发和质量赢得市场，不会参与价格战。
具体实施措施主要有：公司已在新西兰投资设立工厂，生产的产品将面向全球市场，并有一定数量导入国内。公司也不排除当机会出现，进行产业并购，扩充公司业务。在营销上，公司通过专业人士积极向市场推广产品，并积极传播科学养宠、文明养宠的理念。在渠道方面，实行线下线上并举的模式，谋求扩大国内市场对公司业绩的贡献。
三、问答环节
1.宠物主粮和宠物零食在生产工艺上有什么区别？
答：宠物主粮与宠物零食相比，原材料、制造方式及配方均存在较大差异，宠物主粮生产自动化程度更高。公司正在着力于生产线技改，旨在提升生产的自动化程度。预计未来宠物零食的自动化程度会逐渐提升。
2.宠物咬胶对于宠物狗的好处有哪些，将会在哪些方面进行宣传？
答：公司正在积极推广科学养宠、文明养宠的理念和文化，推动宠物行业的有序发展。
3.公司的咬胶产品销售额占总销售额的96%，如此高的集中度是否会影响未来增长率？
答：宠物零食在中国还有很大的市场空间。公司也会积极丰富产品矩阵，对未来发展持乐观态度。
4.公司今后涉及宠物主粮市场是有着怎样的考虑？
答：作为专业宠物食品公司，主粮是不可缺少的组成部分，在对主粮市场进行长期调研后，考虑目前的市场竞争，公司计划向市场供应高品质、差异化的主粮产品。
5.公司在新西兰建厂，制造的产品却主要针对国内市场，是什么原因？
答：公司通过多年的观察和实地调研发现，新西兰有着突出的资源优势，在水、空气、土壤以及肉制品和淀粉这些原材料的质量方面都远远好于世界上的其他地区。在新西兰因地制宜投资建厂符合公司脚踏实地、用好原料做好产品的产品理念。公新西兰工厂的产品将利用公司建立的全球渠道，不仅仅针对国内市场。
6.宠物食品这个行业是否有天花板？
答：宠物行业上市公司未来有可能会形成一个行业板块。我们预计，随着经济水平的提高和人口结构变化，中国的宠物数量将会快速增长，随着宠物文化和观念的转变，宠物食品会越来越多普及，宠物零食也会被更多消费者接受。
7.国内目前是否存在有一定知名度的宠物商品零售连锁店？主要在线上还是线下？
答：目前，国内宠物产品的线上销售受到更多关注，除了淘宝、天猫和京东之外还有专门销售宠物商品的电商—如E宠商城等。目前，国内还未产生具有全国影响力的产品零售连锁企业。
8. 是否需要通过消费者教育来改变国内消费者的消费观念？
答：其实目前国内的消费观念已经逐步开始转变：一是，养宠物的年轻消费者越来越多，而年轻人喜欢尝试新鲜事物，喜欢网络社交，年轻人可以进一步带动大众消费者的观念转变；二是，目前出国留学的学生越来越多，学成归国的精英数量也急剧增加，国外先进的宠物喂养理念会逐渐的在国内形成良好的氛围。
9.佩蒂在国外设厂是否因为国家发展一带一路战略？
答：佩蒂股份坚决支持国家“一带一路”的发展战略，并会在行动上予以跟进。
10.佩蒂国内的2000多万销售额是从自有品牌售出的吗？
答：国内销售额主要来自于自有品牌和代理品牌的销售。
11.目前公司的订单情况怎么样？
答：目前公司满负荷生产，订单饱满。
12.目前公司的市场结构是怎么样的？
答：总体上，公司96%以上产品销往西方发达国家。公司80%以上的产品进入了北美市场，另外还有10%左右的产品主要销往欧洲和澳大利亚。公司会针对客户的不同要求研发和生产产品。
13. 美国经济是否会对宠物消费市场有比较大的影响？
答：宠物食品市场对宏观经济周期不敏感。例如，这几年美国宠物行业年均增长在4-5%左右，超过了GDP的增长速度。美国宠物市场非常成熟，而且体量很大。
14.美国宠物零食消费者的特征有哪些？
答： 美国市场是全球最大的宠物市场，有成熟的宠物经济产业链和宠物文化，消费者把宠物当成家庭成员，零食的消费比例高于国内市场。
15. 美国宠物发展是否经历过目前国内的阶段？有无相关性和可参照性？
答：美国有一百多年的宠物文化，宠物狗也是经历过从吃人吃剩的东西到吃主粮再到吃零食这个阶段。人类需要先满足生存需求再去进行物质、休闲和精神层面的追求。只有当人们的生活条件好了、收入高了才能有精力和财力去照顾宠物，给与它们更健康的生活和饮食水平。
16.全球的老龄化趋势和宠物饲养者的关系？
答：随着老龄化和单身年轻人比例上升，饲养宠物的人会越来越多。总体来说全球的老龄化会导致宠物产品消费的增加。现在中国宠物食品市场已经即将进入快速增长期，急需要正确的消费者教育来引导消费者形成正确的消费观念。预计未来的3-5年，宠物食品的需求会迎来大幅增长。
17.国内进口申请会不会有问题？
答：我们的业务开展会严格按照相关规定和要求执行。
18.宠物主粮的产地是否重要，是否将资金用于拓展营销渠道会更有效？
答：渠道、质量、口碑是相互影响的，好的产品会有好的口碑，口口相传是最好的销售渠道。我们一直坚信只有拿出过硬的产品才会有能好的市场。
19.超过行业4%的增长是如何实现的，是否能够维持？
答： 佩蒂的市场竞争力来自于研发能力、资源整合能力和对质量的把控，这也是公司这些年发展的一条主线。
20.技术研发的壁垒高不高？
答：佩蒂拥有专业的研发团队和制造经验，研发能力是多年技术积累的结果。
21.如何控制汇率风险？
答：我们也在一直研究防范汇率风险的对策。目前，为规避汇率风险，公司现在采取的主要措施有：（1）汇率波动较大时，与银行协商锁定汇率；（2）与客户协商调整价格。
22. 行业内竞争对手是否有可能进入咬胶领域？
答：我们不是很清楚对方的发展战略，只会专注于自己的领域。优秀的公司多了，这个行业才能更有生命力。
IR数据平台
