调研问答全文
星网宇达 (002829) 2018-03-29
一、介绍了公司概况
二、针对投资者关心的问题展开了介绍:
1、公司主要业务有导航、测量和稳控,2017年的占比结构和2018年的重点领域是?
2017年原有三大主营业务稳定发展,小幅增长。测量业务方面,主要产品驾考产品量升、价跌,测量业务总体保持稳定。导航业务方面,以往客户集中在科研院所和军队,订单量都比较小;去年在无人车应用方面,我们在与百度、军交学院等单位的合作中找到了新方向。控制业务方面,动中通产品早期的主要客户有WJ、HJ等军方客户;去年在民用领域,公司与中兴通讯、中国移动合作面向渔船的动中通业务,并形成了几百套的订单,未来市场的空间还很大。目前,公司在军用和民用领域,已形成能满足客户不同需求的动中通系列产品。2018年,公司驾考业务将重点推广科目三的考试产品和培训系统。科目三产品的环境感知方面,有重大突破。我们认为,未来驾考的培训也会进入无人化,公司目前已进行了相关的技术积累。动中通更聚焦于军兵种的招标,现在是PK情况不错。如能有所突破,会为动中通带业务带来增长。动中通的收入每年都在1亿左右;如果这次招标中标,大约可带来给动中通业务较大的增长。
2、红外、雷达等光电探测业务在2018年进展情况介绍。
去年,红外在单兵作战方向,红外夜视仪的突破,预计未来业绩会有一定爆发。雷达业务,以往主要是销售复合式安防雷达产品,而且要经过许多中间环节;去年,在新疆安防雷达项目上,我们直接对接到最终用户,不但节省了中间环节,而且为客户提供了从雷达建站到后期的软件处理的完成解决方案,从而提高了利润率。2018年,理想状态下,这几项业务都可以实现业绩翻番。
3、目前公司稳控业务主要聚焦在哪些客户?
目前是三大,未来可能是四大。目前的第一大WJ、第二大是HJ、第三是民用,未来可能会增加LJ。陆军的项目还在招标的PK中,如能中标,动中通业务增长幅度较大。
4、公司自产器件的使用比例大约是?
--公司从2015年开始布局惯性器件业务,去年有较大的突破。目前有80%-90%的产品采用的自产的陀螺。自产器件除自给自足外,还有部分用于对外销售。
5、2018年、2019年业绩主要来自哪一块?
主要有三方面:(1)传统业务的稳定,(2)新布局的无人机、红外、雷达的增长,(3)原有业务精品化后,在军工方向形成的订单。
6、军工订单,单个的体量不太大?
订单体量不大,但是整合在一起就形成了量的积累。今年新业务有望实现翻番,动中通招标成功也将成为公司新的利润增长点,惯导在军兵种的应用也将实现业绩的提升。
7、导弹业务,预期体量?
整体订单预计规模较大,我们大约占20-30%,业绩将在未来3-5年陆续释放。
8、公司现有军工订单排产到哪一年?
2017年,受大环境影响,军工企业的整体都不太好。普遍是年初订单,年末供货。刚刚提到的招标订单,都是面向未来3-5年的。
9、2018年,公司毛利率大约是多少?
公司产品还是以自营为主,毛利率不会有太大波动,大约在45%-50%之间。销售净利润率在20%左右。