调研问答全文
青松股份 (300132) 2018-12-04
1、诺斯贝尔介绍
第一家拥有GMP标准建设的工厂，人员超过5000人；日产面膜650万片，膏霜60万支，湿巾3000万片；化妆品ODM中国第一，全球第四，面膜产能全球第一。
2、化妆品行业的季节性
化妆品行业整体季节性不明显，但单个品类由于气候和消费习惯的影响，使用和销售存在淡旺季节的区分。对于膏霜类护肤产品，春夏季为销售淡季、秋冬季为销售旺季；对于防晒类产品，夏季为主要销售旺季，其他季节则销售情况一般；而对于面膜类产品，“双十一”“双十二”期间受互联网营销影响，为主要销售旺季。
3、诺斯贝尔的毛利率
诺斯贝尔是以化妆品ODM业务为主，ODM业务模式即指诺斯贝尔公司根据客户要求的品类、规格、功能和质量，设计产品配方和包装并进行生产，生产的产品贴上客户的品牌。ODM企业的毛利率要低于品牌经营厂商，一般在10%—30%之间，各企业因生产效率、工人熟练程度和原材料采购成本等不同而存在差异。
4、诺斯贝尔应收款回款周期
诺斯贝尔给予客户的信用周期主要为收票月结30天-120天之间，以月结60天居多。
5、诺斯贝尔的研发优势：
（1）诺斯贝尔利用诺斯贝尔韩国研究所在植物提取和发酵技术方面的优势，成功开发了一款天然复合保湿成分（natural-multi-pol）的新型原料，其特点是利用100%全天然植物提取或发酵方法以提取天然植物精华成分，代替传统主流的化学合成方法，取得的全天然植物精华成分能保护人体肌肤免受过敏源的刺激，并提供有効地的保湿护肤功效，诺斯贝尔为该新型原料特别设计了多款新型面膜并于报告期内成功推出市场。
（2）在新品开发方面：在“空气感”天丝面膜、生物质石墨烯面膜等产品推出市场的同时，还开发了EWG护肤系列、树膜系列、安睡面膜系列、极简特安系列、Show Off系列等新产品，覆盖了洁面、卸妆、护肤水剂、乳液、膏霜、面膜、湿巾等品类，为客户提供了丰富多样的配方肤感及多种产品形式的ODM选择。
6、诺斯贝尔近两年毛利率略有下降的原因
近两年诺斯贝尔为实施“增加产能储备、扩大市场份额”的战略，增加了生产、仓储、环保等固定成本投入，并对部分大客户采取了适度降价的经营策略。
7、化妆品企业中，品牌企业和ODM企业有什么不同？
答：品牌企业的经营理念和ODM企业是两个模式，品牌企业毛利虽比较高，但需投入市场做广告，不断增加销售渠道，销售费用投入较高；而ODM企业不断致力于研发生产以及原材料的节约，降低公司成本；此外对平台管理人员和研发人员的需求也不同。
8、过去几年从客户角度看，是客户本身的扩张还是数量的扩张？
答：主要来自客户自身的扩张。
9、诺斯贝尔有哪些优势？
化妆品行业产品生命周期较短，对产品更新速度有较高要求。因此，对技术水平、研发投入、研发速度等要素要求较高。诺斯贝尔拥有大批面膜、护肤品、湿巾等化妆品研发人才，自主研发出多项具有自主产权、多功能性、占据市场前沿的产品，目前已有三十余项产品及技术获得国家专利认证。公司与品牌商长期合作建立稳定的信任及依赖关系，为合作伙伴开发具有市场竞争力的革命性新品和专利性产品。
10、诺斯贝尔现有哪些优质产品？
公司现有标志性产品“空气感”天丝面膜、生物质石墨烯面膜等产品，此外还开发了EWG护肤系列、树膜系列、安睡面膜系列、极简特安系列、Show Off系列等新产品，覆盖了洁面、卸妆、护肤水剂、乳液、膏霜、面膜、湿巾等。
11、诺斯贝尔的经营模式有哪些特点？
诺斯贝尔经营模式以ODM为主，合同或订单通过招投标、新品推荐、合作研发、交付研发、客户推荐等多种方式产生，诺斯贝尔获取订单的能力较强。诺斯贝尔主要客户稳定，未来业绩增长可预期，订单增长可持续性强。
12、上市公司松节油深加工业务2018年业绩增长原因
主要原因系公司产品销售价格与去年同期相比大幅上涨，销售收入大幅提高，毛利率增加，从而实现净利润大幅增长。
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