调研问答全文
海欣食品 (002702) 2019-04-29
一、签署《特定对象与上市公司直接沟通承诺书》
二、参观公司鱼丸博物馆和技术中心
三、主要交流内容
1、2018年公司实现营业收入11.45亿元,同比增长18.24%。同时行业其他上市公司的营收增幅也达到了两位数,是否是整个速冻食品行业的反转?
答:从已披露的上市公司数据来看,行业确实迎来了一波高速发展,背后的逻辑是城镇化率提高、居民收入增加、生活节奏加快、消费场景多元化、餐饮及外卖市场的高速发展以及主要消费群体的更迭。同时行业两极分化的整合速度加快,市场份额向头部企业集中趋势明显。 速冻调理制品行业经历了2005-2012年的高速增长期,之后行业增速放缓,随着2013-2014年行业大量新增产能的集中释放,市场同质低价竞争日益激烈,行业整体销量仍明显增长,但销售收入增幅下降。2015年前后比较集中的出现了一些行业的负面报道,以及面对激烈的竞争环境一些不规范的小企业为了生存也推出了一些打击消费者信心的低质产品,给行业发展带来了一定的冲击。目前行业仍处于洗牌整合期,但行业主要企业均形成了自己的差异化竞争优势,行业两级分化的竞争格局日益明朗,市场行业集中度进一步提升。小厂家在产品质量、渠道、客户、成本和规模等方面不具备优势;同时国家对生产安全,食品安全,环保等方面的政策监管趋严,以及材料成本、人工成本、运费等上升,又进一步压缩了小企业的生存空间,以上因素都会加速不规范企业的出清和行业的整合,市场将向大的全国性品牌集中。同时行业受负面因素的消除、城镇化率的提高、居民生活水平的提高、生活节奏的加快、消费场景的多样化以及消费升级等因素的驱动仍有很大的市场增长空间。
2、公司在高端产品方面的规划?
答:公司走高端产品差异化竞争路线。这几年高端产品的占比一直在提高,带动了整体综合毛利率的持续提高。随着销量的增长,高端鱼极系列出现了缺货断货的现象,一定程度上限制了高端产品的增长,去年我们在东山新增2条高端生产线,解决了目前产能问题。未来我们会继续优化产品和渠道结构,进一步提高高毛利的产品和渠道的销售占比,巩固高端鱼肉制品的品牌优势,并在研发和推广方面给予政策支持,继续提高高端产品的市场占有率。
3、行业其他公司也相继推出了自己的高端产品系列,怎样看待高端市场的竞争?
答:伴随消费升级以及主流消费人群年龄段下移,消费者对产品品质和品牌的关注度和重视度提高。公司鱼极系列产品作为行业内率先全国化推广的高端产品,具备品牌先发优势和产品品质优势,在渠道上有很高的客户认可度,在终端消费者有很高的回购率,已成为行业高端产品的标杆,在消费者心智中占领了品牌高地。同行业公司均推出自己的高端品牌,说明大家都看好这个市场的空间和潜力。市场参与者增多影响力也会加大,有利于共同推动消费者教育进而推动市场做大。高端产品不同于传统火锅料制品,终端消费人群的收入水平和消费观念决定了他们更注重产品的品质和品牌。高端市场的竞争最终将回归产品力的竞争。
4、现在到了行业的分化阶段,公司对市占率的提升有何规划?
答:基于整个行业的发展判断,我们认为行业是有很大的空间的,在整合上是大有可为。公司会根据自己的优势从产品、渠道、客户、产能规划和内部管理方面上不断优化,抓住市场整合机会,并规划适时走出去进行多点布局,力争更好的提高市场占有率。
5、商超的费用很高,公司今后是否会调整渠道的结构?
答:商超是公司向消费者品牌转化的展示窗口,是未来重点布局的渠道,公司不会压缩商超的费用。主要是加强内部管理,提高费用投入产出效益。但商超有规模效应,部分费用是一次性投入,商超费用与销售额的增长不会完全成正比。
6、怎样看待鱼极的增长?
答:鱼极有现在的成绩是之前做了很多的基础和铺垫工作。2014年收购的时候我们就做好推广到全渠道的规划,但是当时消费者认知和整个市场环境不具备这样的基础,所以前期的增长不是很好。这两年随着消费者的消费升级和品牌的影响力提高,鱼极的增速相对比较好。作为速冻品行业高端市场的先行者,鱼极引领了整个高端市场的发展。同时我们也具备了品牌、品质等的先发优势,消费者对我们品牌的认可度高,回购率很高,再加上公司政策上的支持,有这样的一个增长就是水到渠成的。
7、猪瘟事件对行业的影响,公司如何应对今年原材料成本上涨的压力?
答:去年下半年非洲猪瘟爆发,对整个行业有很大的冲击。猪瘟影响主要体现在两个方面:1、消费者的信任度降低,但是这个影响随着时间的推移和政府的引导已经逐渐减少。2、更深远的影响是对原材料价格和供给的影响。2019年不仅猪肉价格大幅上涨,具备一定替代性的鸡鸭肉类的原材料也有带动增长,整体成本压力很大。
在应对方面:1、公司采购规模较大,拥有一定的议价能力;2、关注产品价格走势,提前预判,做好战略采购和库存;3、开发新的供应商,包括开拓进口渠道。鉴于目前的状况,2019年的原材料价格上涨的形势很严峻,成本肯定会上升,但这属于行业整体都要面临的压力,从另一个角度来说也会进一步催化行业的整合。
8、公司近几年净利润大幅波动的原因?
答:公司这几年的经营性增长数据都是良性的。上市以来,公司在2015年和2017年有过亏损,2015年亏损主要受行业集中产能的爆发,同质低价竞争影响销售收入不增反降,同时公司在2014年并购了鱼极,做了很多的品牌推广工作,这块费用投入很多。两端挤压导致了2015年的亏损,也是公司成立以来唯一一个销售收入下降的年度。2016年公司营收回归稳健增长路线,但因为2016年公司实施股权激励,导致2016和2017年的管理费用分别增加了1000万和2000万。2016年公司营收增长、毛利率提高但净利润不高。2017年净利润亏损但全年营收也是增长,净利润的亏损主要是非主业的原因,股权激励费用、长期股权投资减值和固定资产核销合计影响了净利润近5000万。2018年营收和净利润的增速是也是一个正常经营的结果,是前几年的铺垫为后面的发展打下了坚实的基础。公司未来的营收和利润的增长相对比较稳定,投资公司的确定性比较高。
9、公司股东质押情况?
答:公司整体质押率不高,大股东合计质押股份数量占总股本的比例只有21.58%,占其所持有股份的比例不到50%,不存在股权质押的风险。
10、公司外延方面的规划和工作进展?
答:公司已明确把外延工作作为公司战略的重要组成部分,将积极进行项目的寻找、引进,推动资源平台的开放、共享。公司这几年做了很多外延方面的项目寻找和筛选评估的工作,出于谨慎和对投资者负责的原则一直坚持优中选优。在这个过程中,我们积累了很多经验,方向也更加明确就是聚焦和围绕主业做叠加和延伸,有很多项目虽然资本层面合作没有达成,但在业务上形成了合作,比如互相代工,也为公司做出了贡献。目前主要还是项目的考察、筛选和接洽阶段。