调研问答全文
海欣食品 (002702) 2019-08-22
一、签署《特定对象与上市公司直接沟通承诺书》
二、参观公司鱼丸博物馆和技术中心
三、主要交流内容
1、介绍行业竞争状况
答：受城镇化率提高、居民收入增加、生活节奏加快、消费场景多元化、餐饮及外卖市场的高速发展以及主要消费群体更迭等因素共同影响，行业增速明显回升。同时行业两极分化的整合速度加快，市场份额向头部企业集中趋势明显。 速冻调理制品行业经历了2005-2012年的高速增长期，之后行业增速放缓，随着2013-2014年行业大量新增产能的集中释放，市场同质低价竞争日益激烈，行业整体销量仍明显增长，但销售收入增幅下降。2015年前后比较集中的出现了一些行业的负面报道，以及面对激烈的竞争环境一些不规范的小企业为了生存也推出了一些打击消费者信心的低质产品，给行业发展带来了一定的冲击。目前行业仍处于洗牌整合期，但行业主要企业均形成了自己的差异化竞争优势，行业两级分化的竞争格局日益明朗，市场行业集中度进一步提升。小厂家在产品质量、渠道、客户、成本和规模等方面不具备优势；同时国家对生产安全，食品安全，环保等方面的政策监管趋严，以及材料成本、人工成本、运费等上升，又进一步压缩了小企业的生存空间，以上因素都会加速不规范企业的出清和行业的整合，市场将向大的全国性品牌集中。同时行业受负面因素的消除、城镇化率的提高、居民生活水平的提高、生活节奏的加快、消费场景的多样化以及消费升级等因素的驱动仍有很大的市场增长空间。
2、公司主要使用海水鱼浆作为产品原材料，不同于行业内其他厂家。海水鱼浆和淡水鱼浆在价格和口味上是否有差异？公司是否有考虑过使用淡水鱼浆来制作产品？
答：同等级别的海水鱼浆比淡水鱼浆的价格高10%左右，两者在通过合理的食材配比以及加工工艺后口味差别不大。公司一直采用深海鱼浆作为产品原材料是基于公司的产品战略规划而决定的，海水鱼浆相对淡水鱼浆营养价值更高，拥有更易于人体吸收的蛋白质，含有更多DHA、EPA等天然海洋营养，远离污染，品质更纯净和鲜美，是公司产品的一大差异化优势。公司坚持为用户提供高品质的海洋美食，未来仍将以海水鱼浆作为主要原材料来制作产品。
3、公司目前产能利用率以及未来产能规划？
答：目前产能已基本饱和，但淡旺季产能利用率有差异，且旺季还可加开班次，整体还有潜力可挖。有产能进一步扩张的规划，2019年6月公司收购了福州连江长恒食品，主要也是收购土地资产为产能扩张做准备。目前长恒食品正在进行前期的规划设计。
4、上半年原材料涨价情况和下半年原材料价格预判?
答：以公司半年度采购均价对比，2019年上半年，猪肉价格同比上涨58.7%，鸡肉价格上涨12.8%，鱼浆价格上涨8.6%。 下半年，我们预计主要原材料价格波动不会像上半年这样剧烈。首先肉类价格已经处于历史高点，影响猪肉价格上涨的一些因素也逐渐消除，李克强总理在21日国务院常务会议上专门强调了稳定猪肉价格并提出具体举措，且去年下半年肉类价格已经开始有所上扬，基于此我们判断下半年肉类价格同比波动幅度会减小。鱼浆价格近几年来总体都处于缓慢上涨的趋势，因下半年进入开渔期渔业资源供应充足价格将趋于稳定，或略有上涨。
5、对于原材料较大幅上涨，公司是否有提价的计划？
答：一方面，在行业仍然面临同质低价竞争，且行业加速洗牌的背景下，行业内的各大厂家面对提价均持谨慎态度。另一方面，今年以来原材料大幅上涨，压缩了企业的毛利空间，未来不排除在综合考虑市场竞争力和盈利水平的前提下，对产品进行提价。此外，公司更加致力于通过产品研发和工艺技术改良提高产品附加值和竞争力，以提升公司毛利空间。
6、公司费用率偏高，是否有降低费用率的空间？
答：继去年公司整体费用率下降了2.53个百分点后，今年上半年公司继续严格管理费用投放，同比去年上半年下降了2.36个百分点。未来还有进一步下降的空间。在市场费用方面，公司可以通过跟大的经销商合作，借助实力经销商的资源、网络提高推广和销售效率，以及部分渠道和市场通过经销商去辐射的方式进一步降低销售费用。管理方面，通过组织结构调整和优化向扁平化方向发展，有合并部分区域、岗位和职能，减少审批层级提高管理效率并降低相关费用率。同时随着公司规模的扩大，未来费用占比也会呈现逐渐下降的趋势。
7、公司高端产品的销量增长情况？
答：基于前几年公司在高端产品和品牌方面的投入，同时顺应消费者的消费升级，公司鱼极系列高端产品的销量稳步增长。2019年上半年，鱼极和精品系类同比增长41.82%，占整体收入的比重提高到25%。未来公司将进一步进行政策和资源的倾斜和引导，持续产品结构调整，不断提高高端产品占比，提高公司差异化竞争力。
8、公司近几年业绩大幅波动的原因？
答：公司这几年的经营性增长数据都是良性的。上市以来，公司在2015年和2017年有过亏损，2015年亏损主要受行业集中产能的爆发，同质低价竞争影响销售收入不增反降，同时公司在2014年并购了鱼极，做了很多的品牌推广工作，这块费用投入很多。两端挤压导致了2015年的亏损，也是公司成立以来唯一一个销售收入下降的年度。2016年公司营收回归稳健增长路线，但因为2016年公司实施股权激励，导致2016和2017年的管理费用分别增加了1000万和2000万。2016年公司营收增长、毛利率提高但净利润不高。2017年净利润亏损但全年营收也是增长，净利润的亏损主要是非主业的原因，股权激励费用、长期股权投资减值和固定资产核销合计影响了净利润近5000万。2018年营收和净利润的增速是也是一个正常经营的结果，是前几年的铺垫为后面的发展打下了坚实的基础。2019年上半年营业收入仍然保持了18%的增长率，但受原材料价格大幅上涨以及其他因素影响，净利润未达到预期。下半年预计原材料价格波动趋于平缓，同时下半年销售旺季到来，结合公司在产品和渠道结构调整、品牌推广以及销售支持政策方面的引导，预计销售收入能保持目前的增速，毛利率也将有所回升，从而提高公司盈利水平。
9、公司是否有股权激励计划？
答：股权激励对上市公司来说是很好的激励工具，未来在适当时机可以考虑推出，但目前没有计划。
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