调研问答全文
泰和新材 (002254) 2019-10-29
问:公司原来是做氨纶的,后来什么原因又开始做更高端的芳纶了呢?
答:也是机缘巧合,我们从氨纶后来做芳纶,主要是两个原因:一个原因是偶然的机会,我们最早的芳纶技术是从前苏联引进的,哈萨克斯坦有个研究院破产,最早我们烟台市有个纺织公司,原来他们想把这个项目接过来,他们派了个项目组研究了一段时间觉得难度很大,当时我们又是当地纺织系统做的最好的,就转移到我们这里,我们成立个团队开始研究这个;第二个背景是 2000 年左右,之前做氨纶的企业只有两家,日子很好过,但是 2000 年之后,很多民营企业看到氨纶行业盈利很好,他们很想做,氨纶行业的竞争力增加,我们就把重点往芳纶转,从 99 年开始芳纶研究到 2004 年产业化。
投资者:公司两块业务未来还是把芳纶作为主要发展方向,氨纶也发展,但是重要性排在芳纶之后吗?
答:从目前行业形势来看,氨纶短期内是供过于求,增速也不高,也容纳不了太多的新增产能,这种情况下我们的重心还是放在芳纶,氨纶我们以调结构为主,也是要发展的。
投资者:氨纶宁夏那面有基地,烟台这边怎么安排?
答:烟台会保留一小部分,做一些差异化产品,宁夏那面主要是做一些大批号的产品。
投资者:现在两边是各有多少产能?
答:烟台这边 4.5 万吨,宁夏那面现在是 3 万吨产能。
投资者;现在宁夏在慢慢达产阶段吗?
答:现有设备基本达产了,由于前后工序可能不完全匹配,还在做一些改造。
投资者:宁夏那面的成本要比烟台这边低?
答:是的。
投资者:氨纶现在有没有新退出的企业?
答:有一些小企业。杭州有一家企业在做破产程序,产能在 2 万吨左右。
投资者:现在氨纶行业小企业是不是基本是亏损的?
答:应该是亏损的。
投资者:是亏损到现金流了吗?
答:有些企业可能会是这种情况。
投资者:贸易战对下游影响大吗?
答:有影响,至少在形势不明朗的时候,大家接单的积极性不高,但是也要看企业,大企业的抗风险能力要强一些。
投资者:氨纶今年的增长情况?
答:今年应该不高,也有增长。
投资者:未来氨纶行业是不是会有个整合期?
答:我们觉得这是个趋势,就是看时间长短。氨纶老企业大部分在东部,生产成本,包括能源、环保方面的成本都很高,东部的环保形势是以人民满意为标准,正常情况下东部的氨纶厂是要进化工园区的,但是东部的园区又很紧张,就算进入园区在东部的盈利压力也很大。
投资者:公司在宁夏基地有自备电厂吗?
答:没有,用的外面的直供电,那面的用电便宜,当地政府还有一定的补贴。
投资者:烟台这边也是外部直供电吗?
答:是的。
投资者:宁夏的基地有靠近原料厂吗?
答:是的,中石化有个 PTMG 原料厂在附近。
投资者:氨纶未来的主要发展基地还是放在宁夏那面吗?
答:氨纶是以那面为主,对位芳纶那边也有个在建的生产线,根据情况再看后期的扩产。对位芳纶烟台也会有,间位芳纶主要是在烟台。
投资者:现在间位芳纶和对位芳纶的产能各是多少?
答:间位芳纶是 7000 吨,对位芳纶是 1500 吨。
投资者:在建的产能是多少?
答:对位芳纶在建的产能是 3000 吨,间位芳纶公告的是8000 吨的扩建产能,是分步实施。
投资者:间位芳纶和对位芳纶应用有没有差别?
答:有差别。间位芳纶最主要的应用是高温过滤,用的它的耐温性,做一些钢厂、水泥厂的高温除尘袋;第二个应用领域是防护服,用的是阻燃性能,比如军警的战训服、消防服、产业工人的防护服;第三个主要用途是用来做芳纶纸。芳纶纸也是两个主要方向,最主要的方向是做绝缘,主要是变压器、电容器、电抗器、电机,芳纶纸绝缘性能很好,有利于它们的小型化;芳纶纸第二个用途是用于做蜂窝芯材,用于飞机高铁的次受力件。对位芳纶的主要性能是高强度、高模量,主要用途是做防弹,第二个用途是做增强,主要是光缆的增强,第三个是用于汽车领域,如摩擦密封材料、刹车片、离合器片等。
投资者:我听说锂电池隔膜上以后要用芳纶涂覆?
答:现在有用的,日本用的主要是对位芳纶,国内主要是用间位芳纶。
投资者:主要是什么原理?
答:主要是两个作用,芳纶耐温性、热稳定性好,受热时收缩不是那么大,现在的隔膜材料受热会收缩,空隙会变大,导致电流量增大,造成短路,这是导致锂电池爆炸的主要原因之一;第二是它的耐温性不是太好,温度太高容易融化,包括强力什么的都会下降,芳纶可以弥补这方面的缺陷。
投资者:芳纶哪块下游的应用会增长比较快?
答:我们感觉间位芳纶是防护领域,这个比较明显,比如军用、警用、产业用的,未来的增量会比较大;对位芳纶是防弹,咱们国家原来的用量不大,也是跟国家安全有关,做各种防护服也会适当增加一些对位芳纶,增加强度。
投资者:芳纶的销量基本上是国内?
答:间位芳纶出口的比较多,在 40-50%;对位芳纶我们体量小,以国内为主,未来量起来了,出口也会增加。
投资者:间位芳纶原料涨价对公司影响大吗?
答:现在来看对公司盈利影响不大。
投资者:芳纶毛利率未来的趋势?
答:不是太好说,整体来说应该比较稳定。
投资者:芳纶价格的曲线?
答:还算比较稳定,也有过低谷,从 2017 年以来是上升的。
投资者:芳纶涨价和什么有关系?
答:是多方面的原因,环保也有影响,环保造成原料上涨,我们的售价也会增长一些;再是芳纶的供给端也出现了问题,比如说国际上的主要生产企业关停了部分生产线,国内的两个生产企业也关停了,对整个供需产生了影响。
投资者:国内有没有什么企业想进入芳纶领域?
答:想进的多,但是也要有技术和市场积累。
投资者:间位芳纶技术前期是购买的前苏联的技术,后期有没有自己研发?
答:我们当时只是买了一堆图纸,后期都是自己研发的,现在完全是自己的技术。
投资者:公司未来的投资是多少?
答:我们原来的规划是三个产品总体投资 70 亿元,部分已经投资了。
投资者:未来的话氨纶还会再扩产吗?
答:我们当时规划的是氨纶扩产到 9 万吨,我们现有的产能是 7.5 万吨,增长也不是很大。
投资者:投资强度方面,间位和对位每吨需要投资多少?
答:按照我们的规划,1.2 万吨间位芳纶投资是 15 亿左右,1.2 万吨对位芳纶投资是 20 亿左右。
投资者:芳纶多少用于军用的?
答:基本上是民用为主。
投资者:公司的芳纶和国际领先水平相比技术方面还需要多少提升?
答:间位芳纶我们和国际大厂的竞争各有利弊,首先技术就不同,他们的特点是颜色和均匀性要好,我们的特点是阻燃性能要好。
投资者:未来新建的产能相比老产能在性能和质量上有没有进一步的提升?
答:有,各个方面吧,比如性能指标、生产效率都要新上一个水平。
投资者:芳纶的销售价格和国际厂家有差异吗?
答:不明显,也要看区域。
投资者:烟台这边的氨纶做差异化?
答:是的,我们公司的拳头产品是粗旦丝,在全行业中非常有竞争力,这个产品我们在烟台做。
投资者:氨纶在衣服中的添加量在 3-5%,未来的趋势会增加吗?
答:主要是看面料或者是用途,比如是做泳衣、塑型的衣服含量就会高。