调研问答全文
和而泰 (002402) 2020-01-09
公司情况介绍
公司于2000年成立，2010年在深圳证券交易所上市，到2020年公司成立20周年，20年以来公司一直致力于智能控制器研发、生产、销售的主营业务。目前公司智能控制器产品主要分为家电产品、电动工具、汽车电子、家居类等智能控制器。
公司智能控制企业能够做到行业龙头的地位，主要是公司对主营业务的坚持，以及公司的技术研发能力、服务能力、产品及客户结构的优化，公司未来也是基于主营业务进行深耕，未来公司的智能控制器领域会不断拓宽，例如工业、商业以及宠物类，目前公司的应用于汽车电子、工业控制、宠物用品等领域智能控制器品类都在逐步拓宽扩大规模。
对于智能控制器领域，公司已经处于行业龙头地位，也在不断挖掘现有客户份额及拓展新的国内知名厂商客户。同时，汽车电子具有广阔市场空间，公司将汽车电子业务也作为发展规划中的重要布局，公司具备相应的技术储备，也通过了相关的认证，目前公司已经成立全资子公司发展汽车电子业务，与全球高端知名汽车零部件公司博格华纳建立了合作，主要产品涉及汽车冷却液加热器的项目，预计今年下半年逐步交付。公司希望未来能够迅速抢占市场份额，将汽车电子业务做大、做强，也可能会通过外延并购的方式来发展汽车电子业务。
公司于2018年收购的铖昌科技，主营业务为微波毫米波射频芯片的研究开发，在微波毫米波射频芯片技术领域具备核心竞争优势，近年来也在加大研发投入并获得新的项目订单，近几年已经进入快速发展期。公司收购铖昌科技也是基于公司主营业务的关联，一方面加大在民用5G芯片方面的研发投入，另一方面也可通过铖昌科技的军工资源，公司的控制器业务向军品控制器业务进行延伸。
问答环节
1、请介绍公司全球化布局的情况。
回答：随着公司的不断发展壮大，尤其是海外销售规模、采购规模的快速增长，为应对瞬息变化的全球政治环境以及产能储备，公司在去年收购了意大利 NPE 公司，在欧洲布局了产业生产基地，2019 年上半年公司以自有资金 500 万美元投资设立和而泰智能控制（越南）有限公司，在越南海防市安阳县的深越合作区投资设立生产基地，目前越南生产基地已经投入生产。
公司建立形成横跨亚洲、北美洲、南美洲及欧洲的全球化布局。全球化布局一方面有利于公司实现人才本土化，便于公司深度贴近核心客户；另一方面可以规避单一国家或单一基地有可能给客户带来的国家政策、贸易政策、汇率等各类风险的影响、提升研发以及快速技术服务等能力，有利于公司海外业务及国际化供应链渠道的开拓及发展，进一步夯实公司国际化竞争力和行业影响力。
2、请介绍一下收购铖昌科技的情况和未来规划。
回答：公司以自有资金计 6.24 亿元收购浙江铖昌科技有限公司 80%股权，铖昌科技主营业务为微波毫米波射频芯片的研发，是国内微波毫米波射频芯片领域唯一一家承担国家重大型号任务的民营企业，技术方面具备核心竞争优势，拥有较强的军工资质，已经进入快速发展期。铖昌科技也在加大研发投入，获得新的项目订单。
在民用方面，收购铖昌科技后，在公司战略指导下，铖昌科技加大了在民用及 5G 物联网芯片方面的研发投入，未来将大幅提升公司在自主可控的民用及物联网芯片领域的市场地位，提高公司竞争能力。
3、公司产品单价上升的原因是什么？对于原材料涨价，公司有什么策略？
回答：公司的智能控制器产品品类众多，从单价十几块钱到单价几百甚至上千，单价的价格基于产品结构的不同会有很大的区别，目前公司是采用成本加成的方式报价。另外随着智能化渗透率提升，公司产品的研发技术要求也会提高，也有利于公司产品单价的提升。
另外，公司一直积极关注上游原材料的价格情况，并通过采取器件替代、与客户提前协商原材料价格范围、提前备料等多种措施来降低原材料成本。在前期研发的项目管理方面，公司通过研发设计优化产品结构以及物料选型，在项目开始的前端，公司就可对成本进行把控。
4、公司对于国内外的同行业企业，公司有哪些明显优势？
回答：对于国内外的同行业企业而言，公司的优势在于：第一，公司的整体综合运营能力具有非常大的优势，从产品认证、产品品质、供应链整合能力、运营管理能力、快速反应能力都与国际大客户接轨，符合他们的要求；第二，公司的设计研发技术优势，公司拥有 1200 多项知识产权、近 600 项发明专利，600 多名研发工程师，属于智能控制器行业研发团队规模大、研发能力强的优势企业。
5、收购 NPE 后的经营情况如何，与公司方面有哪些产业上的协调？
回答：NPE 公司 2018 年其净利润有些亏损，公司收购 NPE后，进行了产业协调拉通，2019 年基本实现盈亏平衡，今年预计实现盈利。目前公司与 NPE 做产业拉通，包括技术、供应链、运营管理等方面，通过产业的协调可以帮助 NPE 提高收益。技术上，我们通过双方各自不同的设计方案的研发优势，在产品的研发设计上进行优化，从而达到降低产品成本的作用；在供应链方面，通过供应商的结构优化、价格优化，利用双方各自供应商的价格优势、资源优势，达到降低原材料成本的目标；在运营管理上，将公司多年的体系管理、运营管理、内部控制管理方式进行输出，使 NPE 的运营管理模式与公司同步，从而降低运营管理成本。
6、如果原材料价格上涨，公司毛利率是否会收到影响？
答：2019 年随着原材料价格回落以及公司与核心客户加大元器件替代力度，加上公司内部精细化管理能力的增强，公司 2019 年的毛利率相比 2018 年上升，基本回归正常水平，可以看到 2019 年上半年综合毛利率从上年同期的 21.41%提升到了 22.61%，同比上升了 1.2%，剔除 NPE 公司的影响后，2019年上半年智能控制器业务毛利率同比上升了 2.24%。从公司目前毛利率水平以及前几年公司的毛利率情况来看，如果外围环境没有太大的变化，公司毛利率水平基本上会保持稳定。
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