调研问答全文
开立医疗 (300633) 2020-01-15
互动提问:
问:公司 2019 年度业绩回顾及 2020 年展望?
答:2019 年公司业绩表现不太好的主要原因有两个,一是收入端受到特殊事件影响,国内收入有所下降;二是销售费用的增加,具体体现在内窥镜产品线销售团队的扩充和在海外建立分支机构,基于对公司内镜产品技术水平的信心和临床医生的良好评价,公司重点加大了内镜销售团队的建设,团队人员增加较快,目前已达一百八十余人;在海外建立分支机构是公司长期发展的必然趋势,某些西方国家必须通过直销的方式才能进入院内市场,而且海外直销的方式更有利于提高销售毛利率和终端渠道的管控。
2020 年,公司的工作重点是增收和控费,具体规划如下:
1、业务发展规划:2020 年公司的首要目标是收入端达到股权激励的业绩指标,增速较高,压力较大。分产品线看,2020 年内窥镜(不计并购)收入希望能保持在 50%左右,超声力求通过丰富产品型号、逐渐发力高端产品,实现超越行业平均水平的增长。
2、费用控制:希望销售费用和研发费用的整体费用率控制在2018 年度的水平或者总的费用额控制在 2019 年的水平,起码不能超太多。2019 年公司已完成内镜销售团队的搭建和海外办事处的初步布局,2020 年不会有大的人员增加,海外建办的几个点先跑稳定,费用增速会得到控制。
总体而言,2020 年的关键在于公司高端产品 S60、HD-550 的销售,经过 2019 年一年时间的铺垫,按照过去的经验,2020 年将迎来放量期,高端产品毛利高,在收入规模上升、费用得到控制的情况下,最终的利润水平从概率上看将优于 2019 年。
问:公司 2020 年研发费用的情况?
答:公司关于 2020 年的预算正在编制过程中,数据尚未确定,目前初步的规划是 2020 年的研发费用率相比 2018 年保持持平或略有下降。
问:公司控制费用的举措有哪些?
答:首先,公司将编制年度预算,对各体系各部门的费用进行前端规划与控制,同时,公司已经出台关于费用控制的文件,号召全体员工提高控费意识,并对各项日常费用进行具体管控;另一方面,公司将推出考核机制,实施一定程度的末尾淘汰,促进减员增效。另外,对亏损较大的产品线也将进行逐步收缩。
问:公司内镜业务的利润预期?
答:软镜行业市场规模较大,技术门槛较高,厂家非常集中,产品更新迭代慢,与临床的粘性更强,公司认为是一个比较好的赛道,自推出高清内镜以来,近几年内镜业务发展良好,产品的各方面技术得到了临床认可,收入端也连续保持较高水平的增长,公司对内镜业务的前景比较看好。目前内镜业务仍处于培育期,公司关注的重点是品牌的推广和市场占有率的扩大,对利润端尚未实施较为严格的考核。
问:公司预计 2020 年超声行业整体增速是否会得到恢复?
答:从第三方数据公司的报告来看,2017-2018 年国内超声市场维持 8-10%的增速,预计 2019 年至未来几年将保持 5-6%的增速,对超声市场的增长预期有所下调,可能总体还是受国内经济形势下行的影响。公司作为国产超声行业较为领先的企业,将逐步发力高端彩超,丰富产品线型号,争取保持超声业务收入的平稳增长,高于行业平均水平,行业集中度预计将进一步集中。
问:公司一直以来保持较高水平的研发投入,现有超声产品与同行相比还有哪些不足?未来新一代超声产品将会有哪些技术进步?
答:公司认为,在超声产品的技术和质量方面,与其他国产产品相比,公司产品基本不存在差距,只是在个别功能或性能指标上互有优劣。未来新一代超声平台,将增加剪切波弹性成像等功能,同时可能增加通道数,优化血流灵敏度、信噪比和图像质量,提升软件流和探头技术,增强 AI 功能,在临床的使用效果上也将持续进步,整体提升产品的竞争力。
问:公司控股股东所持股份将于 2020 年 4 月解禁,是否有减持计划?
答:公司内部主要的几位股东目前均无大的资金需求,可能基于个人债务结构的调整,会实施少量的减持,但总体减持的量将会很小,不会对市场造成冲击。从过去几年股东的减持情况看,股东每次实际减持的股份数量远低于公告中计划减持的数量。