调研问答全文
康力电梯 (002367) 2020-01-15
就电梯行业市场环境、竞争情况、发展趋势及公司经营情况等进行了交流。
代表问题
1、2019 年电梯行业发展情况及未来展望？
行业总体需求形势好于 2018 年，目前各方行业数据统计口径不一，总体上 2019年全行业发货量应该能够实现超过 10%的增长。电梯行业将由以往的房地产、基建增量驱动正逐步转变为新梯、更新改造、既有建筑加装电梯的多轮驱动。有利的方面是城镇化进程及轨道交通等基建投资维持稳定，旧梯更新改造、旧楼加装、后市场需求也在逐步释放。
2、行业需求结构有没有发生什么变化？
行业需求仍是以住宅领域的直梯为主，来自以轨道交通为代表的基建领域的需求也保持稳定增长，商业领域的需求下滑明显，总体上需求结构未发生明显变化。公司也成立了大修改造部门，由于康力已安装电梯的整体梯龄较轻，目前更新业务占公司比重较低。
3、电梯行业供给情况。
电梯行业的整合也在加速，不具备规模、品牌、质量及服务能力优势的中小企业业务在萎缩，叠加房地产行业集中度的提升，电梯行业集中度提升明显，也看到头部企业差异化的竞争策略。
4、产品销售价格的变化情况，公司产品同国际品牌的价格差距？
保持合理利润对于行业健康平稳发展非常重要，虽然竞争加剧，但整体上市场价格趋稳。公司产品同部分国际品牌保持有一定价差，主要是由于产品结构造成的，也有系列产品的价格区间同国际品牌重合。大型地产商选择供应商时，价格并非唯一决定因素，仍然关注综合竞争实力。
5、公司 2019 年经营业绩大幅改善的原因？
2017 年、2018 年进行经营上的改革，带来了 2019 年经营业绩的大幅改善，得益于发货量增长带来业绩弹性的释放、原材料价格同比略有下降以及公司开展经营改革和精细化管理成效。由于公司 2018、2019 年度实施的分红政策，2019 年财务收益低于同期抵消了一部分非经营性因素的影响。
6、公司维保业务情况及对维保市场的看法。
整个电梯后市场来看，中国维保市场同欧美有显著差异，各厂商自维保率都远低于欧美市场，主要有以下几个方面原因：1）新梯市场发展迅速，大部分厂商注重于新梯销售，以快速扩大规模；2）中国市场维保企业超过 1.3 万家，非常碎片化；3）市场无序竞争，价格竞争激烈，维保质量参差不齐；4）维保法规带来的维保成本高，维保业务盈利能力较差。近年来随着战略客户的开发及轨道交通项目的持续发展，公司维保业务收入逐步增加。
7、旧楼加梯市场潜力
旧楼加梯潜在需求量很大，作为新兴细分市场增速明显，公司子公司幸福加梯业务也取得了增长，目前占公司业务的比重还很小。目前行业总量还不是很大，2019 年全行业应该不到 2 万台。
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