调研问答全文
国元证券 (000728) 2014-06-20
1.公司信用业务发展情况及其收入占比？
答：截至2014年一季度末，融资融券余额43.83亿元，市场排名第20位；约定购回余额12.29亿元，排名第5位；股票质押余额31.28亿元，排名第10位，三项合计金额87.4亿元。以融资融券、约定购回、报价回购、创新投资等创新业务收入合计占比已由2011年1.86%、2012年3.74% 、2013年28.9%大幅上升到2014年一季度的35.76%，创新业务收入对公司贡献度明显提高，公司的收入结构也得到进一步优化
2.公司新三板和四板市场业务进展情况？
答：2013年3月，公司正式成为全国中小企业股转系统主办券商，公司推荐的谢裕大等6家企业于1月24日在全国中小企业股份转让系统首批集体挂牌。2月17日，佳先股份成功挂牌。截至一季度，共计推荐了8家新三板企业挂牌。公司目前拟申报新三板项目有十多个，项目储备丰富。
去年9月30日，公司牵头组建的安徽省股权托管交易中心正式运营截止今年5月底，省股权托管交易中心托管企业128家，上市挂牌企业31家，为10多家挂牌企业融资近2亿元。
3.公司目前经纪业务佣金下滑的趋势如何？
答：受互联网金融影响，整个行业的平均佣金率都在下滑，公司经纪业务佣金也呈现下滑趋势，公司二季度佣金率较一季度有小幅下滑，但幅度不大，基本和市场佣金率降幅保持同速。目前公司有85家营业部，省内省外基本各占一半，省内营业部平均佣金相对较高，下降的幅度也相对较大，而省外营业平均佣金相对较低，下降幅度相对较小。
4.请问公司未来的收入增长点有哪些？
答：公司未来的收入增长点主要有以下几个方面：(1)信用类业务。2013年公司的融资融券、股票质押回购和约定式购回等业务增长迅速，已经成为公司重要的收入来源之一，这几项业务一季度仍然保持较好的增长；(2)投行业务。去年受到IPO暂停的影响，投行收入较少，今年以来随着IPO的开闸，投行收入将会有大的增加。公司保荐的应流股份已于1月份成功上市，国祯环保也已经顺利过会，目前公司在会IPO项目有13家；(3)并购、过桥贷款、资产证券化等业务有较大的发展空间。今年2月，由公司担任独立财务顾问的科大智能重大资产重组项目顺利通过审核。(4)债券业务。公司去年底成立了债券业务总部，目前已申报企业债、公司债各1个，即将申报2个企业债；(5)安徽国企改革已经启动，这将给公司投行带来新的业务机会,目前几家安徽国企混合所有制都是公司在承做；（6）多层次资本市场建设给公司带来业务机务。公司已推荐两家企业在四板市场挂牌，本月底将有10余家由公司推荐的企业在安徽省股权托管交易中心挂牌。目前公司四板市场项目储备丰富，随着挂牌企业数量的增加，竞价、协议和做市等交易方式的完善，转板机制的推出，新三板业务将成为公司新的收入增长点，有助于提前布局首发业务，并扩展经纪、做市、投资等业务领域。（7）资管业务。公司目前资产业务总规模已超过500亿元，保持较好的增长；（8）互联网金融给公司带来的业务机会。今年5月，公司与万得签署了为期三年的战略合作协议，目前万得客户端已经实现预约开户，公司下一步将与万得在私募头等舱等业务开展深入合作。此外公司也与本月初向协会申报了互联网创新业务资格。
5.公司固定收益业务上杠杆情况？
答：目前公司固定收益业务通过交易所正回购的余额约在20亿元，按照占用公司30亿资本金计算，目前杠杆比例约在0.67倍。
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