调研问答全文
兆日科技 (300333) 2014-06-19
一、 公司董事会秘书介绍公司业务及经营情况
1）公司的主营业务是以信息安全技术、密码技术解决防伪需求，公司用于金融票据防伪的主要产品是电子支付密码器及系统。金融票据在签发、流转过程中，被伪造、变造的现象较为严重，包括预留印鉴在内的很多票据防伪方法更多依赖人工辨别，容易出现差错且不稳定。
基于此，公司自主研发了利用密码技术解决票据防伪需求的电子支付密码系统，产品分为电子支付密码器、核验设备及密码芯片。
电子支付密码器用于票据防伪的基本原理是：票据签发人在签发票据时，将票面信息输入到电子支付密码器中，电子支付密码器将票面信息加密，生产一组电子支付密码；票据在银行兑付时，通过银行后台的核验设备再还原电子支付密码所代表的票面信息。电子支付密码器中设置了用于数字签名的加密算法和用户唯一拥有的签名密钥，这能有效阻止票据的票面信息的伪造。
2005年央行统一了电子支付密码器的标准，2008、2009年市场经历了较快增长，公司在2009至2011年增长速度较快。2012年下半年，随着市场渗透率上升，市场竞争加剧，毛利率下滑。近两年公司销量及市场占有率均保持增长，但由于产品价格下降，公司盈利水平有一定程度的下降。
2）投资者关注度较高的第二款产品，即纸纹防伪产品，该款产品即是解决票据的变造即票据克隆问题。公司在纸纹防伪技术上投入研发十多年。第一阶段的研发主要是在纸张制作过程中加入一定介质，通过辨别该介质的真伪来识别纸张的真假，但银行并不希望对票据进行任何形态上的改变；第二阶段是通过提取纸张的纹理来鉴别纸张的唯一性。这种方式不需要改变纸张形态，且纸张的纹理是固定且唯一的，因此这种方式能够较好地解决票据防克隆问题。
公司上市时，将该项目作为募投的产业化项目之一，按计划，今年六月底整个项目的建设期完成。目前为止，整个项目基本符合预期的进度要求，下一步将进入到商业化推广阶段。纸纹防伪产品目前在等最终的评审证书，评审证书获得后，开始进入到试商用推广阶段。
当然，试商用推广到大规模的市场化应用还需要一定的时间。纸纹防伪产品首先用于金融票据的防伪，最初会在银行推广，银行的决策程序不同于一般企业，纸纹防伪产品推广过程中仍有很多不确定性因素，本年度内较难贡献业绩。
3）此外，公司在年报中也提到，公司将在移动互联及互联网金融方面投入研发和进行技术积累，对此公司也正进行人才储备。但现阶段，其产品及盈利模式尚不能确定。
综合来看，2014年，新产品新技术的研发及推广可能会产生一定的成本压力，2014年新产品难以对收入及利润贡献力量。
二、 调研人员提出问题
1、 提问：目前公司的主要利润来源仍然是密码器与芯片吗？近两年业绩的下滑主要是因为价格下降吗？
回答：是的，目前公司主要利润构成仍然是电子支付密码器及密码芯片。近两年由于现有产品行业渗透率上升，市场竞争加剧，产品价格下降，公司产品的销量及市场份额仍保持增长。但价格下降幅度大于销量上升幅度，营业收入及利润有一定程度的下滑。
2、 提问：纸纹防伪产品是否有相应的标准？是否有专利保护？
回答：目前纸纹防伪产品为公司独家所拥有，短期内，产品主要依靠企业的技术标准。公司已就纸纹防伪产品申请了一系列专利保护。
3、 提问：纸纹防伪产品的推广渠道是否与现有产品一样？功能也是否也与现有产品一样，都是用于票据防伪？市场需求如何？
回答：1）纸纹防伪技术理论上可用于所有纸质载体的防伪，公司拟首先将纸纹防伪产品应用于渠道建设较为成熟的金融票据防伪领域，其前期推广渠道与电子支付密码器推广渠道基本一致，即都是在银行进行推广。
2）纸纹防伪产品前期与电子支付密码器产品类似，也是用于金融票据防伪，但防伪的手段及对象不同。电子支付密码器是使用密码技术防止票据票面信息的伪造；而纸纹防伪产品是利用纸张纹理的唯一性来防止票据本身的克隆。
3）纸纹防伪产品是根据银行的需求而研发，我们认为其市场需求迫切，银行具有管理严谨、对成本较为不敏感的特点，如果产品性能能够满足其防伪需求，我们认为银行有意愿使用。但同时银行的决策流程也不同于一般企业，纸纹防伪产品在推广过程中，仍然会面临一些不确定性因素。
4、 电子支付密码器的推广经历了很长过程，纸纹防伪产品的推广是否也需要经历较长时间，是否也需要政策的支持？
回答：电子支付密码器经历了各厂商解决方案的推出，标准统一，然后才有市场渗透率逐步提升的过程。纸纹防伪产品的推广与电子支付密码器的推广不会经历同样的时间跨度，这是因为：其一，纸纹防伪技术是根据银行的票据防克隆需求研发出来的，其需求一直存在且较为迫切，公司纸纹防伪技术的推广只需要得到银行的认可，但电子支付密码器却需要通过银行教育和引导开户企业去使用并承担成本，因此其进程是不一样的；其二，经过电子支付密码器多年的推广应用，建立了较为成熟的银行渠道，纸纹防伪产品的推广可共享该渠道。
5、 目前纸纹项目是否有产品交出去给银行？
回答：纸纹防伪产品的检测已经完成，目前在等评审证书下发。公司在纸纹防伪产品的研发过程中一直与银行有着接触，但目前尚没有产品销售给银行，预计正式试商用在下半年。
6、 提问：公司一季报中提到募投项目进度超过预期，可能会有延伸应用，具体是指什么？
回答：所谓的超出原有预期是指公司关注到移动互联、互联网金融方面的迅速发展，拟在移动互联及互联网金融的通讯及安全方面投入研发及进行技术积累，以提升公司的核心竞争力。
7、 超募资金的使用如何考虑，是否有投资并购的方向？
回答：公司考虑将超募资金用于投资与公司主营业务发展相关的领域，积极寻求将货币资金变为运营资金。但目前确实没有发现能够契合公司业务的标的。公司整体经营风格较为谨慎及稳健，投资并购的方向包括技术、渠道契合的标的。
8、 关于公司股权结构，目前小非是否基本已减持完毕？另外，公司近期公告的持股5%以上的自然人股东跟公司是否有关系？
回答：公司的发起人股东中，除部分内资股东外，外资股东大多已减持完毕。公司近期公告的自然人股东徐广利先生持股5%以上，与公司无关联关系。
9、 纸纹防伪产品与密码器相比，单价及需求量如何？能否评估纸纹产品的业绩贡献大小及进度？
回答：1）纸纹防伪产品是设备类产品，其单价应该高于电子支付密码器。如果单考虑金融票据领域，纸纹防伪产品的市场空间应该比电子支付密码器小，其理论市场需求为20多万个银行网点；但若考虑将纸纹防伪产品向金融票据防伪之外的领域拓展，则其市场需求巨大，与电子支付密码器的市场容量不具备可比性。2）纸纹防伪产品尚没有正式推向市场，现阶段较难评估其对业绩贡献的大小及进度。
10、 公司是否考虑推出股权激励方案？如果推出股权激励，需要激励的人多吗？公司员工人数有多少？
回答：公司考虑根据业务及经营的需要适时推出股权激励方案，股权激励的对象包含研发及业务骨干。目前员工人数约为140人左右。
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