调研问答全文
兆日科技 (300333) 2014-06-20
一、董事会秘书介绍公司业绩变化情况及纸纹项目进展情况
1）到目前为止，公司业绩主要来自电子支付密码系统。2005年标准统一后，各厂商与银行一起大力推广电子支付密码系统， 2008年市场需求开始大幅增长，公司在2009到2011年业绩增长较快。2012年已经开始出现市场需求增长放缓、竞争加剧的情况，因此公司在招股说明书重大风险提示的第一点已经披露了市场竞争加剧、毛利率下滑的风险。2012年下半年以来，随着行业渗透率上升、市场竞争加剧，产品价格开始下滑。公司2012年业绩同比基本持平，2013年业绩出现下滑态势。公司目前市场占有率仍保持第一，销量维持增长，但由于价格下降的幅度大于销量增长的幅度，导致公司利润下滑。
2）投资者较为关心的公司募投项目之一纸纹项目按计划推进，目前产品化已基本结束，待国家权威部门检测的最终评审证书获得后，下半年开始进入到试商用推广阶段。纸纹防伪产品的推广虽可利用公司现有的银行渠道，但银行引进新技术的决策程序不同于一般企业，试商用推广工作的进度尚无法估计，预计2014年纸纹防伪项目较难贡献业绩。
二、调研人员提问
1、 提问：公司年报中把密码器收入和密码芯片收入合并披露，能否介绍密码器和密码芯片分别的销售情况？市场上每年的密码芯片销量是多少？目前支付密码器的市场渗透率大概多少？单价大概多少？预计产品毛利率还会继续大幅下跌还是能稳定下来？
回复：1）公司按照年报信息披露的要求披露公司销售情况，密码芯片的销售对象是国家密码管理局，公司无法掌握国家密码管理局每年的芯片销售数量。2）支付密码器市场渗透率没有准确数据，我们估计目前约为40%左右，产品单价因各销售区域销售政策的差异而不同。3）从2014年的销售情况来看，支付密码器的价格仍在下降，但是下降速度有所放缓。
2、 提问：公司电子支付密码器产品销量上升，价格下降，且销量上升的幅度没有价格下降的幅度大，导致收入下降，是否可认为支付密码器将不再给公司带来业绩增长？公司新产品除了纸纹项目之外还有其他产品吗？
回复：若仅依靠电子支付密码器的现有产品，较难带动公司业绩增长，公司主要依靠新产品来推动业绩增长。公司新产品除纸纹项目外，另一个募投项目即电子支付密器的升级改造项目相关新产品，预计未来将会为公司贡献业绩，但目前该项目的产品及盈利模式尚未确定。
3、 提问：纸纹防伪产品是否已通过银行认证？认证工作是否结束？什么时候能拿到技术证书？
回复：纸纹防伪技术和产品根据银行需求开发，在产品研发和产品化过程中，公司与银行不断进行沟通接触，但纸纹防伪产品的认证并非通过银行，而是通过国家质量监督检验检疫总局。目前认证程序已基本结束，但评审证书最终下发时间由政府部门安排，公司无法准确把控具体时间。
4、 提问：纸纹防伪产品的成本和市场规模有多大？
回复：1）纸纹防伪产品还没有开始量产，目前尚无法提供成本数据。2）纸纹防伪产品的市场规模分两部分考虑：其一是金融票据防伪领域，目前，其理论市场需求为20多万个银行网点；其二，纸纹防伪技术从技术原理上看，可应用于一般纸质载体的防伪，若考虑将纸纹防伪技术拓展到金融票据之外的领域，其市场空间较大，目前还无法量化估计。
5、 提问：一个银行网点需要1到2台纸纹防伪设备吗？每台产品价格大概多少？
回复：若银行网点有开展票据业务并愿意使用纸纹防伪技术，一般需要2台设备，一台作为备份使用，一台日常使用。纸纹防伪产品尚未进入到正式的试商用推广阶段，盈利模式及产品价格尚未确定，销售设备或收取服务费等方式都有可能。
6、 提问：国际上有没有其他公司拥有纸纹识别产品或技术？兆日科技是全球第一家吗？银行的对纸纹防伪产品的反馈如何？
回复：据公司所了解的信息，目前国内外还没有其他商业机构掌握公司自主研发的纸纹识别技术及产品。纸纹防伪技术是根据银行的票据防克隆需求而研发出来的，公司在纸纹防伪技术的产品化过程中，不断与银行沟通，根据其反馈情况不断进行工艺改进与提升。
7、 提问：平整的票据与褶皱的票据，纸张纹路会不会改变？？
回复：票据褶皱后理论上可能会影响纸张纹理，票据在一定的褶皱或损坏范围之内，不影响纸纹防伪技术的使用。除了传感技术提取纸张纹理外，还涉及到识别技术读取数据。当票据褶皱变化不足以影响纸张纹理数据的识别时，才是可用的技术，该技术问题公司已经解决。
8、 提问：纸纹防伪技术主要用于银行网点，银行网点只有20万个，盈利模式也不确定，公司年报中披露的该项目研发费用700多万，这两年大概投了1000多万，公司匡算的市场规模有多大才会去投资这个项目？
回复：公司匡算纸纹防伪项目的收益会远高于研发费用才会投资该项目，但具体收益目前尚无法预计。公司对该项目研究了十多年，看好纸纹防伪技术在金融票据防伪领域的应用。除了金融领域之外，公司也考虑将纸纹防伪技术拓展到其他领域。
9、 提问：纸纹防伪产品的产品形态是什么样？需要用视觉去辨认吗？是否需要在票据印刷出来之后，在仪器上保存票据的原始纹理？
回复：纸纹防伪产品的产品形态是适合银行票据大小和银行工作人员操作习惯的一个设备。票据签发时首先保存票据的内部自然纹理。与其他需要人工辨别的票据防伪技术不同，银行柜员不需要专业知识，只需把票据放到纸纹识别仪上，纸纹识别仪自动识别票据的真伪，无需用肉眼识别。
10、 提问：纸纹识别技术能解决票面信息涂改的问题吗？
回复：一般来说，某一个单一的技术不能解决某个产品伪造的全部手段。以票据为例，纸纹防伪技术解决的是票据克隆问题，不能解决票面信息伪造的问题；票面信息的篡改可采用支付密码技术来解决，电子支付密码器与纸纹防伪产品可结合使用。
11、 提问：纸纹识别与指纹识别有什么区别？纸纹技术是否比指纹技术更复杂？公司是否会涉及到指纹识别领域？
回复：指纹识别技术是一种生物识别技术，用于识别人；公司的纸纹识别技术用于识别纸张，两者适用的领域不同，不具有可比性。当然两者同样都需要传感器将纹理数据提取出来，其次也都需要再将提取的数据识别出来，从这个角度说，两者的原理有一定类似。公司目前没有涉及指纹识别技术的计划。
12、 提问：公司纸纹防伪产品会应用在税务领域吗？
回复：从技术原理上来说，纸纹防伪技术能应用于一般纸质载体的防伪。公司拟将纸纹防伪技术首先应用于金融票据防伪领域，这是因为金融票据防伪需求较为迫切，另外因为公司与银行合作多年，银行渠道建设比较成熟。待金融票据防伪领域应用成熟后，通过其示范效应，再考虑将纸纹防伪技术应用到其他领域。
13、 提问：公司目前投资并购事项进展如何？公司锁定的投资并购大致方向是什么，是否仍然是与密码技术相关的行业？
回复：关于投资并购，目前尚未有实质性进展，资本市场对此有部分质疑。公司坚持考虑与主营业务及战略发展相关的投资并购机会，但不能将公司的主营业务简单定义为支付密码行业，与支付及安全相关的领域均可作为投资并购的对象考虑。
14、 提问：支付密码升级改造项目会不会替代原有产品？升级改造是因为原有产品在功能上存在漏洞吗？
回复：支付密码器升级改造后可能会替代原有产品的部分功能。升级改造主要是根据市场及客户的需求而进行，并非原有产品功能上存在漏洞。
15、 提问：公司目前的股权结构如何？大股东晁骏什么时候解禁？
回复：关于公司的股权结构：1）首先晁骏、晁合是由公司实际控制人和主要管理人员、关键技术人员等持股。2）其次是GGV、华登、INTEL等外资股东，这些股东是公司初创时期急需发展资金引入的外资基金。外资基金一般有一定的存续期，存续期满就会进行清算，目前大部分已减持完毕，其中一个外资基金JAFCO在公司上市之前就面临清算退出。3）再者就是国内的PE机构，包括达晨、平安财智，受让了JAFCO的股份。达晨于2013年12月解禁，平安财智在2014年6月25日解禁，公司不了解其减持计划。4）晁骏的解禁日期为2015年6月28日。
16、 提问：公司有没有考虑股权激励？
回复：公司考虑根据业务及经营的需要适时推出股权激励方案。
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