调研问答全文
江苏神通 (002438) 2014-06-26
一、分析师会议情况
公司副总裁兼董秘章其强先生受邀参加“麦格理2014环保及核能源行业投资者论坛“，会议上章其强先生与分析师们进行沟通交流，在交流前，章其强先生向分析师们强调了遵守上市公司信息披露的有关规定。
二、沟通交流
问：请问公司核电蝶阀、球阀产品的市场占有率？
答：根据公司近年来已经参与的国内核电站建设项目核电阀门招投标活动的结果来看，公司占据国内在建核电项目核级蝶阀、球阀超过90%的市场份额。
问：请问公司生产的阀门属于什么样的产品？
答：阀门是流体输送系统中的控制部件，用于控制空气、水、蒸汽及其他各种腐蚀性介质、各种类型流体的流动，属于易耗件。
问：冶金行业的市场竞争情况？请问公司未来在冶金阀门方面有何规划？
答：目前钢铁行业面临的市场形势严峻，在这样的宏观形势下，公司管理层深入研究如何更好实现冶金阀门业务的“转型升级“，一方面是实施从提供产品到提供服务的转变，通过设计团队会同营销人员进入客户现场，参与客户的系统设计过程，为客户提供解决方案；另一方面实施向用户推广“寿命价格制“，通过技术创新延长产品使用寿命来为客户创造价值，从而实现产品自身的价值创造。并且通过在客户所在地一定辐射范围内，建立“阀门维修备件4S店“，设立快速反应中心，若客户在使用阀门产品过程中出现问题，我们将迅速帮助客户维修，节约时间和成本，同时提升公司的服务质量，实现双赢。
另外公司从产品技术创新、拓宽服务品种、优化营销策略、增加市场营销人才等一系列有效的措施来保持冶金方面的竞争优势。
问：请介绍一下公司产品毛利率情况？2013年核电阀门毛利率较往年有所下降，请问具体原因是什么？
答：根据公司2013年年报，公司2013年度综合毛利率为38%，其中核电阀门业务毛利率为39.1%，冶金阀门业务毛利率为36.9%。核电阀门业务毛利率较往年有所下降，主要原因：根据核电订单的交货周期及特点，报告期内公司核电阀门收入以毛利率相对较低的非核级阀门为主；此外，公司新进入能源装备行业，在市场开拓初期取得的液化天然气（LNG）超低温阀门、煤化工阀门、超（超）临界火电阀门等的订单毛利率相对较低；由于能源装备用阀门的营业收入在报告期内占比较小，这部分新业务目前尚无独立的生产车间，暂时利用核电阀门产能生产，报告期内能源装备阀门产品的收入和成本核算归入核电阀门业务合并计算。公司的战略规划和扩张节奏是产能扩张和市场拓展同步进行，尽管这对核电业务毛利率有所影响，但影响不大。
问：请问目前地坑过滤器只有公司在生产吗？公司在2014年有交货的吗？
答：地坑过滤器属于核电配套设备，目前我们公司是国内唯一的生产供货厂家。
根据已取得的地坑过滤器订单关于交货时间的约定，2014年内有一批地坑过滤器产品需要交货。
问：请问核电阀门的交货周期与更换的时间？
答：根据公司以往的供货经验，一般在核电站开工半年之内陆续开始阀门设备的招标，在签订订单后根据订单约定陆续分批分次交货，交货时间一般集中在第2-3年。
根据行业内有关统计数据，核电阀门的更换周期一般为5-8年，核电站每年都将进行设备安全检修，具体的备件更换时间要看实际使用工况。
问：请问能源装备领域产品的交货周期？
答：公司生产的能源装备领域用阀门产品的交货周期与冶金阀门差不多，一般是合同签订后的3-6个月。
问：在能源装备基地会不会加入核电的生产线？
答：根据项目可研报告和公司规划，能源装备生产基地安排了核电配套设备的相应产能。核电配套设备包括地坑过滤器、海水流量调节装置、可视流动指示器等。
问：请问公司在能源装备领域的阀门产品的毛利率水平？
答：公司在能源装备领域主要产品的毛利率水平预计将与公司冶金阀门产品的毛利率基本持平，但是进入市场初期因市场业绩拓展、生产制造熟练程度等因素影响，在新进入市场初期的毛利率水平会略低一些。
问：请问LNG低温阀的关键技术在哪些方面？
答：LNG低温阀的关键技术主要体现在超低温工况下材料性能、密封性能、动作性能等方面的攻关，在准入方面，要通过相关国家船级社的认证。
问：请问贵公司的未来五年发展战略重点是什么？
答：2013年以来，公司董事会确定了未来发展战略规划，即：巩固冶金、发展核电、拓展石化、服务能源的十六字发展战略方针，有关公司发展规划的具体内容你可以查阅公司《2013年年度报告》--管理层讨论分析
问：请问公司在收购兼并方面的工作是如何考虑的？未来是否有融资需求？
答：公司上市后利用资本市场平台、推动公司跨越式发展是公司重点努力的目标之一，阀门行业是一个相对分散的行业，据统计，截至2013年底全国产销2000万元以上的阀门企业有1700多家，尚未形成具备较大竞争实力的大型阀门公司。在这种形势下，公司将认真遴选行业内的优质企业，具有自身的产品特色和稳定的管理团队，进而实现共同发展，提升公司的整体竞争能力。
公司目前正在利用超募资金投资建设能源装备生产基地，项目建设资金充裕，短期内不存在需要大额融资的情况。
问：请问公司主要有哪些客户？
答：公司在冶金阀门业务方面的主要客户包括宝钢、莱钢、鞍钢及中冶南方、中冶京诚、中冶赛迪等国内大中型钢企和设计院；核电阀门业务方面的主要客户包括中核、中广核、国核及国内各大核电厂；能源行业方面的主要客户包括神华、中石油、中石化、中集(南通)公司等。
问：公司的产品是否有出口？额度有多大?
答：公司的产品以内销为主，部分出口产品主要是通过总包援建国外项目工程，通过国内总包商间接出口到印度、越南、巴基斯坦、土耳其等国家。
问：请介绍一下公司股东情况？
答：公司为民营企业，股东吴建新、张逸芳、黄高杨、郁正涛为公司创始人，现担任公司董事长、总裁和副总裁，自年轻时即在公司技术研发岗位任职，兢兢业业在公司工作。此外，公司的法人股东香港易成集团有限公司是注册地位于香港的财务投资者，其他股东为社会公众股。
问：请问公司固定资产投入后的摊销、折旧对公司业绩影响？
答：公司IPO募集资金投资项目陆续投入运行后，形成的固定资产、无形资产势必将增加折旧和摊销，这些已在公司2012、2013年度的经营业绩中体现，公司目前正在投资建设的超募资金投资项目建成后，也将同样对公司未来业绩产生一定影响，如果公司未来项目产能不能有效发挥，或不能采取措施提升经营绩效以弥补折旧、摊销扣减的经营利润的话，公司业绩存在下降的风险。
问：未来建设的核电站主要堆型为AP1000，这与二代加有何区别？阀门价格有何变化？
答：第三代核电AP1000技术是一种非能动的核安全技术，主要是通过减少中间控制环节来降低操作风险节点，从三门核电站的阀门设备招标有关数据来看，阀门数量有近一半幅度的下降，但是因符合三代核电技术要求的阀门设备技术参数的大幅度提升，需要设备生产厂家投入较大研发经费开展设计、试验和鉴定，这些投入将提高阀门的市场售价。
三、交流结束
本次分析师会议于下午3点结束。
本次分析师会议不存在未公开重大信息泄露的情况
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