调研问答全文
晨鸣纸业 (000488) 2014-07-02
一、签署《承诺书》。
二、采取问答方式，由公司相关负责人回答：
1、造纸行业面临产能过剩和需求萎缩的问题，公司如何看待行业前景。
回复：公司所处的行业为轻工造纸业，行业景气度与宏观经济增速高度相关，从目前公司掌握的全国造纸业整体情况来看，“4万亿效应“引发的上一轮产能密集扩张已基本结束，各造纸企业短期内扩张意愿较前期明显下降。此外，淘汰落后产能以及日趋严格的环保政策将迫使部分中小企业退出市场，从而会在一定程度上缓解新增产能对行业供给造成的压力。
国家发改委、工信部、国家林业局联合印发《造纸工业发展“十二五“规划》，明确指出“控制总量、促进集中、优化原料、节能减排“的大方向。未来，造纸行业将通过转型升级提升竞争力，真正实现由市场作为唯一的裁判来决定去留，如此以来，“十二五“规划对中国造纸业提出的目标将有望很快实现。
为提高公司收益，增强抗风险能力，公司在做好主业的同时，适度向多元化领域发展，目前已经投资了财务公司、融资租赁公司、海岸线治理和菱镁矿等一系列项目，未来业绩值得期待。
2、公司的机制纸收入结构中需求前景较好的包装纸收入占比不高，这对公司后续产能调整是否构成一定挑战。
回复：公司充分认识到随着社会的发展和人们生活水平的提高，包装纸用量将不断上升，因此并没有仅仅拘泥于文化纸、白卡纸等传统强项，而是抢抓商机，对包装纸产能进行了一定扩张，于寿光本埠上马了60万吨白牛卡纸项目，该项目已于2012年投产。同时，江西晨鸣35万吨高档包装纸项目建设也在有序进行中，这些都将为调整公司产品结构起到重要作用。
3、环保趋严倒逼低效产能出清的同时，是否也增加了大公司的经营成本？
回复：近些年来，公司在产能扩张的同时，花大力气狠抓环保建设，已累计投资30多亿元，引进当前世界上最先进的环保设备和技术。目前，公司生产过程中产生的污水等经处理后，均以高于国家和地方的排放标准排放。而且，公司所有生产性公司的污水处理和排放系统都根据国家环保部要求安装了排污在线实时监测系统，并与省、市等环保部门进行了三级联网，并由当地环保部门管理，环保执法机关和社会公众可以在线实时监控企业排污是否达标。
目前，不论是环保投入还是治污效果，公司均已达到国内同行业领先水平。所以说，国家将来的环保趋严，不仅不会增加公司成本，而且还会成为公司销售市场占有率扩大的一个利好。
4、公司这几年产销量每年均有小幅增长，但营业利润还在持续下滑通道，并没有体现出产销量扩大所带来的规模效应，未来公司业绩增长的驱动因素来自哪些方面？
回复：近年来，公司新投产项目较多，部分项目尚处于市场开拓阶段，随着新项目运营的逐渐正常，规模效应将逐步显现。
公司所处的行业为轻工造纸业，行业景气度与宏观经济增速高度相关，近两年来，行业供给增长放缓及淘汰落后产能促进了行业集中度的提高。从长远看，造纸行业所面临的发展条件在逐步向好。国家发改委、工信部、国家林业局联合印发《造纸工业发展“十二五“规划》，明确指出“控制总量、促进集中、优化原料、节能减排“的大方向，公司有望长期受益。
近年来，公司致力于林浆纸一体化发展，产业链较长，纸种比较全面，在前景较好的纸种上进行了产能扩张，公司发展道路符合整个造纸工业发展规划要求，同时公司拓宽了产业链，介入金融、能源等领域，产业布局更加合理，竞争实力和发展后劲将进一步增强，随着经济形势好转，行业复苏，公司业绩将会出现稳步增长，公司未来业绩值得期待。
5、如果公司后续资本开支规划下降的话，公司的负债率及财务费用是否也会相应下降？
回复：是的。随着公司未来资本开支规划的下降，以及前些年资本投入的项目陆续对公司贡献利润，公司的资产负债率及财务费用将相应下降。
6、公司未来几年的分红规划，能维持13年这么高的分红比例吗？
回复：公司始终将投资者利益放在首要位置，近年来连续实施了高比例分红回报投资者。2009-2013年，公司现金分红比例占归属于上市公司净利润的比例分别为74.00%、53.18%、50.85%、53.62%和83.39%，5年平均分红比例达到60%以上，累计分红22.5亿元人民币。即使在2012年行业低迷，业绩下滑的状况下，仍然保持了53.62%的高比例分红，足见公司回报投资者之心至真至诚。
未来，公司会继续做好业绩，做好市值管理，真诚回报投资者。
7、财务公司成立了吗？能给集团提供什么帮助。
回复：财务公司已经于6月30日取得山东银监局的开业批复。开业批复中明确列明了“财务公司可经营对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借“等业务。
财务公司能够使集团内部的暂时闲置资金归集后以财务公司贷款形式在内部实现余缺调剂，还能有效监控成员单位的经营状况、经营风险及财务信息，以及充当财务顾问，为成员单位办理票据贴现等。同时还能实现资金管理由简单的“保管型“向“运营型“的转变，同业之间可以办理拆借，发行金融债等，通过对资金及金融进行运作，实现资金的增值，使晨鸣纸业获得一条全新的多元化发展之路，从而为公司增加新的利润增长点。
IR数据平台
