调研问答全文
众和股份 (002070) 2014-07-10
一、公司总体情况
公司主要是两大产业，一是纺织印染传统产业，主要包括纺织、印染业务；另一个是2012年度末进入的新能源锂电池产业，布局包括上游矿山、锂盐、锂电池材料（正极、负极、电解液）。2013年公司重点对产业进行了整合、梳理，产业定位已经比较清晰。
作为传统主业，公司纺织印染业务经过二十余年的发展，在业内享有较高认可度和知名度，是国内印染行业10强企业。
在新能源锂电池产业上公司同样具有较明显的优势：其中，深圳天骄是三元正极龙头企业，起草了三元材料国家行业标准，技术团队带头人王伟东博士是三元正极材料领军人物。从目前国内三元正极材料整个细分市场来看，深圳天骄的市场占有率20%左右。从业绩上看，深圳天骄是国内正极材料行业少数几家赢利企业之一。
闽锋锂业下属金鑫矿业资源储量丰富，目前只勘探了探矿权区域（54.81平方公里）中一小部分面积（约2.7平方公里），已探明储量48万吨多，预计储量还将进一步扩大。
目前矿山扩建工程主体工程已差不多完成2/3，今年已逐步释放效益，理想的情况下将于2015年达产。
二、锂资源的相关情况
国内锂盐厂目前一年锂的消耗量约5-6万吨（折算成碳酸锂），其中70-80%是进口。锂盐生产工艺主要有盐湖提锂和矿石提锂，相对来说，盐湖提锂在生产工业级锂盐材料略有成本优势，但提纯至电池级锂盐难度大，成本增加较多，比较不具备经济性，特别是国内盐湖资源情况。国际锂盐三巨头采用盐湖提锂居多。
三、关于深圳天骄的运营情况
公司主要从产业规划方面进行把控，日常生产经营是原有团队在负责。2013年销售收入2亿多元，净利润1500万左右，三元材料销售量1700吨左右，动力电池材料与数码电池材料占比大体上各50%，动力电池主要是用在小型动力车方面。深圳天骄动力电池客户主要有威高东生、微宏动力、浙江天能、比克、迪凯特等。
深圳天骄三元材料客户基本上是国内客户，国际大厂有送样认证，目前没有订单。目前国际客户订单毛利率较低，而且存在人民币升值、锂电三元正极材料没有出口退税等因素，出口订单的总体盈利空间有限。
四、关于电池正极材料技术路线
国内原来基本上是采用磷酸铁锂、钴酸锂路线，三元正极材料在国内使用时间尚不长，但由于其在电化学稳定性、循环性能、比容量等方面的优势，近两年来认可度不断提高，采用三元材料的企业数量不断增加。目前动力电池正极材料路线已确定是三元路线。
NCA、NCM都属于三元正极材料，目前国内比较多的是NCM。NCA是一种新型三元正极材料，主要可用于电动汽车、高端数码产品等。特斯拉汽车使用的松下电池的正极材料NCA。
五、关于三元正极材料市场价格及工艺情况
据了解，三洋NCA产品售价为 33万/吨以上，公司NCA产品售价大致在26-28万左右。NCM动力电池目前售价大致14万/吨多，不同品种的产品价格也有差异。NCM与NCA在生产工艺上存在一定的区别。
六、深圳天骄三元正极材料产能情况
公司三元设计产能2400吨/年，实际生产可达到3000吨/年。毛利率20%多，主要是天骄具有较高的工艺技术控制水平，产品品质具有高度稳定性、一致性，客户认可度高。
前驱体产能3600吨/年，前驱体是生产三元的一道工序。公司前驱体主要是三元材料配套，小部分对外销售。此外，公司电解液主要也是作为配套。
七、关于锂电池行业竞争
三元正极材料占国内锂电池正极材料整体比例仍不高，从行业统计数据来看，去年国内三元材料销售量不到1万吨，竞争主要集中在低端应用领域产品，具备三元动力电池生产能力的企业数量很少，而三元材料的优势领域应该是动力电池，随着动力汽车的推广，三元材料的市场需求将显著增加，特别是动力电池材料。
八、关于镍涨价对公司锂电池材料成本的影响
镍价格上涨对三元材料产品成本有一定影响，但由于三元系列不同产品镍的比例存在较大差异，因此具体影响情况要视产品的成份占比而定。
九、关于华印地块
厦门华印地块面积150亩，地块规划调整为商业、办公用地，可以有自行改造、政府收储、异地建设三种方案。公司将结合实际情况择优选定方案，但具体方案还需政府审批方能确定。
十、关于闽锋锂业（锂盐厂）
闽锋锂业（锂盐厂）原产能设计是5000吨，主要是生产氢氧化锂，计划未来生产电池级氢氧化锂，提高产品附加值，同时，视实际情况扩建电池级碳酸锂生产线。
十一、关于本次非公开发行
本次非公开发行股票对象包括实际控制人许建成、天骄技术带头人王伟东、闽锋锂业少数股东陈振厚及其他产业、投资资本等。本次非公开发行股票募集资金主要用于补充营运资金，重点包括锂电产业配套投资及向下游延伸等。
十二、关于深圳天骄技术团队的激励措施
深圳天骄技术团队中，王伟东持有天骄20%股权，工会持有3%，同时，王伟东参与认购了公司本次非公开发行股票。深圳天骄内部对经营业绩进行考核并实行相应奖惩制度，未来将考虑其它激励措施。
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