调研问答全文
汇川技术 (300124) 2014-08-01
董秘宋君恩先生首先回顾了公司上半年的经营情况，表示今年上半年的业绩总体上符合公司的经营目标及预期，维持全年收入及净利润均同比增长30%-50%的经营目标不变，具体的幅度要看新能源汽车电子;光伏类产品的下半年放量情况。以下是主要的问答内容：
1;请介绍下公司在新行业新产品中的研发力度。
回复：今年上半年公司的研发投入依然很大，这是公司的发展战略，在机器人伺服/控制器;新能源汽车电机控制器（客车和乘用车领域）;工程传动等新产品上依然要加大投入，为公司3-5年的持续发展做好准备。
2;库存增加很多，是什么原因？
回复：存货增加与光伏逆变器;高压大传动产品的交付期有关，因为这些产品的交货周期是3-6个月，比变频器1-2个月的交货周期长。另外原因是公司增加了战略器件的储备。
3;机器人领域，公司是否会考虑并购？
回复：公司会考虑并购，但在找到合适标的前，公司重点围绕伺服和控制器这两个产品进行自主研发。
4;今的上半年净现金流入不高，与收入不匹配，请公司解释下。
回复：今年上半年“经营活动产生的现金流量净额“约为7100万，去年同期约为2.31亿，同比下降69%，主要原因是：1）公司收到的回款中有70%是银行承兑汇票，今年上半年公司将这些承兑汇票公司支付给了供应商，所以造成上半年到期托收而转为现金流入的承兑汇票比去年少。2）现金流量表仅反映了本公司现金及现金等价物的流入和流出，所以营业收入数据与现金流量数据之间不是完全对应的关系。
5;新产品的毛利率是否有提升的空间？
回复：公司的策略是不断开发新产品，来维持50%左右的综合毛利率。
6;经济周期性并不好把握，今年公司的发展情况会不会比2012年好一些？
回复：经济的波动，公司也不能抵抗，去库存;调结构的经济形势会对公司产品销售产生一定影响，但是公司现在抵御经济周期波动能力比2012年要强，主要原因在于：①随着新的平台型产品推出，公司的变频器所占市场份额会越来越大；②公司伺服产品的性能得到了比较大的提升，可以实施进口替代策略；③不受经济周期影响的新能源产品占比增加 。
7;目前资本市场都很担心公司在第三季度的增长，公司如何看待？
回复:可以理解这种担心。因去年增值税退税进度原因，去年三季度的营业外收入超过7000万，对今年的营业外收入增长造成很大压力。但我们可以通过如下方面来弥补：①新能源产品的销售；②费用控制。
8;通用伺服下游有哪些行业？
回复：需求比较大的行业有机床;纺织;印刷包装;电子设备生产线等 ，但目前带动公司产品销售的行业主要是锂电;LED;LCD;机器手等新型电子设备生产线。
9;请介绍下未来公司的通用伺服产品可以达到的规模
回复：我们先向几个亿的目标看齐。
10;现在公司在海外市场的形势？
回复：今年上半年来自于海外的销售收入为1700多万，主要销售电梯控制器;注塑机专用伺服；我们还是要通过成熟;高端的产品来树立品牌，从而塑造公司的高端形象。
11;上半年订单增速低于收入增速，后续增长是否有压力？
回复:今年上半年光伏的收入主要来自于去年的订单，该因素对于订单增速低于收入增速的状态可能有些影响。我个人觉得从第三季度开始，新能源类产品的订单会比上半年情况要好。
12;买方信贷业务现在的余额是多少？主要覆盖什么样的客户？
回复:与公司进行买方信贷业务的客户有2家，属于光伏;机器人领域的客户，公司为该2家客户提供的担保金额为3276.9万元。
13;为什么所得税金额没有增长反而是下滑的？
回复：主要是因为员工行权时交纳了税费，税额比较多，可税前抵扣的费用增加，使得所得税费用同比减少。
14;公司在2014年半年报中阐述：新能源业务毛利率下降的原因是因为销售结构的变化，请问新能源汽车电机控制器的毛利率是否有下降？
回复：现在销售的汽车电子产品中既有电机控制器，又有五合一;三合一等产品，后者比前者的毛利率低，且后者的销售占比同比增加较多；同时电机控制器的毛利率同比也略有下降。
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