调研问答全文
锡业股份 (000960) 2014-08-12
云南锡业股份有限公司（以下简称“公司“）于2014年8月5日披露了《发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易预案》，公司拟通过非公发行股票的方式购买云南华联锌铟股份有限公司（以下简称“华联锌铟“）华联锌铟75.74%股权，为了加强与投资者的沟通，进一步提高投资者对本次重大资产重组的认识和了解，公司举办了投资者交流活动。公司副董事长、总经理张富先首先从竞争优势和行业地位、上半年的经营情况、资源保障能力、发展战略和目标、行业趋势五个方面对公司的情况进行了全面的介绍，同时从交易背景和目的、交易标的华联锌铟的基本情况两个方面来着重介绍本次重大资产重组方案，并结合公司拟进行的铅资产剥离，进一步阐述了本次重大资产重组对锡业股份发展的影响。
本次反向路演交流活动中，投资者和分析师提出的问题及公司的回复情况具体如下：
问题一、新一届上市公司管理层在经营态度方面及经营面貌方面与以往的管理层有何变化？
答： 今年锡业股份针对去年管理层出现的一系列问题做出了调整，董事会方面外部董事5位，内部董事6位，董事会结构设置更加合理。经营管理团队也由公司内部各个领域的精英组成。今年我们整个经营管理团队以更加饱满的热情和拼搏的精神努力实现了公司的扭亏为盈，同时也云南辖区的重化工企业中能实现盈利的少数企业之一。
问题二、如何看待未来锡价的走势？
答： 随着全球经济的回暖，锡供需矛盾的加剧，低品位资源的开发和利用导致的成本上升等，锡价未来将呈上涨趋势。
问题三、华联锌铟在成本方面的优势？
答： 华联锌铟拥有4个探矿权、4个采矿权，矿区面积41.3平方公里，其中主力矿区为2.8平方公里的铜街-曼家寨矿区，主要的矿产资源为锌、锡、铜、铟等。华联锌铟保有的有色金属储量锌329万吨，锡30.31万吨，铜17万吨，为公司生产提供了强有力的资源保障。
目前华联锌铟的开采方式主要是露天开采，使用国际先进的采掘设备，与传统的地下开采方式相比，成本较低。8000吨/日选厂的建成及投产，在大幅提高生产率的同时，也加大了铁精矿及硫精矿等附产品的产出效率，进一步摊薄了主要金属的采选生产成本。
问题四、华联锌铟的强劲增长是如何做到的，未来的发展规划是什么？
答： 首先，华联锌铟目前的矿山开采属于露天开采，相对于坑采而言采选成本低；第二、先进的采、选设备降低了单位成本；第三、云锡控股进入管理后完善了华联锌铟的生产结构，提高了生产效率；第四，随着年产210万吨采矿厂和日选8000吨的选矿厂的建成投产，规模效益将进一步体现；
因此，基于以上因素，后续在注入上市公司后经营管理将更加规范，届时采选项目也将实现完全的达产、达标，因此可以确保华联锌铟对上市公司的利润贡献。
问题五、以前锌精矿含铟金属都没有单独计价，今后对此有何考虑？
答：公司过去销售的锌精矿，价格较市场同品质锌精矿每吨高300-400元，通过该价格已合理的反映出了锌精矿含铟金属应有的价值。
目前，华联锌铟10万吨锌/年， 60吨铟/年技改项目正在启动，项目前期筹备工作已基本完成，待该项目建成投产后，将完全实现对锌、铟金属的单独计价。
问题六、股份公司及华联锌铟未来3年的产量扩张计划是什么？
答：锡业股份方面在现有产能的基础上会根据实际和市场需求进一步提升锡材和锡化工等深加工方面的产能。在本次重大资产重组完成后，根据华联锌铟的规划，锌在2017年的3月能建成10万吨/年的产能，2019年的产能规划是20万吨/年；2019年以前将建好全球铟产品基地。目前，华联锌铟方面未来将会积极推进210万吨/年采矿厂和8000吨/日选矿厂项目的建设，经营方面会继续按照华联锌铟既定的生产目标和计划有序地推进。
问题七、公司在未来有没有和供应商合作的计划？
答：公司一直致力于与原料供应商通过管理入股、技术入股、股权入股、资金入股等方式寻求合作，以加大对原料的控制力度，从而提升原料的保障能力。
问题八、控股公司未来的发展保障是什么？
答：云锡控股拥有锡业股份和贵研铂业2家上市公司，未来将对两家上市公司提供更全方面的支持，对核心企业的大力支持，核心企业实现利益最大化的本身就是云锡控股发展的最大保障；作为大股东，会继续培育新的资源项目和新产业项目，承担培育初期的风险，一旦时机成熟，便会注入上市公司，增加其盈利点。
问题九、如何看待锡成本价格外暖内冷的现状？
答：印度尼西亚对于锡出口的管控一定程度造成了外暖的局面。就国内而言由于经济增速放缓对锡的下游产业造成了较大冲击，导致需求的减少；而同时由于缅甸方面资源无序开采的原料进入到国内，导致供给增加，因此就造成了内冷的现状。
问题十、公司对锡的大宗商品定价方面有没有规划以提高市场话语权？
答：现阶段中国由于经济下行压力加大，锡资源下游市场低迷，造成锡的价格在国内呈现出内冷的局面。但是随着世界经济趋稳向好，中国经济转方式、调结构的日趋完善，这种局面会出现好转。缅甸锡矿的开采属于掠夺式的无序开采，在严重破坏生态环境的同时也是对锡矿资源的极大浪费，因此，其锡原料的供给对全球锡价格的影响只是短期内的，不具有持续性。由此两点看来，锡业股份未来将从观念上转变国际市场锡价格的定价规则，由控制价格向引导价格转变，让锡价格回归理性；其次，锡业股份将恪守EICC的相关标准，绝不采用来自冲突地区的资源；第三，锡业股份未来将对国内市场进行整合，同时加大对在国外市场的布局，以逐步提升国际锡市场话语权。
问题十一、华联锌铟去年的2.3亿的锌精矿是否全部销售给了锡业股份？华联锌铟去年和锡业股份的关联交易量是多少，交易价格是多少？
答：华联锌铟对外销售是按照就近价高原则对外销售的，去年两家公司最大的关联交易是锡精矿，关联交易的价格则是锡业股份对外采购原料的平均价。去年公司与华联锌铟关于锡精矿的关联交易是2000多吨。
问题十二、锡业股份和华联锌铟重组之后未来的发展规划和措施是什么？
答：锡业股份和华联锌铟具有优质的有色金属资源储量，下一步公司将加大采选能力的建设（含华联锌铟），提高自给率，真正的使资源优势转化为公司的竞争优势，提升公司业绩。
问题十三、华融、信达为什么选择在重大资产重组阶段进行减资处理？
答：由于两方面原因，第一是由于华融、信达是云锡集团股东，云锡集团是锡业股份的股东，压缩集团管理层级是云南省政府、国资委对云锡控股提出的要求，因此云锡集团这个层级后续需要取消；第二方面是华融、信达去年已经把退出云锡集团股权列入了计划。双方共同的目标促成了本次减资工作的顺利完成。
问题十四、华联锌铟的业绩承诺的根据和具体方式是什么？
答：华联锌铟的业绩承诺主要是根据整个排产计划、投产以后成本安排、对今后3年价格的预测得出的盈利预测，预测偏谨慎。此外是证监会对于参与重组的大股东需要做业绩承诺，并签订有关补偿协议。
问题十五、华联锌铟在2011年-2013年锌锭和铟锭的贸易收入去除后出现主营业务收入偏低的原因是什么？
答：为了建设公司210吨/年采矿厂和8000吨/日选矿厂，根据云南省环保局关于建设环境友好型企业的相关要求，公司通过“上大关小“的措施，相继关闭了日选能力分别为1600吨、600吨和600吨的三家选矿厂，从而造成主营业务收入降低。为了确保在项目建设期间公司实现规模效益和持续盈利，因此在确保盈利的情况开展了部分锌锭和铟锭的贸易。
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