调研问答全文
泰格医药 (300347) 2014-08-13
1、曹晓春就公司半年度主要经营情况进行了介绍，主要内容如下：
1）主营业务发展情况
总体业务增长情况良好。
公司实现营业收入23,091.94万元，较上年同期增长38.83%；实现营业利润7,056.18万元，较上年同期增加30.94%；实现净利润5,654.71万元，较上年同期上升23.03%，其中归属于母公司的净利润5,422.05万元，同比上升17.21%，扣除非经常损益后归属于母公司的净利润5,178.94万元，同比增长12.93%。
各项业务也有较好表现：
数据统计业务：上半年增长110%，主要由于美斯达业务持续
SMO业务：增长快速。该业务也将是公司重点发展的业务之一。
新收购康利华业务 ：主要做GMP认证，注册（以化妆品、保健品，中成药、原料药出口注册为主，与公司现有注册业务形成互补）。
2）利润率降低原因
母公司企业所得税率暂按25%预缴
上半年股权激励费用有700多万
随着亚太区布局完成 ，导致管理成本增加
3）重组的方达医药的情况
本次重组已于7月底完成交割，自7月份开始并表，相信三季报会有所期待。
4）智慧医疗项目
这是一个政府项目，公司承担与药品有关的大数据分析。主要为政府、医疗费用支付方提供相关报告，为药厂提供药物安全报告。
2、问：临床试验技术服务收入下降原因。
答： 主要新开工项目少，受审评制度制约。临床试验临床批件审批速度逐年减缓。如仿制药的审评等待时间从2011年14个月延长到2013年34个月。
此外，外资项目在华的研发管理加强，以前外企项目由其中国区管理层审批，现在中国项目均由总部审批，也导致了项目速度减缓。
3、问：目前国内药品审批速度如何？
答：审批速度慢， 目前药审中心评审专家人数少，递交的申请多。国内审评制度与国外制度在审评时间上仍有较大差距。审评制度对国内医药行业造成不同程度的影响。
比如，国内1.1类新药审批期约为9个月，而美国实行的是28天备案制；日本原来的审批速度也很慢，经过改革，现在的审批速度大大缩短了，这样不只临床试验速度加快，也促使药企加大研发投入，形成一个良性发展模式。
我们也呼吁国家尽快实行相关改革。
4、问：Vivus订单影响？
答： 公司原预计将在上半年拿到 Vivus后续订单，但是由于受国内新药临床审评政策趋严的影响，其国际多中心临床的申请暂未获批准，需要补充更多亚洲人的临床数据，导致公司原预期的相关后续订单将延期。对公司上半年订单影响挺大。
补充的亚洲人数据将在方达医药开展临床试验，这也是公司与方达医药合作产生协调效应的一个例子。
5、问：应收账款增幅较大的原因？
答： 主要由于默沙东项目于6月底有一笔应收款，开票后有90天账期，导致应收款上升幅度较大。除去这个原因，应收款增幅在40%左右，与收入增长匹配。
此外，公司应收款存在波动，项目收款节点会因为项目规模不同而存在差异，一般项目均存在多个节点。如收款节点与应收账款存在差异，会因项目进展情况逐渐抵消，趋于吻合 。
问：经营性现金流为负的原因。
答： 主要由于客户项目预付款减少导致。
6、问：为何没有披露上半年订单情况？
答：订单签订具有一定阶段性，每个季度都不同，变化较大，为防止误导，公司只在年度报告中披露订单情况。
7、问：如何将在手订单尽快转化为收入确认？
答： 很多因素不是公司能主观控制的。关键取决是病人入组速度，如果入组慢，那么收入确认也会慢。
问：公司与全国400多家医院都有合作，如果多选几个医院参与，入组速度是否会提升？
答：公司在医院选择上还是有一些标准，会根据项目的情况选择合适医院合作。如病人资源、医院合作程度、质量意识等。
例如，做100对病例，通常会选10-12家中心参加临床试验，选的医院越多，成本也越大。同时，公司也根据以往合作经验，优先选择医生配合度高，临床试验质量较高的医院合作。此外，有些疾病有季节性，比如流感，冬天才会发病率高。这些不可控因素，导致入组速度可能比预期慢。
8、问：目前公司主营业务受政策影响，如果依靠数据统计业务能拉动公司整体增长吗。
答：数据统计业务占整个临床项目的比重为10%-15%。但也可以单独承接的数据统计业务。 美斯达和Tigermed-BDM基本上以单独承接的国际多中心临床数据统计业务为主，上半年业务发展情况很好，增幅达110%，未来他们仍将以单独承接业务为主，可以单独做大。同时公司通过整合美斯达、BDM、嘉兴泰格、台湾泰格使整个数据统计业务运作更有效，人员利用率更高，相信数据统计业务全年仍将会保持快速增长。
9、 问：近期有与国内药厂合作吗。
答：随着国家政策支持，国内药厂研发意识的增强，国内市场也在逐渐增大，故公司会重点开拓以创新药为主的国内客户市场。但国内药厂外包意识不强，自己做的比较多，还需要市场的培育。目前，公司已与江苏恒瑞开始了小项目的合作。
10、问：EDC项目进展情况。
答：目前已经基本完成开发，在试用阶段，预计年底前可以正式投入使用。该项目采用了国际上最先进的技术，可以大大降低EDC系统使用成本，对推动国内临床试验电子化管理会起到重要的作用。
11、问：新疆泰同股权投资合伙企业开始投项目了吗？
答： 有，已经投了两个医疗器械项目和药品研发项目。
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