调研问答全文
高鸿股份 (000851) 2014-09-03
一、高阳捷迅业务介绍
1.话费充值业务
捷迅公司话费充值主要的合作伙伴是支付宝、腾讯，京东、360、小米等，今年上半年每月充值业务量较去年有大幅提升，上半年超过150亿元，充值业务占高阳捷迅小额商品交易服务收入的比例由去年的40%逐渐上升为60%以上。
2.卡兑换业务
卡兑换业务是公司业务盈利的主要来源之一，公司正通过提高话费充值业务的市场占有率提高卡兑换业务的市场占有率。已与多家移动游戏厂家及支付平台合作。
3.综合卡兑换业务
一是实现三大运营商之间的话费、流量等兑换业务；二是游戏充值、与主流游戏的兑换业务，目前几乎支持所有主流游戏点卡之间的兑换；三是兑换电商预付卡；四是未来将支持多种积分卡和服务卡之间的兑换。
二、互联网话费充值未来业务量是否有较大增长空间，是否会出现行业集中趋势？
以中移动为例，目前其30%-35%业务量通过代理渠道完成，其中30%为线上业务，70%为线下业务，将来线上业务会逐步增加，可能到50%以上，未来业务量有较大增长空间。由于此项业务需要较大的前期投入及边际成本几乎为零，在原有大型公司已取得规模效益和广泛客户覆盖率的情况下，小公司进入比较困难，会出现一定的行业集中趋势。
三、高阳捷迅 “护城河“问题，如何保证其不被BAT替代？
BAT是平台公司，高阳捷迅是业务公司，平台公司需要业务公司提供业务吸引流量。充值业务自身利润水极低，需要巨大的交易量来支撑盈利，不考虑历史投入成本，按现在水平月流水在3亿左右才能盈亏平衡，由于移动分省结算及联通多省无空充接口的现状，需要复杂的交易逻辑和大业务并发处理能力，这些都有业务和技术进入壁垒，是公司的“护城河“。
四、对最近移动支付业务的看法。
公司控股子公司高阳捷迅公司的全资子公司一九付公司拥有第三方支付牌照，从事互联网支付业务，做为专业的第三方支付公司，将围绕多种支付应用场景提供多种以PC互联网和移动互联网为基础的解决方案。
五、应用分发业务介绍
公司子公司高鸿通信持有其45%股权，其他合作方共持有55%股权。此项业务主要是将优质移动APP内容开发商提供的产品推广给没有便利网络途径获取其APP应用的用户。本业务聚焦移动互联网应用分发线下渠道建设，紧密联系最终用户与应用和服务，能够为未来公司移动互联网业务推广提供良好的渠道平台，助力公司移动互联网业务的发展，提升公司盈利能力。
六、混合所有制改革
公司高度关注国务院国资委关于央企改革各方面的政策导向，由于公司控股股东持股比例不高，公司从股东层面早已是混合所有制企业。如何发挥管理层和经营者的积极性是公司未来的改革方向，公司将在市场化选聘、考核、股权激励等方面积极探索。
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