调研问答全文
国元证券 (000728) 2014-09-05
1、2014年中报显示公司的股票质押业务余额较年初有所增长，但绝对额不大，制约公司股票质押、约定式购回业务发展的因素主要有哪些？下阶段公司在这块业务上如何布局？到年底这块的规模能否有所提升？
答：截至2013年6月30日，公司信用业务余额95.22亿元，较年初增加14.97亿元，增长幅度较去年有所下降。 作为高资本消耗业务，股票约定购回和质押回购业务受制于净资本的监管硬约束以及资金来源两个因素。公司年初的净资本/净资产比例48.21%，非常接近48%的预警标准，今年公司减少了对创新投资公司的投资，净资本/净资产指标回到了50%以上。此外，公司去年发行了50亿元的公司债，募集的资金已基本使用完毕，公司正在准备通过发行次级债或短融来补充营运资金，为公司信用业务提供资金支持。
今年以来宏观经济下行压力较大，实体经济景气度不足，经济转型之路漫长，以矿产和房地产为标的的信托开始出现兑付危机，信用风险发生的概率将会逐步增加，在此背景下，公司对权益融资业务（约定式购回和股票质押回购）整体思路是稳中求进，做大做精。
2、今年以来公司经纪业务佣金率下滑幅度如何？公司预计佣金率下滑的下限在什么位置？公司会采用怎样的策略来应对互联网券商包括一人一户的放开？
答：今年以来证券市场的平均佣金率下滑超过10%，公司经纪业务佣金下降幅度与行业平均水平相当。据了解，一码通将于今年10月份正式上线，可以预见，“一码通“上线之后，行业的平均佣金率下滑速度将进一步加快。公司已在密切关注交易所“一码通“及指定交易方面动态，并积极部署“一码通“业务上线的各项准备。
3、不少券商拿到了协会的互联网券商试点资格，公司是否会申请该资格？
答：根据公司互联网证券资格申请工作部署，公司相关部门相互配合，按时完成了《互联网证券创新方案专业评价申请材料》，6月10日，公司将申请材料报送至协会。公司已完成了协会现场评审和答辩工作，目前该业务资格待批。
4、公司与wind的合作目前有何进展？
答：已完成与上海万得资讯手机终端交易的本地接口服务器部署，进行了环境接入、调试、核查和测试工作。目前，万得手机平台的客户交易委托和开户推荐已正式上线，公司的互联网引流战略，将很快迈出第一步。此外，公司也将与万得在“私募对冲基金头等舱“等方面开展深入合作。
5、公司子公司与集团共同参股筹备国元农村人寿保险，这一战略布局的目的是什么？
答：近年来，人身险保费收入持续增长，截至2013年末，国内人身险保险法人机构人身险保费收入从2005年的3646亿元增加到2013的11010亿元，占2013年中国保险业总保费收入的63.93%。在保险密度方面，2013年国内保险密度已达到1265.67（元/人），保险深度为3.03%。但相比国际平均水平仍有较大幅度提升空间，据统计，2011年全球保险深度已达7%，保险密度627.3美元/人（约4000元人民币/人），这表明我国保险市场潜力巨大。
安徽省是农业大省，农村人口6516万人，农户1310万户，农业从业人数2800万人，由此可见，培育、开拓安徽农村人寿保险业务具备人口数量条件。2013年全省农民人均纯收入8098元，比上年增长13.1%。根据“十二五“规划，到2015年，安徽农民收入将比2010年增加一倍，全省农民人均纯收入将突破10000元。从收入基础来看，我省农村人寿保险业务发展也已具备条件。
国家对“三农“保险的政策支持力度不断加大，农村人寿保险业务符合政策导向，发展前景广阔。国元直投此次参与设立国元人寿（筹）将进一步优化公司经营结构，拓宽和丰富业务领域，完善多元化的投融资渠道，有利于提升股权投资运作经验，有利于提高公司的长期投资收益和综合竞争力，进一步提高公司品牌知名度和行业影响力。
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