调研问答全文
银河电子 (002519) 2014-09-22
1、同智机电未来三年的盈利预测是基于什么做出的？
同智机电的收入主要来自于军品业务。鉴于军品价格的波动性很小，同智机电主要是根据在手军品订单和未来军品订单的增长趋势做出的盈利预测。
2、同智机电2012年收入和利润增长较快的原因是什么？
一方面是2011年的基数较小，另一方面是某型号产品在2012年销量增大所致。
3、同智机电的利润在未来几年是否会出现爆发式增长？
从利润占比来看，军品业务为同智机电贡献了的绝大多数利润。受限于军方计划式采购的特点以及装备周期的存在，现有军品订单每年都是一个较为稳定的增长，新生业务的增长将取决于定型项目的数量以及装备采购的计划，我国国防现代化建设的客观需求，会造就同智机电军品业务总体上未来较长一段时间将处于一个高速发展和增长的时期，但类似民品行业爆发式增长的可能性比较小。同智机电的民品业务目前占收入比例较小，贡献的利润绝对数也较小，但新能源汽车有较好的发展前景，如果整个行业未来出现爆发式增长，会带动同智机电民品业务的快速增长和发展。
4、国家鼓励“民参军“，未来如果更多的民营企业加入到军品采购竞争，会不会压低同智机电的毛利率？
如果未来有更多民企竞争者加入，会加大竞争，产品的毛利率会有一定影响，但军品的高市场壁垒仍是客观存在的，综合考虑，影响不会太大。同时同智机电会继续保持和扩大现有的技术领先优势，采取有效的激励措施调动研发人员积极性，继续壮大研发队伍，增加研发投入，不断丰富产品线，以产品的升级更新和新增产品来抵消和减少原有型号毛利降低的影响。
5、同智机电的充电桩的竞争对手、市场占有情况？
目前国内参与电动汽车充换电站充电电源系统市场的企业主要包括许继集团、国电南瑞、深圳奥特迅、杭州铁城等。许继集团和国电南瑞的充电桩产品占有了国网的大部分市场份额。相较于许继和南瑞，同智机电的充电桩产品具有一定的价格优势，目前主打国网以外的市场，例如电动汽车、电动大巴运营公司等，且具有了一定的品牌优势。
6、同智机电的电动空调产品的竞争优势？
国外厂商的电动空调产品性能好，但单价也很高。同智机电看到了蕴藏其中的机会，利用自身在机电控制领域的专长和优势，研发了电动涡旋式压缩机，并不断改进提高其性能指标，技术水平已达国内领先水平，在能效比、噪音、性能等关键指标与国际产品已无太大差异。我们的产品质量稳定，且更具有价格优势。目前供货给国内的新能源汽车厂家。
7、同智机电与银河电子双方整合、协同的规划？
根据市场分类，双方现有的产品可整合为军品、民品两大块。同智机电主要集中精力在军品业务，银河电子负责民品业务。银河电子可充分利用在民品业务上大规模产业化的经验优势，对同智机电原有的民品业务从研发、生产、成本控制、销售等各个环节提升竞争力。双方将深入整合研发资源，同智机电可借助南京研发中心的技术和人才优势，进一步丰富军工业务的产品线，扩大业务规模。
8、是否对其他军工资产有并购的意愿或计划?
外延式并购是企业快速发展的有效手段之一，通过并购重组等手段实现公司快速发展是公司既定的发展战略。
9、同智机电是否有进入海空军的打算？进行到哪个阶段？
一方面，如果要进入海空军业务领域，同智机电需要由现在的三级保密资质升级至二级保密资质。
另一方面，空军飞机、海军舰船上使用的机电控制设备与陆军车辆的机电控制设备在技术上是相通的，但又具有不同的个性化需求。例如，相较于目前装备在陆军车辆上的机电控制设备，空军的航电设备在体积、性能、可靠性等方面具有更高的标准要求，海军舰船上的电气设备在使用环境，耐腐蚀等方面有特殊的要求，等等。
同智机电需要充分理解和消化海空军对相关设备的标准，研制出符合其个性化需求的产品，并且升级到二级保密资质才可进入海空军领域。
目前，海军有产品进行了样品试制，进行空军领域需要有一个过程。
10、公司数字机顶盒业务的未来发展？
随着国内数字整转的结束，数字机顶盒整个行业的增速呈现放缓态势。公司的行业地位地位居前，仍具有较强的竞争优势。在电视互联网时代下，高清、智能化的机顶盒是发展趋势。公司认为基于广电运营商和通信运营商定制的OTT产品会有较大的发展潜力。未来公司将发挥自身优势，紧跟行业发展趋势，继续做好现有数字机顶盒业务。
11、目前智能枪弹柜的招标情况？公司在该产品上的市场拓展？
目前，黑龙江、湖北、江西等省市和地方的公安部门陆续启动了招标采购的试点工作。公司在企业规模、软硬件综合研发实力、制造能力等方面都具有一定优势，在智能枪弹柜产品的生产、投标、市场跟踪等方面上做了较为充分的准备工作。目前，有的省份是全省统一集采，有的是地方公安根据本省公安部的要求自主采购，形式不尽相同。公司利用自身遍布在全国各省市的广电市场销售网络，派相关人员深入一线跟踪当地的枪弹柜招标市场。
12、管理层对自身当前市值是否满意？公司对未来发展是否有信心？
二级市场对于公司价值的认识和判断有一个逐步深入的过程。管理层在一如既往做好公司经营的同时，将继续加强做好与投资者的沟通交流工作。公司的管理层对公司的未来发展是充满信心的，也希望与广大投资者共同成长，一同分享公司成长所带来的收益。
13、近期公开资料显示，公司的小非以及部分董监高的配偶出现了减持行为，公司怎么看？
自2012年底公司上市以来，首发限售股严格按照承诺锁定了3年，加上部分股东参与此次重组的非公开发行，又追加承诺延长了锁定期。锁定期总的算下来快接近四年的时间。因此，有部分股东及亲属等因为个人有现金需求等原因，按照法律法规要求减持一些股票也是可以理解的。而且从减持数量和比例来看，均是不大的。公司整个管理层对于公司未来的长期发展是有充分信心的，合理适度的减持并不意味管理层对未来发展失去信心。
14、同智机电的生产模式？外协占比？
同智机电产品的核心部件都是自己生产、组装，外壳等机械加工产品主要是通过外协采购，占比较小。
15、同智机电机电产品在装备后勤车辆的应用？
目前军方后勤车辆的数量比装甲车、坦克车等作战车辆的数量要多，也有装备机电综合管理系统的需要和必要，产品的复杂程度和性能要求要低于作战车辆。
16、同智机电是否有驻厂军代表？
有多个军事机构的驻厂军代表。
17、同智机电相比较于国企军工企业等竞争对手的竞争优势？
1、研发投入高，跟踪项目广，定型项目多；2、服务意识高，响应速度快；3、体制灵活，能最大程度调动员工积极性；4、没有历史包袱，管理成本低。
18、同智机电军品订单全年分布情况？军方与整车厂商的订单数量占比？
军品订单全年分布较为均匀。目前军方与整车厂商的采购数量约各占一半。
19、同智机电未来是否还能享受高新技术企业税收优惠？
同智机电符合申请高新技术企业的标准，当前高新技术企业税收优惠到期后会继续申请新的高新技术企业税收优惠，并有充分信心获得审批通过。
20、同智机电的研发投入还能增长吗？
提升研发能力的关键是吸引到更多优秀人才，这样才能跟踪更多的新项目。未来公司仍将继续加大投入研发队伍建设。根据产品分类，在目前已有的7个专业室基础上，未来再增加3-5个专业室。
21、银河电子现金流是否在年底前改善？
公司的现金流主要由当前的客户结构所决定。公司的客户主要集中在国内广电系统，且账期一般在1-3年。由于广电运营商都有地方政府的信用担保，坏账风险很小。公司的现金流在同行业中算较好的。
22、根据重组报告书的披露，同智机电1至5月在手订单已有2亿多，那么截至9月的订单是多少？预计全年是多少？同智机电现有产品主要应用于哪些装备型号？
未来一段时期，我国总体的防务需求将会持续增长，有利于同智机电的军工业务发展。现有订单能够确保2014、2015年承诺业绩的实现，现有产品涵盖了主战坦克、后勤、通信、防化等多种型号，具体军工订单与产品型号因涉及保密，相关市场、技术等信息不宜对外披露。
23、公司收购同智机电后未来总体的发展规划？
公司将结合军备采购体系改革和军民融合等国家政策，对军工产业进行一个中长期的规划，以同智机电为平台，重点发展现有机电综合管理系统业务；同时拟设立军工研发平台，研究应用于军工领域的计算机、电子、智能及自动化装备等产品，对同智机电现有军工业务进一步丰富和扩展，争取通过三至五年时间，奠定在民营军工电气智能化领域的领先地位。
公司原有数字电视设备业务市场基础好，行业影响力较高，机顶盒产品预计未来虽然增速将放缓，但仍然具有能实现稳定收入、利润和市场规模和能力；更重要的在于，我们认为，广播电视业务市场化的进程将继续深入推进，广电完成数字化改造仅是其市场化的第一步动作，广电深入推进及至全面实现市场化，将需要更大规模的投入，公司将继续巩固广电市场的客户资源，持续跟进广电需求，全程服务和支持广电的市场化进程。与此同时，公司将继续关注电视互联网的发展，寻找切合的时机和业务拓展相关业务。
24、同智机电未来的发展规划？
以同智机电本部为工程化研究中心和生产基地，进一步扩大和加强现有车电业务的发展；建立以南京军工研发中心，为中长期的军工业务发展提供技术和产品支持；建立以北京为销售市场中心，逐步建立辐射全国的销售网络。
25、同智机电对于机电统合管理系统是如何规划发展的？
在现有技术和产品基础上，进行升级换代，提高产品技术档次，丰富产品结构：1、进一步加大现有自研项目的开发力度，攻克终频电源、数字化电源和充电机产品的核心要件，并投放市场；2、借助银河电子视频技术，向军用自动化控制方向拓展；3、民品涡旋式压缩机已在军用领域试用，下一步加大在坦克、装甲车和直升机等产品上的推广力度，实现大批量销售。
26、银河电子下一步是否有再融资的计划？
公司会基于未来发展的需求，制订合理的再融资计划。
27、同智机电方面是否会进入银河董事会？
公司将吸收同智机电方面的主要成员加入银河电子的董事会和管理层。
28、同智机电现有车电产品的未来市场空间有多大？
现有车电产品应用范围极其广泛，在陆军各车辆上均有应用，有很大的市场发展空间。
29、同智机电为何考虑进行重组而非IPO？
同智机电一直按照上市公司的标准规范化运作，是有IPO上市的打算。但受到前两年国家暂停IPO政策的影响，一直拖延下来。直到与银河电子的管理层接触，发现双方企业文化，经营风格等有很多契合、相同之处，而且还有比较好的协同效应，有利于双方的共同发展。同智机电通过重组上市，将同样能够实现公司发展的战略目标，且能更快地借用上市公司的平台，充分抓住民营军工发展的历史机遇。
30、同智机电目前军品利润率情况如何，未来军品和民品的增速在哪里？
目前同智机电军品业务占同智机电整体业务的80%以上，利润率相对稳定。
军品未来的增速主要来源于同智机电未来产品线的不断丰富以及军品业务范围的扩大，随着同智机电军品定型产品的不断增多，军品业务的增长前景良好。而同智机电的民品业务今年比去年增长较快，市场发展前景良好。
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