调研问答全文
科华恒盛 (002335) 2014-10-09
投资者就公司2014年的经营情况及公司未来发展战略等相关问题进行调研。主要交流如下内容：
一、 请简单介绍下公司的三大主营业务及主要产品？
科华恒盛是高端UPS电源制造商和供应商，随着市场的发展，公司在2013年全面开启转型并初步取得成果的基础上，持续不断深化转型。目前，公司在“智慧电源“理念的引领下，专注电源技术，致力动力创新，科华恒盛现拥有高端电源产品解决方案、新能源产品解决方案、数据中心解决方案三大产品体系。其中高端UPS产品广泛应用于金融行业、工业、交通、通信行业、电力行业、政府公共行业等，目前除保持传统竞争优势外，公司仍继续加大对全国各地渠道分销力度，以产品整合方案，以方案营销服务，成果较显著。公司新能源产品主要包括光伏并网逆变器、光伏离网逆变器，大风电充电器等；其市场定位是成为国内一流的光伏风电新能源解决方案及节能服务提供商,随着国家近几年不断出台各项利好政策，公司在分布式发电和传统风光发电等绿色节能领域不断发掘，目前公司在我国多个省份都有参与完成示范性光伏电站项目，行业地位凸显；数据中心产品包含高端UPS、配电系统、服务器机柜、空气调节系统、综合运维管理系统等，主要应用在大型IDC数据中心，政府云计算数据中心、智慧城市配套的数据中心、金融网点型微型数据中心等，随着大数据、云计算及互动互联网的发展，公司在数据中心的市场前景更加广阔。近年来，科华恒盛“云动力“绿色数据中心解决方案在不断创新和发展的同时，已成功应用于洛阳景安IDC、雅安城市云计算IDC、鲁南中印(国际)软件园IDC、华北油田IDC、中国移动国际信息港IDC、上海移动IDC、上海电信IDC、广东电信IDC、广东移动IDC、泰安云计算IDC、国富瑞(福建)灾备IDC、江苏凤凰数据IDC等众多大型IDC数据中心项目，并为百度、腾讯、360等高端互联网用户设备提供IDC基础保障。这些合作项目的成功实践，为科华恒盛向国内数据中心物理基础架构平台解决方案领先品牌继续迈进，奠定了坚实的发展基础。
二、公司在三大主业中的优势体现在哪些方面，存在的主要问题是什么？
传统高端电源领域，是非常细分的一个市场，且竞争非常激烈，通过26年的积累，科华以占领本土品牌的领导地位，主要竞争对手为世界500强品牌，公司定位高端，不断加大技术研发，市场份额不断扩大，在中大功率高端电源产品上，市场份额达到国内第三，超越1家世界500强品牌。公司在高端电源市场相比外资品牌，主要竞争优势在于公司产品较高的性价比及良好的服务。依托在传统高端电源领域的优势，公司向数据中心和新能源领域迈进。在数据中心市场，依托公司在电源方面的优势，整合配电、精密空调、综合监控等系统，独创“云动力“绿色数据中心解决方案，已在国内数据中心市场取得较好的成绩和品牌认可度；在新能源领域，公司虽然介入稍晚，但依托公司26年电力电子产品研发和生产的积淀，已开发出新能源全系列产品，且都通过业内最权威认证，产品性能和质量优异，已广泛运用于西部大型电站及南方分布式发电项目，随着国家对新能源产业的重视，各项扶持和补助政策不断出台，在中国广阔的新能源市场上，公司一定能发挥自身优势取得更好的成绩。
三、关于公司拟对外投资设立的子公司北京科华众生云计算科技有限公司的进展如何？设立的目的是什么呢？对公司拓展数据中心业务有什么优势？
目前该议案已获公司董事会审议通过，待公司股东大会审议通过后将开始办理相应的工商注册手续及进行市场开拓。之前在数据中心业务领域，公司主要负责解决方案的设计及数据中心物理建设，此次公司投资设立控股子公司，公司有意进入数据中心的运营领域，有利于拓展公司产业链，培育新的效益增长点，有利于提高公司盈利能力，促进企业可持续发展, 符合公司的发展战略和长远规划。但数据中心的运营会涉及资金占用较多，回收期相对较长的问题。无论是数据中心的建设亦或运营，也会造成发货及确认收入滞后。
四、公司新能源业务的自身定位？其市场竞争对手主要包括哪些？优势在哪里？
在新能源市场中，公司进入该领域的时间较晚，且前期公司步伐比较谨慎，主要考虑账期及回款风险问题，而未来新能源市场中，随着市场容量的扩大及国家出台的各种利好政策，我们将自身定位在国内一流的光伏风电新能源解决方案及节能服务提供商，集中优势资源开拓重点大型客户，比如一些央企公司等，为客户提供光伏发电、风光互补、节能、储能解决方案和产品，积极抓住这一轮市场发展。公司目前竞争对手主要还是国内光伏市场的一些龙头企业，公司新能源的品牌认知与主流品牌还是存在一定差距，但公司拥有26年的历史，有很深厚的电力电子及逆变技术的沉淀，产品各项性能指标及品质都较高，在激烈的市场竞争中还是能取得一席之地的。经过近几年公司在新能源市场的深耕细作，目前公司产品还是具有较强的竞争力的,品牌在市场中也获得较高的认可。
五、由公司全资子公司深圳市科华恒盛科技有限公司投资设立的控股子公司成立进展情况如何？设立子公司的主要目的是什么？关于充电桩行业公司是否有技术储备呢？
目前该议案已获公司董事会审议通过，待股东大会审议通过后开始办理相应的工商手续。本次深圳科华投资设立控股子公司，目的在于公司在充电桩领域的提前布局，为公司拓展产业链，培育新的效益增长点,符合公司的发展战略和长远规划,目前公司在充电桩行业已有相应技术储备，关键在于新能源汽车市场的发展以及国家政策的扶持。我们判断该市场前景非常好，但发展的速度可能没有那么快。
六、请简要介绍下公司轨交产品及应用领域？竞争对手有哪些？有什么竞争优势？2014年整体的市场情况如何？
公司轨交产品主要包括UPS、EPS、信号电源、稳压电源、配电、KELONG电池、电气监控等以及成套系统解决方案，比如通信电源子系统解决方案、信号电源子系统解决方案、电源整合解决方案、风光互补新能源解决方案等。其主要应用在轨交的：四电集成、通信系统、信号系统、监控系统、售检票系统、供电系统、乘客信息系统等。在该领域内主要竞争对手主要为国外品牌包括艾默生及伊顿等。公司在轨交领域已有26年技术沉淀,为客户提供定制化解决方案,公司在轨道交通行业工程经验积累、对行业应用深刻认识，同时在行业积累了部分战略合作伙伴，内外部资源结合，科华具备提供完整解决方案能力。全国城市轨道交通预计在未来几年内，在既有和新开工项目双高的作用下，轨道交通投资需求将依然比较旺盛，公司还是存在较多的市场机会。
七、通过14年半年度报告注意到，公司的现金流也比较紧张，原因是什么？公司应收账款目前来看还是比较高，有想办法在解决吗？
在14年上半年度报告中，公司已详细披露了通过经营活动产生的现金流量净额为-126,145,617.72，同比减少了17.70%，主要原因是公司应收账款增加，研发费用和薪酬费用也相应在增加。公司也注意到目前应收账款处于一个相对较高水平，但据我们分析，主要都还是一年以内应收账款，且主要客户单位为银行、政府等部门，付款还是有保障的，形成坏账的风险比较低。公司高度重视应收账款管理工作，目前应收账款规模确实不小，除了加大催收力度以外（与业务人员绩效考核挂钩），也将努力延长上游供应商付款时间。，以期有效改善现金流状况。
八、公司的股权激励计划目前进展如何？对于该计划预计什么时间会完成股票的授予？
目前公司股权激励计划材料仍在报中国证监会的备案审核过程中，待取得证监会无异议函后，将及时发出股东大会通知及召开股东大会，尽快完成限制性股票的授予工作，敬请留意公司的公告信息。
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