调研问答全文
中来股份 (300393) 2014-10-20
1、国家能源局年初曾表示，2014年全年我国光伏发电新增装机总规模将达到14GW，今年上半年已完成装机量为3.3GW，其占比相对于全年的计划装机量来讲是比较低的，公司预计全年这14个GW的装机量能完成吗？如果完不成对公司的背膜出货量会否构成影响？
答：2014年国内光伏发电新增装机量计划为14GW，其中分布式8GW，地面电站6GW。今年上半年国内已完成并网3.3GW，较去年同期增长了约一倍；而去年全年我国新增光伏装机量达到了12GW，这样看来，只要今年下半年国内新增装机量与去年同期持平，14个GW的装机量就基本可以完成。
我们公司处在光伏产业的一个细分领域，其经营情况最终必然要受到终端需求的影响；但另一方面，我们公司目前的市场占有率仍然偏低，2013年，公司背膜国内市场占有率约为7.5%，有较大提升空间，即便今年国内14个GW的装机量完不成，我们公司今年的出货量依然会保持一定的增长幅度。
2、目前市场上已出现有双玻组件，双玻组件会对背膜行业造成冲击吗？
答：在过去背膜价格相对较高的情况下，有人主张用成本相对较低的玻璃取代组件背面的背膜，以降低组件的制造成本，但目前这种呼声已经不高了，主要原因是：
（1）近几年背膜价格已经出现了较大幅度的下降，玻璃价格与背膜相比，其成本优势已没有以前那么明显；
（2）普通玻璃比较重，在组件的安装应用过程中不方便，如果改用比较薄的玻璃，成本又上去了；
（3）如果玻璃出现破损，电池片会随之受影响，修复起来很困难，但如果换成是背膜，修复起来就容易得多。
目前市场上的双玻组件应用比较少，主要应用在蔬菜大棚上面，其好处是透光性较好。背膜产品中有一款透明背板也具有较好的透光性，目前正在推向市场，如我们公司的透明型背板。
3、涂覆型背板推向市场也有好几年了，目前市场占有率仍然较低，其主要原因是什么？下游客户在选择背膜的过程中最关注的因素是什么？
答：复膜型背膜在市场上应用的时间比较长，相对传统复膜型背膜，涂覆型背膜属于创新性产品，进入市场时间较短，市场应用、认可和推广客观上需要一定时间；其次，背膜产品占整个组件成本的比例较低，大约3%～5%，有的组件企业及电站安装商不太关注背膜产品对其成本的影响，使用创新性产品动力不高。
下游客户在选择背膜的过程中最关注的是质量。
4、公司2014年第三季度综合毛利率约为36%，而去年同期为约为48%，下降幅度较大，原因是什么？今年第三季度净利润较去年同期下降了6.6%，是否可以理解为公司的盈利已达到了一个相对高点？
答：第三季度，FFC产品的毛利率仍然在40%以上，但为什么今年第三季度的产品综合毛利率同比出现了较大幅度的下降，原因主要有两点：
第一、市场竞争加剧，FFC价格持续下跌。近几年来，背膜的市场价格一直在下降，价格的下降对利润的影响是相当大的，在影响利润的诸多因素之中，能够抵消价格下降的最重要因素只有销售量的上升和成本的降低，而成本的下降不是无止境的，因此真正能维持利润持续增长的因素只有销售量。今年三季度，公司的FFC销售量与去年同期相比依然呈增长趋势，但问题是我们目前的产能有限。
第二、产品结构的变化。今年第三季度，公司的TFB结构背膜开始批量进入市场，TFB的毛利率相对于FFC来说要低，因而摊薄了整个产品的综合毛利率。
今年第三季度净利润较去年同期下降了6.6%，是否可以理解为公司的盈利已达到了一个相对高点，我认为公司目前仍处在一个上升期，未来随着募投项目的全面建成投产，公司的产能瓶颈有望得以解决，我们对公司的未来是充满信心的。
5、双面复合背膜与双面涂覆背膜的区别有哪些？
答：这个在招股说明书第六节“业务与技术“章节有详细披露，需补充一点的是，国产PVDF氟膜已经有企业开始量产了，但质量性能如何，还有待进一步关注。
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