调研问答全文
楚天科技 (300358) 2014-10-28
一、内容提要：
1、会议室座谈
2、厂区参观
二、主要关注的问题与回复如下：
1、请唐总简要介绍下公司情况。
公司主营业务领域属于医药装备行业，上市1年不到，中途进行了重大资产重组，目前重组正在进展之中，下个月即将召开董事会和股东大会讨论重组事宜。在各位老师提问之前，我就公司设想简要介绍如下：
在大方向上是把公司往全球医药装备行业领军企业的道路上引导，企业的主要使命是在未来十年能成为全球医药装备行业领军企业之一，这个是坚定不移的目标、基础。领军企业具体化有这么几个表述：①全球销售规模在200亿人民币以上；②技术地位处于全球的行业领袖；③代表中国在这个行业里掌握着话语权。
以上是公司未来十年的发展方向，在这个过程当中，与之相关的领域都可以考虑，但都会围绕这个目标去发展。比如现在的信息化在资本市场是个颇受追捧的一个领域，假如楚天要进入信息化的话，也只能是为楚天十年总目标而服务的，不会为了信息化而去做信息化。
近期投资者比较关注的医用机器人项目，是楚天一个长期的战略性的项目，不是为了某个短期的时点而设立的，也是为了楚天十年总目标而开展的。
大家也都非常清楚后GMP时代，就是2013年针剂GMP改造过后，中国医药装备水剂类的相关产品步入了暂时的市场增长疲乏期，相应的楚天过去的传统领域的针剂联动线业绩出现了下滑，这个早在2012年公司进行路演的时候针对投资者就有关GMP改造结束后对行业影响的提问，当时我就做出了跟今天逻辑上一样的回答。所以在今天这样的形势下，公司早已经做好准备，拓宽了产品链来应对GMP改造带来的影响，以保持总量不下降并增长。虽有所准备但也有不尽如人意的地方，所以下一步我们也将作出切实可行的措施，令资本市场和我们都满意。
虽然目前进入了低谷，2015年可能还不能有所改善，但对包括楚天等一些优势企业来说却是产业整合时机的来临。未来几年，医药装备行业将改变散（企业分布很散）、乱（竞争秩序混乱）、低（单个企业规模小，使得再投入不够，技术、产品档次低）的局面，是行业转型升级的最佳时期。转型期过后将会出现有较大规模、较大影响力的优势企业，将中国医药装备行业的整体档次提升到能与国际优秀企业竞争的水平。
2、唐总能否将有关医用机器人应用方面的情况讲的细一点？
医用机器人属于产业升级的范畴，过去在欧美发达国家有少量使用，但没有普及。最近医用机器人技术在欧美地区有了普遍性的发展，表现在应用面越来越广，应用的深度越来越深。推广的动力如果从技术层面来分析，是制药工艺本身决定的，生物药、部分化学药、原料药等在制造过程中会产生几个问题，比如剧毒会造成人员风险，只能采用价格昂贵且维修不方便的隔离装置；药物本身不能污染，需采用无菌生产；还有部分原料药对环境的污染等，而这些都是医用机器人可以广泛进入的几个制药领域，总结起来主要有四个领域：①防毒领域；②无菌生产领域；③原料药领域；④仓储物流领域。
3、医用机器人就技术来源、发展规划等有具体的计划吗？
从技术来源上来讲，完全是中国自主研发，采用的模式是与华中科技大学、中南大学等合作的产学研模式，我们的想法是争取在2015年年底之前拿出一个领域的机器人出来，投放市场，然后根据实际应用情况，逐一投入其他领域类型的机器人。因为每个领域都涉及到几个专业技术的整合：①机器人本身的技术；②医药本身的工艺技术；③大数据技术。将这三块融入医用机器人当中是我们研发技术的重点，即使制造出来以后，仍需要时间和市场的检验，不仅要满足客户专业应用，还能提高效益、节省成本、降低风险。
4、目前国内医用机器人应用情况怎样？国外应用的比例大概多少？定价是什么样的？
目前国内除在后包装上有很小量的应用外基本没有应用，国外在欧美发达地区有部分使用，应用比例大概也不超过百分之十。定价方面根据不用功能、不同规格定价不同，通常在100万到几千万都有。
5、新华通的重组预计什么时候能够完成？同时新华通有关热压蒸馏水机的订货会开了没有？
下个月将召开董事会和股东大会审议，然后报证监会审批，争取在明年1季度并表。
热压蒸馏水机的订货会还没开，11月7号到10号即将在重庆召开的第48届全国制药机械博览会，届时新华通会带机器参展，然后12月将在长春单独召开学术推广会，在10月初也曾召开了蒸馏水机行业内顶级专家的座谈会。
6、从新华通的收购价格来看，也不算便宜，公司主要看好的理由是什么？
有几个因素的综合：①新华通是目前中国医用水机第一品牌，最受欢迎的，且已进入国际高端市场；②是最早攻克热压水机技术难点的企业，虽然国内也有其他企业在做，但不在一个层级上面，这也是能在并表以后能给公司带来一个新的增长预期的产品；③应用领域广泛，不仅用于医药制水方面，还能应用于制药厂、医院的污水处理方面，其分离污水的技术将是未来处理污水最好的技术之一。除此之外，还可应用于舰船、海岛等海水淡化方面。
7、新华通的医用水机在公司未来2~3年内是推广的最好产品吗？
医用水处理的技术、装备是公司产品总链上的一部分，于此平行且同样重要的还有药液的处理设备，这两个加起来就是前处理，楚天现有的无菌分装的联动线是中处理，还有目前正在研发的智能后包装是后处理，这个产业链还包括比如智能检测，其中一个分支即智能灯检机，我们已经推向市场了。这前、中、后的处理就构成了一个初步完整的产业链。
8、冻干机在今年增速比较快主要是什么原因？
主要有几个方面的原因：①市场空间存在；②技术和质量上均符合市场的需求。技术上，冻干对楚天来说是新产品，但对行业来说是老产品，我们研发冻干机是为了补充自身的短板，丰富产品链条。如果仅仅是为了补而补，将会受到先行者的打压，所以我们如果不能在技术上超越先行者，就不会去做。质量上，楚天的制造工艺和规模都是行业内遥遥领先的，所以只要技术上能超越，就能实现双超越。
9、从公司三季报来看，公司毛利率有所下滑，估计多长时间毛利率会有所回升？公司将采取什么措施来提升毛利率？
整个公司毛利率回升大概需2~3年，因为近期行业低谷还会持续一段时间，公司传统产品毛利率提升较慢，需要由后续推出的智能包装、高端配液、智能灭菌、医用机器人等产品来提升公司整体毛利率。冻干机作为公司的新产品，同样也面临行业的低谷，提升需要一定时间，同时为了抢占市场，也降低了冻干产品的毛利率。
为了能尽快提高公司整体毛利率，一方面要尽快的、较大量的推出高毛利率的新产品。另一方面要尽快的、较大幅度的拓宽在国际市场的销售份额，因为国际销售的毛利率要高些。
10、公司的智能后包线、检漏机、高速西林瓶线多长时间能推向市场？这些项目中哪些市场规模要过亿？
这几个产品在2015年都要推向市场，市场规模从大到小依次是智能后包装盒机、高速西林瓶线、检漏机，市场规模都要过亿。
11、公司近几年的研发投入怎样？会计上怎么处理？
近几年的研发投入平均占销售收入的6.5%左右，研发主要投入在：①新产品试制；②研发项目的考察、调研和论证；③研发人员的工资薪酬、奖金提成；④技术转让费等。会计上严格按照会计准则的规定，满足资本化的资本化，满足费用化的费用化。
12、未来三年以后在收入结构上，公司产品在战略规划上的分配比例会是怎么样的？
只能根据市场需求去做定性分析，定量分析还做不出来。
①西林瓶线是重点线，因为它不仅自身技术含量较高，而且主要用于生物药、化学药、生化药等增长前景较大几个重点品种的分装；
②冻干整体解决方案也是重点线，因为它也主要应用于生物药和生化药；
③安瓿瓶线会有所下降，因为它主要用于化学药，而化学药随着中国经济的发展，需求会有下降，中成药会有提高；
④智能后包装线会上升，因为它是中国经济转型的必然产物，将来可以替代几十万劳动力；
⑤医用机器人在技术成熟后，会大规模的增长。
13、未来公司在行业内并购的方向是怎么样的？
总体来说是一纵一横一平台：
一纵是产品链纵向，补充完善产品链条，包括之前提到的前端、中端、后端处理等；
一横是目前我们只是与水剂类针剂相关的设备设施和工艺研究，下一步将拓展到固体剂、片剂、胶囊剂、丸剂等所有剂型的主要机型。
平台是指在具备了一纵一横的产品之后，还要具备我们自己的全球工程咨询、验证、设计、服务平台及制药工艺配套等。
总之一切并购方向都是为十年战略规划服务的。
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