调研问答全文
龙力生物 (002604) 2014-10-31
2014年10月31日，山东富源投资有限公司张晶、王琦、苏英男参观了公司科技博览馆，并与公司人员进行了会谈，董事会秘书高立娟就燃料乙醇的补贴及税收政策、低聚木糖产业市场格局及未来发展前景、阿拉伯糖产品的产销情况、公司未来发展规划等投资者比较关心的问题进行了详细的介绍。
1. 富源投资：10月17日中粮生化公告，对中粮生物化学（安徽）股份有限公司销售以非粮作为原料生产的燃料乙醇，实行增值税先征后退和消费税免税政策。公司收到相关文件了吗？
高立娟：公司目前没有收到相关文件和通知，如果收到，公司会及时发布公告，给广大投资者准确消息。
2. 富源投资：公司2014年7月10日发布公告，收到燃料乙醇补贴，请问这个补贴是按照实际生产量还是计划供应量进行补贴。近期以来，国际油价六连降，会不会对乙醇供应价格造成影响？
高立娟：我公司燃料乙醇按照向石油系统实际供应量为标准计算补贴。公司燃料乙醇的结算价格是国内93号汽油调拨价的0.911，国内成品油调拨价降低以后，公司燃料乙醇供应价格会相应下调。
3. 富源投资：低聚木糖的高毛利率的原因是什么？产品主要应用在哪些领域？发展前景如何？
高立娟：低聚木糖毛利率高的原因是该产品技术壁垒高，市场竞争相对较小。目前国内能够生产食品级低聚木糖的只有我公司一家。低聚木糖是众多低聚糖中功效突出的优秀品种，具有高选择性增殖双歧杆菌、不易被人体消化酶分解、能量低，有效摄入最少、使用方便、酸热稳定性好、配伍性好等特点，其他产品的替代性不强，我公司在定价方面有较大自主权，因此毛利率比较稳定。
高纯度低聚木糖主要应用在食品、乳品、保健品中，由于低聚木糖独特的功效，使得下游产品市场差异化明显，提高了下游产品的附加值。随着生活水平的提高，人们健康意识提升，消费者对低聚木糖的认知度越来越高，未来高纯度低聚木糖市场会持续增长。
低纯度低聚木糖主要用于饲料中，可以减少饲料中抗生素的使用，提高动物免疫力，减少机体内药物残留。近年来，公司在饲料级低聚木糖的市场营销也取得了很大突破，产销量不断增长。
4. 富源投资：请问公司阿拉伯糖项目是否已经投产？市场价格和产销量如何？主要应用领域有哪些？未来市场前景如何？
食品级木糖-阿拉伯糖联产项目已经投产，阿拉伯糖是在生产木糖过程中，通过木糖母液中阿拉伯糖的提取分离技术，使母液中的木糖、阿拉伯糖分离，提高木糖收率和纯度，同时得到阿拉伯糖。因阿拉伯糖的含量较低，生产8,000吨木糖仅可提取200吨阿拉伯糖
阿拉伯糖最有代表性的生理作用是可以高度选择性地影响人体小肠内的蔗糖酶的产生，使蔗糖无法被蔗糖酶水解为葡萄糖和果糖，因而可以有效抑制人体对蔗糖的吸收，降低人体食用蔗糖后的血糖升高值，减少人体胰岛素的分泌。根据国外的文献，在蔗糖中添加2%的L-阿拉伯糖，可以抑制40%的蔗糖吸收，同时使血糖值少升高约50%，胰岛素分泌减少50%。在蔗糖中添加3.5%的L-阿拉伯糖，可以抑制70%蔗糖的吸收。如果L-阿拉伯糖添加量达到4%，可以使血糖值完全不升高，胰岛素几乎不分泌，可以满足糖尿病人吃糖的需求。
目前，公司阿拉伯糖作为原料供应给食品、保健品企业等下游客户，未来公司进行终端产品的开发，以小包装或者片剂的方式直接销售。
5. 富源投资：公司未来有没有产业并购的计划？
高立娟：随着公司的不断发展，下一步将围绕公司主营业务，进行上下游产业并购，增强公司在行业内的竞争力和总体实力。公司目前在寻找合适的并购标的，我们首先考虑与公司现有业务相关的、能够实现协同效应的项目，但是如果有好的市场机会，也不排斥进行跨行业的整合，收购成长性好、财务独立、运作规范的其他项目，也欢迎你们给公司提供相关信息。
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