调研问答全文
爱尔眼科 (300015) 2014-10-15
董秘吴士君介绍公司发展情况，公司上市5年来，连锁医院网络已经超过60多家，从中报及第三季报来看，公司业绩呈净利润增速超过收入增速特点。这是因为公司老医院收入、利润持续增长，新医院逐步盈利，以及管理效率不断提高所致，公司网络铺开并不断完善，按照目前模式滚动发展，公司未来发展是可以预期的。
1、 公司是否已经进入可复制的良性发展态势，在人才、资金、管理方面的基础配备如何？
答：爱尔眼科从上市19家医院发展到目前60多家 ，已经进入发展快车道，到2020年网络计划发展到200家，每年新开20多家。支撑公司发展三个关键基础条件是：并购基金，支持网络快速扩展，降低并购风险；合伙人计划，将改变眼科医生执业生态，在9月份的全国眼科年会上数百名医生有参与意愿，包括外国医生；中南爱尔眼科学院，未来公司发展的专业人才基地。
2、 目前公司的负债率较低，公司是否考虑融资扩大规模？
答：首先，公司目前现金流充裕。公司根据发展的规划确定融资计划，未来如果有资金需求，可以考虑银行贷款、股权融资等多渠道，资金应该不是问题。
3、爱尔眼科发展战略是什么？
答：产业链要向上游拓展，网络布局则要向下，向三四线城市布局。在国内民营医疗行业政策环境逐渐趋暖的环境下，爱尔眼科在网络布局方面将采取更为积极的策略。计划到2020年，爱尔眼科旗下医院有望达到200家，大多数医院要占据当地领先地位。公司将紧紧抓住我国医疗服务业大发展的战略机遇，继续专注于眼科医疗事业，共享全球眼科智慧，实现与国际全方位接轨，成为眼科行业的标杆。通过未来几年的快速发展，建立覆盖全国大部分地市的医疗服务网络，全面提升公司临床、教学、科研能力，使公司管理水平、技术水平、服务水平进入国内外先进行列，成为中国眼科行业不可或缺的重要力量，成为受人尊敬的眼科医院集团，比肩国际的大市值医疗公司。
4、未来医院布局方向是什么？
答：未来除在少数几个省会城市“填空“外，将向省外市场复制湖南三级连锁模式，开设重心往三四线城市下沉。同时将兼顾网络快速扩张和业绩稳定增长，把握速度与效益平衡。新建医院从亏损到盈利大概需要2~3年的培育期。公司在2010~2011年新建的多家医院有望在2013年左右扭亏甚至实现盈利，业绩成长空间巨大。
公司目前的阶段性重点地级市的布局，该级市场人口众多，潜力巨大，且当地医院在品牌、规模、技术上都很难与爱尔眼科竞争，此级连锁中的佼佼者，像衡阳爱尔去年已做到6500万营收。
5、公司业务是否会多元化发展？
答：公司目前仅占有眼科医疗市场约5%的市场份额，未来成长空间巨大，未来要继续坚持“做宽、做精、做专、做深、“ 眼科领域。公司业务板块在逐步实现多元化和均衡发展，其中白内障手术、视光服务业务和眼前后段手术等收入占比稳步提升，已经逐步成为新的业绩增长点。视光服务收入占比逐年提高，目前仍有可观发展空间。未来视光业务有望超过准分子手术成为公司第一大业务。2013年，视光业务在公司的收入占比提高到了19%，而在欧美国家，视光业务一般会占眼科机构收入的50%以上。
爱尔眼科的新业务板块也在推出，公司正探索推进眼科整形和眶周美容服务，未来有望成为新增长点。目前，眼科整形业务已经在深圳、武汉试点运行，在积累相关管理服务经验后，未来将根据市场反应，扩大运营范围。
明年或将通过并购方式，进入产业链上游。收购标的将集中在眼科消耗品、药品、器械生产领域，包括获取国际顶尖眼科设备代理权，以减少中间环节，降低运营成本。
6、请介绍合伙人计划。
答：“合伙人计划“是指符合一定资格的核心技术人才与核心管理人才，作为合伙人股东与爱尔眼科或并购基金共同投资设立新医院。当新医院达到一定盈利后，公司再通过发行股份或现金的方式收购合伙人所持有的股权。该制度刚推出在业内形成不错的反响。通过点对点的激励，做强、做大之后，合伙人医生不但享受到事业平台，也享受到股东分红，然后根据上市公司的市场规律，和市场规则来进行回购。合伙人计划将推动爱尔眼科在地市级的连锁扩张，同时也意味着公司开始着手进行县域基层的市场布局。
7、合伙人制度是否会稀释原有股东权益？
答：新医院的合伙人，因为他们是核心层，也是股东，所以更有动力把医院做好。股份公司或并购基金占新医院70%-80%的股权，因此新医院做得好，受益最大的是股份公司。做好以后，现有股东可以按照合适的价格来进行收购。上市公司的这些现有中小股东的价值会提升。
8、与公立医院相比优势有哪些？
答：中国人口数量多，各级市场的容量足够大，不会一个医院做大了其他医院就无法生存。我们与主要同行进行良性的竞争合作，形成爱尔在技术、服务、环境、品牌等方面的差别化的竞争优势，并逐步增强自身的综合实力。随着爱尔的医疗技术不断提升，能为患者提供更好的环境和服务，口碑影响力逐渐扩大，前来就诊的病人越来越多。目前，公司旗下多家医院的就诊量和手术量就已经在本地处于领先地位。
IR数据平台
