调研问答全文
浔兴股份 (002098) 2014-12-12
现场交流情况：
1.第四季度经营情况？全年完成指标预测？
答：第四季度订单情况比去年同期好。今年能够完成年初制定的利润增长目标，销售收入增速可能略低于指标。这个月订单情况良好，生产经营不错，公司对完成年度目标充满信心。
2.对2015年的拉链经营预期？
答：我们认为，2015年纺织服装行业还是调整年，服装行业结构性调整继续，市场增长还是有的，公司积极探索自动化、智能化，以缓解人力成本上升的压力，着力国际市场、大客户深度开发，预计2015年大宗原材料价格将稳中有降，随着产品结构、客户结构的持续深入调整，毛利率上涨可期。
3.公司在拉链行业占比多少？主要竞争对手情况？是否存在拉链行业整合空间？
答：拉链行业比较分散，作为拉链行业龙头，公司销售收入占行业总销售额的12%，存在整合行业、提升占比的空间。公司是全国知识产权示范企业，多年积累形成的技术研发、产品开发能力、时尚化设计、综合服务方案提供是公司的核心竞争力。公司的主要竞争对手是日本YKK，该公司销售大约120亿人民币，公司通过国外品牌客户直接销售和国内品牌客户综合服务，提升竞争力和市场份额。我们认为，海外市场、长三角市场是增长较快的。
4.公司销售有明显淡旺季，对产能、增长有影响吗？
答：拉链是纺织服装的辅料，有很强的季节性，销售会受淡旺季的季节性因素影响。一般，受春节因素影响的第一季度经营少一个月，销售量最少；第二季度是秋冬装生产季，旺季；第三季度又是个小淡季，第四季度春夏季服装生产旺季。公司的产能配备能够满足订单增长的需要。公司会根据市场情况，预留一定的产能储备，保证旺季生产需求。柔性化管理、通过设备自动化更新改造，提升效率、提高产量也是解决产能满足订单的有效办法。
5.公司的客户群体？销售模式？
答：公司主要客户是服装客户，条装成品拉链，直接销售，是众多品牌客户的供应商，向品牌客户分布在全国甚至世界的加工厂供货，由品牌客户提供结算保障或负责协调。箱包客户仍然占较大比重，向箱包客户提供码装拉链和拉头，也是直接销售，毛利率情况还好。在公司直接销售机构、服务没有覆盖的区域，经销商是必不可少的补充，大约占10%。
6.公司在出口业务方面，未来是否具有增长空间？
答：出口业务毛利率相对较高，变经销商间接销售为直接销售；有空间，公司通过参加海外展会、上门拜访客户，设立海外销售机构，加强同国际品牌客户的直接合作、拓展国际市场。前三季度的销售数据证明了销售模式转变是富有成效的。公司出口业务未来具有增长潜力。
7.公司毛利率情况？
答：拉链综合毛利率大约32%，销售收入规模扩大、条装成品拉链比重增长，毛利率还会有所提升。
8、CBA篮球改革情况？未来浔兴篮球俱乐部的发展思路？
答：2015年，CBA联赛市场化改革会逐步明朗化，篮管中心行政化管理力量会退出，由联赛20只俱乐部球队组成大联盟，通过市场化方式运作赛事组织、转播、广告及相关产品开发，国外有经验的赛事联盟也对CBA表明了兴趣。浔兴篮球俱乐部作为CBA联盟成员乐见联盟市场化，也会在市场化过程中运用好话语权。
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