调研问答全文
晨鸣纸业 (000488) 2014-01-13
一、签署《承诺书》。
二、采取问答方式，由公司相关负责人回答：
1、目前造纸行业的现状和公司经营情况？
2014年前三季度，受国内、外经济大环境影响，我国浆、纸市场较为平淡。淘汰落后产能以及日趋严格的环保政策使部分中小企业已经退出市场，在一定程度上缓解了新增产能对行业供给造成的压力，有利于企业的自主提价行为；同时原材料价格持续走低，也在一定程度上缓解了企业的经营成本压力。
近年来公司致力于林浆纸一体化发展，并不断延伸上下游产业链，纸种比较全面，并根据市场情况在各纸种上进行了相应调整，公司发展道路符合整个造纸工业发展规划要求。同时，财务公司、融资租赁公司的开业，标志着公司正式进入金融领域；涉足海岸线治理、菱镁矿开采、房地产开发等领域，多元化的产业布局更加合理，竞争实力和发展后劲将进一步增强。
整体来说，公司2014年的经营情况符合公司预期；随着国内经济形势逐渐好转，国家环保法、环境税征收、地方政府绿色GDP考核等措施的逐步执行到位，将使落后产能加快淘汰，有利行业集中度提升和行业加速复苏，公司业绩在未来有可能会出现飞跃式增长。
2、公司分纸种的产能产量及销量情况？
目前公司主要的纸种产能大约为500万吨，主要为铜版纸130万吨、新闻纸40万吨、轻涂纸30万吨、双胶纸80万吨、白卡纸45万吨、白牛卡60万吨、静电纸40万吨、生活纸12.8万吨、其他类特种纸60万吨。截至三季度末，公司各纸种的合计产量为310万吨，销量约为320万吨，产量率约为102%。
3、公司认为明年的纸张行业供需关系会改善吗？对明年价格走势判断如何？
目前，国内纸业基本已处于供求稳定的平衡阶段，大部分纸企上一轮的产能扩张已经大规模投放，而且已经没有了大的新增产能扩张意愿，行业固定资产投资趋于下滑，未来展望供需有望修复，而且从第四季度开始，行业明显进入一个去产能化的周期。目前纸价已处低位，继续下滑的可能不大，预计价格基本稳定，并在合适机会有上升趋势。
4、湛江子公司为什么盈利能力其他子公司强？
湛江公司是公司近几年新上的生产线，也是目前国际上单机最大的一条文化纸生产线，加上公司拥有成熟的大纸机的先进管理经验，可以保证机器运行效率；其次，湛江公司地处雷州半岛旁边，有天然的深水港，从菲律宾、泰国、越南等国家进口的木片、煤炭等原材料和能源材料采购成本低、运费低；再加上主要的产品是销售华南市场，这些条件促成了湛江公司的盈利能力要高于其他公司。
5、如何看待公司的金融板块，未来对集团利润的贡献？
财务公司：财务公司是需要中国银监会审批成立的非银行金融机构，对申请资质和集团实力有较高的要求，目前全国的财务公司不到两百家。简单来说，财务公司就是“内部银行“，目前可为集团成员单位办理存款、贷款、结算、票据贴现等业务，将来人民银行还会逐步放开公司的同业拆借、外币以及金融债等业务。
融资租赁公司：融资租赁公司是一个搞活国内经济的新兴朝阳产业，党和国家领导人也多次在不同地方提到要大力发展并搞好融资租赁行业。融资租赁公司也是为配合集团金融板块建设而成立的一个类金融公司，目前，晨鸣租赁公司40.7亿注册资本，资本金规模在全国外商投资融资租赁公司排第三，山东省融资租赁公司第一，融资租赁公司主要依托于实物进行售后回租和直接租赁，业务对象不仅仅局限于集团内部单位，也涉及了风险相对较小的国有企业、上市公司、大型私营企业等外部单位。融资租赁公司在拓展业务的同时，也将控制风险放在重要位置，引进了拥有银行、金融机构、融资租赁公司等业务、风险控制经验的专业人才，并制定了详细的包括准入行业等在内的租前、租中和租后的风险控制规定。
2015年，公司将在保证主业发展的前提下，大力发展金融板块，预计金融板块将会为集团贡献较为可观的收益。
6、公司未来几年项目支出，如何保证公司的现金流？
公司的新上大产能已全部结束，新增的产能随着经济和行业的好转，产能优势会更加明显，未来几年，公司将会在产业链上游做文章，以满足自己的生产需要，摆脱公司对国外原材料的限制和依赖，从而提高公司的竞争力；其次，根据目前行业的发展趋势，公司只在个别特种纸种上进行了小规模的产能扩张，其目的也是提高公司的利润水平，这也是转型升级的一部分。
目前各银行金融机构给公司的授信额度为490亿元；此外，公司积极银行间市场和债券市场进行融资，截至到去年底，公司存量的债券市场融资有公司债56亿，中期票据11亿，私募15亿，现在已报或待报的债券发行额度还有短融56亿，中票56亿，超短融138亿元，私募25亿元，这些足以说明公司的融资渠道畅通，现金流没有任何问题，随着这些债务融资工具的发行到位，将进一步降低公司的财务费用和融资成本，从而进一步贡献利润。
7、为什么要推出优先股？
去年底，公司公告了优先股发行预案，主要是考虑为了保护投资者利益，主动采取的股权融资。优先股发行成功后，将会在获得资金的同时，大幅降低公司的资产负债率，也会释放更大的债券市场融资空间，从而进一步财务费用。
8、山东的国企改革，公司会做什么动作？
目前，山东的国企改革已开始破冰，其中，山东钢铁的员工持股方案已报批，浪潮信息推出了股权激励计划；公司将来也不排除在员工持股、股权激励、B股改革等方面做出进一步的尝试，一切请以公司届时的相关公告为准。
9、目前公司的林地情况，如何看待林地改革？
目前，公司拥有林权的林地近200万亩，此外，已签署租赁合同的联营林160多万亩，这些林地为公司的林浆项目提供了充足的原材料供给。
对于林改，国家的相关政策还未出台，公司将会积极关注，相信公司未来将受益于国家林业的相关政策。
在整个接待过程中，公司相关人员与参加调研的机构同仁进行了充分的交流与沟通；公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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