调研问答全文
华昌达 (300278) 2015-01-27
1、华昌达简单介绍：2011年创业板上市。证券代码300278
武汉基地，十堰基地，上海基地，烟台基地，美国，巴西
总人数1300余人，销售人员70多人，技术及相关人员700余人。
客户以及合作伙伴介绍，及主营业务；公司发展历程以及规划。短期目标利用资本市场充足资金，快速收购，兼并境内外自动化系统集成龙头企业，中期目标持续收购世界一流行业龙头，长期目标为成为世界一流机器人以及数字化工厂集团。华昌达高度重视工业4.0，与合肥工大合作，签订《联合组建合肥工业大学，华昌达数字工厂研究院协议》。境内投行为华泰联合证券，审计为致同，境外法律顾问Varnum。这次收购资产为美国Dearborn Mid West，其专注于汽车制造业为客户提供完整的工厂传输设备解决方案，为美国该行业最具影响力的企业之一。DMW介绍：密歇根分部，底特律物业，新泽西分部，堪萨斯分部。2015年业绩预计有较大幅度增长。
收购DMW的协同效应明显：制造外包成本，机械设计，电器与控制外包成本节约25%-65%。DMW为美国三大汽车制造商服务长达30年的品牌效应和技术管理能力可以有效提升华昌达在中国业务的竞争力。DMW和北美汽车制造商的长期合作关系，为全球前20位的智能装备制造商，可以成为德梅柯在北美开展焊接机器人业务的基地。DMW可以作为华昌达在美洲开展业务的前沿，将业务拓展到加拿大，墨西哥等国家。
2、问：工业4.0领域非常广，能否详细介绍我们有何种规划，去年收购德梅柯之后以及收购DMW之后，下半年的后续融合的进度是如何？
答：工业4.0有很多单元，严格来说，在应用单元中，机器人也可以算作其组成部分，这次跟合肥工大合作是基于设备层面，信号采集，CPS，作为合作。与德梅柯的后续整合，9月中旬才能合并报表，上海德梅柯的管理理念与项目管理能力，与华昌达融合的非常好，通过跟华昌达的合并，华昌达也帮助其开拓的北汽，东风的市场.
1月30日公司将公布年报，同时公布2015年一季度业绩预报，希望大家关注。下一步在中国设立DMW的子公司，开拓和整合新的业务，华昌达对其进行投资，DMW作为华昌达在美洲专门作为收购兼并的一个主体。对于文化与人员上的融合，在去年12月份就已经开始，DMW与华昌达做了充分的沟通，也帮华昌达在美洲寻找了几个潜在的标的，华昌达也相对应成立了海外事业部，专门负责海外并购事业，所以在人员的融合上没有问题，收购DMW后对其全部沿用原来的管理。
3、问：收购DMW之后华昌达负债率比较高，如何突破，如何用新的方法实现未来的计划？
答：不排除再融资的可能性，将来国内并购不一定用现金收购。
4、问：后期收购战略，在海外收购战略中，今年有无近期落地的项目？
答：我们会利用资本市场的资金，快速并购市场的龙头企业，我相信今年应该会有。
5、问：有无考虑到国内外的法律法规的差异？能否介绍德梅柯在2014年的进展情况？
答：国内外的准则差不多，我们的预测相对保守，合并报表肯定可以完成。去年与德梅柯合并完成后，其拿到的订单也非常多，2014年德梅柯的订单大大超出了所作出的承诺，九月份，华昌达给其注入了资金，德梅柯今年的业绩也会有大幅度上升，具体详见2015年第一季度业绩预告，可以初步反应。
6、问：我们在并购的过程中，并购的集成方面的公司，将来在其他关键领域上的并购会做何种考虑？
答：我们有个很好的步骤，汽车厂需要什么样的工业4.0，我们就做什么样的工业4.0，只要落实到，我们一定会在将来的收购中考虑到，而且我们也并不把自己局限在汽车制造厂家。
7、问：合同转移中，三大汽车厂作出何种承诺，DMW换了实际控制人之后，合同转移会如何进展？
答：三大汽车厂表达了很积极的意愿，很欢迎中国厂家作为控股股东，合同转移正在办理的过程中。
8、问：DMW的订单确认周期大概多长时间？
答：分步骤来，根据完工百分比，平均时间不定，根据订单大小。
9、问：我们看收购报告，都是近几年的，有无前面的情况？后期的运营资金，总共的资金需求大概多大，如何解决融资？
答：2001年最高的销售额度到了1.74亿美元，最低是在2010年，五千多万美元，从2006年开始一直往下走，从2010年开始恢复。我们收购的标的不存在负债，将来境外融资的利率比较低。
10、问：后面如果短期内再有收购，有无障碍？
答：没有障碍。
11、问：华昌达在2015年的情况是什么？
答：2015年华昌达也处于一个上升期和恢复期，订单和收入会增加，利润率不一定会改变，为了稳妥起见，逐步承接DMW在国外转过来的订单。
12、问：DMW的客户，外包制造商的资质有无规定？
答：并无规定，三大制造商也欢迎把一些项目转到中国。
13、问：如果DMW外包项目给华昌达，其美国的标准比中国苛刻，华昌达将如何应对？
答：我们将会有一些美国的人员分期分批过来，协助我们使我们达到美国的标准，这是后期的一个重点。
14、问：收购DMW之后，除了增加外包收入，对德梅柯有无其他方面的好处？
答：上述的一些协同效应，比如品牌效应，技术能力，对行业的了解，DMW完全可以作为一个拓展美洲业务的桥头堡。
15、问：日本的大福在北美的增长非常稳定，我们在美洲的竞争格局会是如何？
答：DMW的客户其实并不多，主要GM，丰田，特斯拉，福特，克莱斯勒。日系并不多，但DMW有很大的扩展空间，在美国的日系也是很认可它。美国的日系主要都是大福等，我们接下来将会对其注入大量资本，进一步可以开拓日企市场。
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