调研问答全文
永贵电器 (300351) 2015-03-03
一、公司2014年报及2015年一季度预告基本情况介绍
2014年度公司总体业绩实现了大幅增长，实现营业收入3.84亿元，同比增长70.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长75.4%；每股收益0.74元，公司收入和盈利均超过了预期目标。铁路客车、城轨车辆、动车组、铁路机车、电动汽车五大板块均有较大幅度增长。
2015年一季度业绩预告说明：公司因收购北京博得重组事项需要更新2014年度财务数据，因此提前公告了2014年度报告。按照有关要求，需要同时发布2015年一季度业绩预告。但是，在这个时点上，由于二月份和三月份数据尚不确定，对于一季度的业绩预测，公司会相对比较谨慎。具体原因有：1）2014年度一季度盈利较好，基数较高，15年较14年高速增长很难；2）正常情况，按季度来看，1季度是全年的低点；3）由于过年以及主机厂开工晚等原因，1季度部分订单收入确认会体现在2季度。
二、投资者互动提问及解答
1、2014年轨道交通产业链红红火火，今年的情况是全年的社会固定投资保持10~15%的增速，动车组、机车的需求进一步的上涨，今年全年的车辆设备需求如何？零部件采购一般整车交付前3个月，周期短，现在客户的需求有什么变化？
预计，今年整个铁路的投资额度有一定的提升，但是不会继续保持2014年那样的高速增长，我认为将在维持以往总体增速的情况下，略微有一定幅度的提升。
从公司的具体情况来看，我认为2015年行业景气度会好于2014年。
2、南北车合并后会形成一定的垄断，可能会对零部件制造商产生负面影响。公司现在是否有一些感受或合并对公司产生了怎样的影响？
目前来看，南北车整合，更多是集团层面和战略层面，战略上的整合避免内耗，形成合力提升中国轨道交通装备的海外竞争力，将蛋糕做大，但各子公司的经营模式不会有太大变化，还是以自主经营为主，自负盈亏。公司的供货对象实际是南、北车公司的各个子公司，其都是自主采购。目前来看，不管是市场竞争格局，还是市场份额，都不会有太大变化。因此，从长远来看，我认为南北车整合对公司来说是利大于弊。
3、在新能源板块，江浙一带补贴发生变化，部分省会对纯电动汽车提升补贴，对公司有没有发生变化？
电动汽车板块，公司原来切入以内资厂商为主。国家加大对纯电动汽车补贴力度，有影响但不大。以前的电动汽车连接器收入主要来自纯电动汽车，随着补贴加大，市场购买欲望提升，市场规模也将得到提升，未来电动汽车产业还会继续快速发展，利好零部件供应商，连接器需求会加大。
4、公司通信连接器切入华为供应体系，通信连接器市场拓展的进展情况如何？公司切入军工连接器市场，民参军有很大的机会，目前在军工板块的准备和展望如何？
公司去年12月才实现对永贵盟立的控股，因此，2014年度该子公司对公司业绩基本没有贡献，但未来2-3年永贵盟立的产能将逐步释放，我相信未来通信连接器板块将成为主力板块之一，公司对此也寄予厚望。
军工连接器方面，公司目前已拿到3级保密认证，预计，2015年6月~7月份左右可以4证齐全，届时军工板块的行业准入门槛将不存在问题。业绩主要取决于市场拓展情况，目前主要切入海装和陆装两块，但军工产业原有供应链已比较成熟，市场拓展周期会相对偏长。未来军转民工作不断深入，公司有资质和相应的研发能力，市场切入不成问题。我认为，公司军工板块业绩会是一个逐步提升的过程。
5、公司收购北京博得，但下调了博得的估值，原因是什么？
由于北京博得公司部分客户产品交付延后等外部因素，导致北京博得公司2014经营业绩低于预期。为保护公司及股东利益，公司聘请坤元评估公司仍以2014年6月30日为评估基准日对北京博得资产进行评估并出具了坤元评报（2015）50号《资产评估报告》。根据坤元评估出具的评估结果，经交易各方协商，同意对本次交易作价进行调整，最终作价为39,000万元
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