调研问答全文
赢时胜 (300377) 2015-03-11
一、介绍部分：
赢时胜公司（以下简称“公司“）业务分传统业务和创新业务，传统业务稳步推进、持续增长；创新业务，特别是最近公告的公司成立控股子公司上海赢量，开展互联网票据经济平台业务，是公司为了从金融IT服务往金融服务方向转型的开始，公司在金融领域有广泛的客户群体，具有一定的转型基础。
下面将重点讲解。
票据市场是货币市场重要组成，票据特指银行承兑汇票，票据交易活跃，是重要的货币市场子市场。票据市场也可以大致分为一二级市场：一级市场指银行承兑市场，2014年市场规模17万亿（同比增长27%），二级市场指贴现市场（这中间可能有很多流通环节），2014年市场规模43万亿（同比增长30%），预计这两个市场合计短期可以到百万亿级别。票据一级市场承兑（银行），开出来以后在市场上流通，可以以6%或7%的利率贴现给银行，其中金额的三分之二是中小企业参与。中小票据（1000万金融以下）现在线下流通交易的模式主要是依赖一些中间人对接双方需求，或者就小金额票据的融资需求不能得到满足，这个模式未来可能会改变。
公司创办上海赢量是用互联网思维把票据业务从线下转为线上，构建互联网票据经纪平台，交易双方是企业和银行或者金融机构，业务不同于理财平台，不存在政策风险，相比银行费率低。此次公司的前期决策到团队接触、平台搭建进展比较快，争取平台年底上线交易。
二、问答部分
问：赢量建设的票据交易平台的作用？
答：现在互联网金融的概念是如火如荼，我们就是利用互联网的技术，把票据从线下搬到线上，形成票据经纪平台，使得票据信息更公开、公正、透明，降低票据交易成本，提高效率。
问：为什么选赢时胜合作？
答：1、赢时胜是个很“落地“公司，我们这个项目准备了很久了，在选赢时胜之前发生了很多情况，很多国外内知名VC都跟我们说过。但我们最终选择赢时胜，最重要一点它是个“落地“的公司。第一 开发这个平台需要很强的技术力量，YSS是国内一流的IT领先的软件公司，在技术上有这个优势，第二对于票据相对比较封闭，做这件事情，懂这个行业的人不多，需要要有很多金融经验的专家来做这个事情，第三个要有一部分的线下的业务，我们这三个条件都是具备的，真正在国内，这么窄的领域里面，要做我们想做的事情，这件事情不是从“0“开始的，而是从“有“开始做的。希望尽快获得盈利
2、赢时胜有上市公司背景，是得到市场认可的。在中国做这间事情需要背书，做这件事情需要有公众的公司支持我们去做。
问：展望平台建成后，一年的成交量能达到多少？
答：能达到多大规模不好预测，但前面说了，业内预测市场规模达到100万亿级别，我们只要做到其中一小部分成交量就是很不错了。市场容量实在太大。目前的预测也没意义。
问：完成平台搭建之前，要做很多工作，在这之前，会不会有其他的企业走在我们前面？
答：做这件事要整合几个资源：一是赢时胜开发这个平台具有很强的IT技术研发力量；二是需要专业知识；三是需要有线下资源。我们各方面条件都是具备的。目前国内都具有这些条件的公司并不多。
问：传统的票据是怎么样的模式，它存在怎样的痛点需要用互联网金融手段解决它？
答：票据是完成利率市场化的一个金融产品，需要很多经纪人帮着撮合，线下交易存在的痛点就是信息不对称，还有风控问题，中小企业通过票据融资不方便。我们搭建一个为中小企业融资成本更低、效率更高的平台。
问：通过平台，怎么样把票据的交易成本降下来？
答：这是互联网的特性，在线下经纪人只能联系少部分银行和企业，我们平台可以连接成千上万的企业和银行，都可以参与进来。在信息传播速度、价格发现能力上，解决信息不对称的能力上，不是线下方式能比的。
问：是所有流程线上完成吗？
答：不是所有的业务都线上完成，赢量只做信息撮合，真正交易要线下完成，来避免政策风险。就算发生违约公司不担风险，但是会建立风控系统，风险比线下业务透明。
问：做这个业务的中介是比较集中，还是分散？做这个业务需要什么牌照吗？
答：做这个业务有大的中介，也有小的中介，一般是比较分散的。目前还没有相关政策出台以牌照方式规范。
问：目前线下交易成本？
答：可能千分之一，可能百分之一，差别很大。
问：怎样让企业、银行用平台交易？
答：首先我们有线下资源，有线下资源，会建立地推团队。同时公司在金融领域也积累了很多银行等资源。中小票据和中小银行双方（几百家）都有需求，传统线下模式很多信息流通比较闭塞，双方需求不能很好匹配。如果我们做的好，会有越来越多的客户用线上交易。
问：如果在线上撮合成功后，线下还需要做实质的票据交易？
答：我们只做信息的提供，信息的撮合，我们只提供便利，真正的交易还是线下完成的。这样我们可以避免很多资金和政策上的风险。
问：如果用户在线上撮合成功，但在线下完成交易过程违约，平台如何控制？
答：这个与平台无关，但是这种违约行为会记录在系统里，形成信用评级系统。一个用户信用低，会影响到以后的交易。
问：平台系统的盈利模式？
答：收取佣金。
问：为什么这么多年以来票据没实现电子化交易？
答：行业内利润丰厚，行业内的人不需要搞电子化交易，没动力变革。
问：国外票据市场是怎么样的模式？
答：国外不存在承兑汇票，但有短期融资券，短期融资债。
问：怎么样确定交易成功了？
答：我们肯定有技术手段实现。
问：平台帮银行解决的问题是什么？
答：银行很多是有额度有现金，没有票，因为没有信息，信息不对称。我们主要帮银行解决信息不对称的问题。
问：如果阿里来做这样的票据平台，我们会不会受到大的冲击？
答：阿里做的事情比较多，在互联网金融里，我们不想做的面比较宽，我们只在票据市场这一点做整合。我们不评价阿里做这件事情，我们只考虑自己有没有准备好做这件事情。
问：线下资源和普兰对比？
很多大中介有能力影响市场，在利率市场化中，这是不正常的，大中介拿的是实体经济的利润，我们只想拿合理的部分，不做蛀虫。线下我们也有资源。未来我们也可能和普兰这种公司合作。
问：除了票据外，是否考虑其他的非标资产？
答：我们只考虑做票据，先不想那么多。
问：如果有用户利用平台信息，但绕过平台交易怎么办？
答：这点不能完全避免，但我们肯定能监控得到，或者在线下也知道。但这都不重要，重要的是如果我们做的足够好，这样的现象会越来越少。
问：到底是大企业用的票据多还是中小企业多？
答：大企业占三分之一，中小企业占三分之二。
问：除了银行还会有哪些购买机构？
答：财务公司。
问：你们平台与中国票据网的差别有哪些？
答：中国票据网只是信息发布平台。
问：这个项目最大的困难是什么？
答：一是平台建设，二是线下资源整合。
问：公司的外包业务现状？
答：包括投资管理公司的外包和托管业务的外包，团队有270人，主要做运营服务。今年BPO希望有增长，未来的服务费收费标准预计是客户管理的资产管理规模万分之一至万分之三（美国市场大概标准）。从客户角度看，公募基金对离岸外包没那么快接受，私募基金愿意接受。未来大趋势是金融机构中后台外包给专门的第三方机构。
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