调研问答全文
汇川技术 (300124) 2015-03-20
一、行业情况：
董秘介绍了2014年工业自动化产品市场情况，与公司相关的产品所在行业的表现：1）低压变频器市场略有下滑，市场容量180亿至190亿；2）高压变频器市场下滑7%，市场容量为40亿；3）运动控制类产品中，通用市场增速13%，市场容量为75亿；4）控制技术类产品中，PLC产品的市场规模约80亿，增长5%。
总之，2014年是整个行业比较艰难的一年。
二、2014年公司主要经营情况
1、从收入角度来看:
（1）汽车电子类产品：是公司比较重要的产品，2014年收入2.94亿，同比增长140%，主要是新能源客车方面的应用。
（2）通用伺服：2014年收入1.3亿左右，同比增长接近50%，该产品对汇川能否进入智能装备领域有举足轻重的作用，是汇川的战略产品。
（3）子公司伊士通从2013年10月开始并表，2014年其作出收入贡献1.39亿，对公司增长起了重要作用。
以上三个因素使公司2014年收入同比取得较快增长。
2、从毛利率角度来看
2013年公司产品综合毛利率52.8%，2014降到50.23%，同比降低约2.6个百分点，主要原因是：（1）市场竞争加剧，导致部分产品价格略有下降；（2）产品结构变化是最主要因素，表现在：2013年高毛利率产品平均毛利为53%-54%，销售占比78%；2014高毛利产品平均毛利下降，销量占比下降至65%。
3、从费用角度来看
2014年销售费用同比增长10%，管理费用同比增长37%。管理费用增幅高于收入增幅的原因：1）主要是研发投入较高：研发费用2.2亿，说明公司对战略产品的投入力度之大，这有利于维持公司技术领先和持续增长的战略。2）2013年公司研发人员547人，2014年增加150人左右，市场人员由457人增加至550多人，人员增长迅速。
4、从营业外收入角度
2013年营业外收入为1.55亿，2014年为1.59亿，同比略有增长。营业外收入主要包括增值税退税和政府补贴，后者在近两年均维持3000万左右水平，增值税退税金额和当年销售收入有关系，2013年增值退税1.24个亿， 2014年1.25个亿，同比增幅很小的原因是2013年营业外收入中有2012年遗留的3千万。
三、2015转型方向和战略布局
2015年，公司会积极布局三大新兴领域：智能装备、新能源汽车、工业互联网。
智能装备在伺服系统领先情况下，加强控制器、工业视觉等核心零部件的应用，以及行业解决方案的推广。
新能源汽车客车领域，公司已经成为中国新能源汽车电机控制器最大份额的供应商；2015年公司主要进行乘用车方面的布局。
工业互联网方面，公司通过对电梯、空压机、起重等大型设备提供物联网产品及服务，为客户提升服务管理效率。
四、提问环节
1、三大方向的战略布局，哪个方向会更快一些？第三块在商业模式、收费上的问题，包不包括其他公司的零部件服务？
回复：对公司收入贡献来讲，新能源汽车会更快一些，接下来是智能装备，第三是工业互联网。
工业互联网是一种新的模式，现在在积累用户，经营模式还在探索。
2、2015年一季度预告偏低的原因是什么？
回复：1）目前总体外部环境较差，自动化产品不会有较大增长。
2）2015年春节放假时间相比2014年要晚。
3）受到光伏逆变器、伊士通并表影响，导致2014年一季度基数偏高。
3、公司给宇通供应的产品是应用于纯电动客车还是混合动力客车？
回复：都有。
4、请介绍公司2015年人员的总体配置目标。
回复：主要控制研发和销售人员，研发和销售人员增速控制在10%以内；生产线工人随订单情况而变。
5、公司去年四季度新能源汽车电机控制器的订单爆发是季节性因素还是连续上涨？今年宇通对电机控制器的需求量如何？
回复：新能源汽车行业具有季节性，一般来说，四季度订单最多。
宇通对新能源汽车电机控制器的需求量以宇通公告为准。
6、公司在工业视觉方面的进展如何？
回复：公司在这方面的布局较大，将南京汇川作为工业视觉产品的开发载体，同时总部市场销售人员也开始同南京汇川的销售人员一起拓展该业务。2014年南京汇川提供了三十多种产品解决方案，销售收入占比还不大，但为汇川提供了很多解决方案。
工业视觉属于工程型项目，需要对产品工艺有深入了解，因此公司可以借此探索获取很多工艺。工业视觉产品可以带动伺服和变频器的销售。
7、机器人领域，公司采用的是“面粉+工艺“战略，那么在下游需求点方面，公司关注哪些行业或工艺流程？
回复：在行业和工艺流程上，公司一直在积极寻找和探索。2014年，公司伺服产品已在电子生产线、LED、锂电、玻璃磨边生产线等行业取得应用，2015年的重点工作是怎么将某些行业生产线的工艺需求转化为智能解决方案。这种探索不限于机器人领域，是面向包括机器人在内的智能装备领域。
8、通用变频器方面，今年会不会打价格战，预计增长20%的信心来自于哪里？
回复：价格策略根据不同行业不同客户端而定，会有目标有针对性地采取价格策略，总体而言价格不会有大幅下滑。
公司对通用变频器增长的信心不是基于一两个行业，而是基于产品竞争力提升。
9、2015年公司对电梯类产品在海外市场拓展的经营策略是如何考虑的？
回复：2015年，海外市场会继续作为公司电梯一体化、电梯控制柜等产品的收入来源地，且海外市场收入会有很快增长。
10、请介绍公司去年校园招聘和最近两年新员工流动情况？
回复：2014年公司进行校园招聘时发出offer的人员中，销售与服务管理部有30人，研发部70-80人。
目前汇川的人员流动中，主动离职的情形较少。公司在人力资源方面进行了人才盘点，对不合格员工主动调岗，使人才结构优化，或者主动淘汰一部分员工,这样总体人员的增长率不超过10%。
11、公司给予经销商的账期有多长？
回复：一般来讲，公司给经销商和直销客户约两个月的账期，虽然有光伏和高压变频器这两项回款较长的项目，但公司的整体账期控制得较好。
12、电商模式是否适合工控产品？
回复：有些工控产品适合运用电商模式进行销售，但对应用比较复杂的产品，比如伺服、变频器一般不适合采用电商模式，因为需要现场技术支持。
接待过程中，与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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