调研问答全文
飞马国际 (002210) 2015-03-26
一、公司概况介绍。
概括性回顾了公司的发展沿革，并就公司“贸易执行“、“综合物流“及“物流园经营“三大业务板块相关业务模式及运营状况进行了简要介绍。
二、 问答情况。
1、供应链服务概念及其优势。
供应链，是指产品或服务到达消费者手中之前各相关者的连接或业务的衔接，是围绕核心企业，通过对商流、信息流，物流，资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，将供应商，制造商，分销商，零售商，直到最终用户连成一个整体的功能网链结构。供应链管理为使供应链运作达到最优化，以最少的成本，让供应链从采购开始，到满足最终顾客的所有过程，包括商流、物流、资金流和信息流等均能高效率地操作，把合适的产品、以合理的价格，及时、准确的送到消费者手上。供应链管理的目的是通过对供应链各个环节的活动的协调，实现最佳业务绩效，从而增强整个供应链上所有企业业务的表现，使生产系统能较好地管理由原料到产品、到客户的生产过程，最终提高客户的满意程度，并缩小总生产成本。供应链管理的最大特点，是以外包服务方式为企业创造价值，打破了企业自行建设供应链管理系统的思路限制，使企业能够充分整合企业与供应商、企业与销售商和用户之间的外部资源，包括信息服务、结算服务、第三方物流服务和其他增值服务，实现最小化的投入与最明确的回报，通过规模效应进一步降低企业供应链管理系统的运营成本。
2、供应链管理企业集聚深圳的重要因素。
深圳作为沿海改革先锋城市，对新生事物的认知和认可度相对较高。供应链管理服务作为近几年由国外传导进来新的物流服务模式，已被深圳企业广泛接受和认可。同时，深圳市政府高度重视现代物流业的发展，将物流产业列入深圳四大支柱产业之一，为推进物流业发展提供了充分的政策及配套服务支持。
3、公司的主要竞争优势。
公司的主营业务为供应链管理服务，现主要服务的行业包括资源能源、IT、电子、塑化等。特别在资源能源行业供应链管理服务方面具有较丰富的经验，在技术、服务、质量、规模、品牌等方面形成了相当的竞争优势，具有优质的客户群及良好的信誉度，公司综合竞争力位居国内前列。公司主要核心竞争优势包括：（1）综合服务平台优势；（2）稳定的客户群及良好的品牌；（3）业内具有竞争力的专业人才团队；（4）布局合理的区域优势；（5）资金及配套结算优势；（6）诚信的经营理念。公司将继续致力于供应链服务的拓展，通过进一步延伸供应链业务节点，完善供应链配套服务等方式，不断强化和提升供应链技术与运作能力，努力为广大客商提供高品质的集“商流、物流、资金流、信息流“四流合一的一体化供应链服务管理与运营。
4、公司的“贸易执行“业务与“综合物流“业务的区分。
贸易执行服务，是指在国内、国际贸易中由公司先行“形式买断“供应商产品，通过公司的物流、营运网络将货物配送到指定的产品经销商、代理商或最终用户，产品经销商、代理商或最终用户按预先约定的采购数量付款提货的供应链管理服务。在该业务开展过程中，公司通过同时锁定客户和供应商的形式来规避货物跌价风险，在贸易执行服务中仅充当了“贸易执行者“的角色。综合物流服务，主要是国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。公司的贸易执行服务与综合物流服务的主要差别在于前者的营收包含标的货物的价值，而后者的营收则不包含标的货物的价值。一般地，客商向公司开具增值税票，公司拥有标的货物所有权的业务，会计核算上归为贸易执行业务；而公司仅向客户收取服务费，营收不含标的货物价值的业务归类为综合物流业务。
5、何为“形式买断“。
所谓“形式买断“，是指公司在收取下游客户一定保证金的基础上，代下游客户付款向上游供应商购进货物，供应商向公司开具增值税发票，公司形式上取得标的货物所有权的业务风险控制方式。在相关业务执行过程中，公司不承担标的货物的跌价风险，也不享有标的货物涨价收益，公司仅充当“贸易执行者“角色，非实际的贸易参与方。
6、公司行业内主要竞争对手。
目前，从事供应链管理服务的企业不在少数，但真正形成规模、实现平台型发展的企业少之又少。同时，市场细分带来行业客户需求多样化、差异化，与之对应的行业供应链管理服务也存在较大差别，如快速消费品、电子信息行业偏重精细物流及采购，大宗商品行业偏重风险管理等。差异化的需求决定了供应链管理企业需根据行业特性提供专业化、个性化的供应链管理服务。公司重点服务于资源能源行业，通过为合作伙伴提供一体化的供应链的管理和运营，帮助客户提高效率，实现总成本领先，从而最大限度促进企业价值增值和提高竞争力。经过多年的精耕细作，公司在供应链管理服务行业内建立了可观的竞争优势，具有重要行业地位。公司将继续坚持“诚信为本、技术引领、精益服务“的经营理念，致力将公司打造成国际领先的技术型供应链服务商！
7、公司目前享受所得税税收优惠政策情况。
公司于2012年11月被深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合认定为高新技术企业，有效期三年。根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策，认定合格的高新技术企业自认定当年起三年内（即2012 年、2013 年、2014 年），按15%的税率征收企业所得税。目前，公司高新技术企业资格复核申请正进行中，能否继续享受按15%的税率缴纳企业所得税优惠尚待确认。
8、 公司外汇业务收益及财务费用变动情况。
公司依托供应链业务开展的外汇业务的收益是一揽子收益，包括了利息收入、利息支出、汇兑损益、投资收益（到期）及公允价值变动损益（未到期）的汇总收益。但利息收入、利息支出、汇兑损益是作为公司的经常性损益项目在财务费用中核算的，公允价值变动损益及投资收益，则是作为非经常性损益项目核算所致。公司近年定期报告中对该部分业务情况有作充分分析，可查阅。
9、 公司主要业务风险控制措施。
（1）充分的客户信用调查。在客户导入前，公司风控部门通过多种手段对客户进行调查，评估客户业务风险、资信状况、还款能力等；（2）有效的流程控制。通过设定客户信用额度、账期等权限，逐层逐级严格审批，控制客户信用风险；（3）控制货权。通过“形式买断“的方式，直接取得标的权属；（4）收取保证金。通过收取下游价款10-30%的保证金，控制下游履约风险。（5）付款提货。公司制定了付款提货或分批付款分批提货制度，只有对信誉好、实力强大的的客户才视业务情况给予一定的账期。
10、国家近期陆续出台一系列进出口服务政策对公司的影响。
公司密切注意有关政策动态，国家进一步放权、扶持进出口服务行业，必将极大促进行业发展。这对公司而言是一大利好，公司将继续关注相关细则的落实情况，适时调整公司发展策略，抓住机遇，更好发展。
11、公司各业务营收比例。
公司主要业务分为“贸易执行“、“综合物流“及“物流园经营“三大板块。贸易执行服务营收占公司总收入超过90%，而其中的资源能源行业供应链业务又占贸易执行服务营收的九成以上。可以说，资源能源行业供应链业务的公司发展业务的重中之重。
12、公司毛利率情况。
公司的主营业务为供应链管理服务，业务营收主要来源于提供服务收取的服务费用。但由于行业及业务的特性，公司贸易执行服务需根据客户需求开具增值税发票，为客户提供服务的标的（货物）的价值会同时计入公司的营业收入与营业成本中，放大了毛利率的计算基数，导致该部分业务的毛利率相对偏低。随着该部分业务收入在公司总体收入中所占的比重越来越大， 其对毛利率的影响也越来越大，其偏低的毛利率大大降低了公司综合毛利率。
13、公司金融供应链服务发展状况。
金融供应链服务是目前行业发展的热门，也是行业未来发展的趋势。公司依托行业及业务优势，积极拓展供应链金融管理，开展外汇组合业务为公司带来可观收益。同时，公司积极加强与银行等金融机构的联系与合作，根据客户需求优化服务方案，充分发挥供应链金融在金融和财务管理方面的作用，为公司及客户实现更多的收益。
14、公司的发展定位。
公司定位于技术型供应链服务商，通过不断强化和提升供应链技术与运作能力，并依托完善的网络布局、独特的供应链服务模式、功能强大的信息系统以及勤勉敬业的专业团队，致力为客户提供其核心业务以外的集“商流、物流、资金流、信息流“为一体的供应链服务方案与运营，实现客户供应链效率和效益的最大化 。
15、公司的信息系统建设情况。
公司通过自主与外包相结合的方式开发了一系列具有知识产权的供应链管理服务信息系统，可根据客户需求提供相应的信息流等服务。
16、公司对电子商务的看法。
目前“电商“的发展趋势如火如荼，也有部分供应链服务企业转型发展电子商务的。公司定位于技术型供应链服务商这一“贸易执行者“角色不变。
17、公司非公开发行股票进展。
目前，公司非公开发行股票事宜处于反馈阶段，如有进展公司会及时予以披露。
18、公司贸易执行服务收费标准。
煤炭供应链业务方面，由于煤炭为非标准化产品，服务成本相对较高，服务费按吨收取，根据不同客户以及业务的具体情况给予不同费率。有色金属供应链业务方面，标准化产品且主要在相关监管仓交割，服务成本低一些，服务费按费额收取。总的来说，该业务收取客户服务费相对不高，主要以量取胜。
19、公司在自贸区设立的子公司发展情况。
公司在深圳前海及上海自贸区设立子公司是公司进一步完善资源能源行业供应链的重要举措，同时也意在利用自贸区的相关政策、管理、信息、金融等有利条件。目前，各子公司发展状况良好，公司将会根据自贸区相关政策及细则的落实情况进行相应业务调整，提升公司业务的运营效率，增强公司业务竞争力。
20、公司未来的发展战略
“稳健经营“是公司一直奉行的发展战略。公司将继续深耕资源能源行业供应链业务，致力于把资源能源行业供应链业务做精、做深、做强，引领资源能源行业供应链业务发展。同时，稳定发展综合物流及物流园经营业务。在此基础上，公司逐步将完善成熟的供应链管理模式在其他领域进行复制拓展，积极稳健地拓展业务，保障公司可持续发展。 目前，公司在IT/电子行业和建材行业进行了重要布局，相关业务进展状况良好。
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