调研问答全文
华侨城Ａ (000069) 2015-03-23
1. 未来公司在旅游综合业务方面有何经营模式的创新？
答：公司未来要在做好产品经营的基础上，探索运用资产经营和资本经营的手段，实现资金向优势领域和战略性领域快速集中，提高资金使用效率。
2. 公司本次股权激励的情况？
答：公司是在连续多年高速增长，收入、利润规模都达到历史较高水平的条件下，再次推出新一轮的激励方案。股权激励有利于激发企业创造力，助力企业可持续发展，实现高管与股东共赢，是优化公司治理的举措之一。早在2006年，华侨城就积极响应国家发展战略，率先推行了第一次股权激励并收效显著。激励计划实施期间，华侨城主要财务指标均取得大幅增长，净资产收益率年均20.54%，保持较高水平；2005-2011年，公司主营业务收入年均增长72.57%，净利润年均增长37%，总资产年均增长51.27%。二级市场市值稳步提升，核心人员架构保持稳定，因此公司希望通过加大股权激励力度，助力公司进一步发展。
3. 未来公司在资产配置方面有何规划？
答：目前市场对于企业的估值是多层次的，主业单一的企业因为专注而更有竞争力，因此会享受高溢价。主业丰富形成生态圈的企业能发挥协同效应，估值认可度也不低，目前公司正处于该阶段。公司未来将以文化旅游或引入其他产业作为先导，通过土地一级开发和二级开发相结合、房产经营和地产经营相结合、独立开发和合作开发相结合等手段，进一步探索新形势下的“造城“模式，保持在成片综合开发方面的领先地位。
4. 未来公司将怎样把传统业务与互联网相结合？
答：2014年，公司完成华侨城旅游统一在线营销平台OTM（上线景区17家），实现了客户的O2O无缝连接。公司未来将继续探索O2O经营模式，实现线上线下资源的结合。首先是增加现有交集人群的黏性，利用互联网和大数据技术挖掘其需求甚至创造其需求，提供增值服务。此外，我们还可以与专业互联网公司合作，将我们所具备的线下资源与更大规模的线上用户群体进行对接，挖掘出更大的业务增长潜力。
5. 公司此次定向增发为什么引入前海人寿？
答：此次公司实施定向增发，是由自身经营发展需求而决定的，是公司改善资本结构、经营结构、治理结构的一次探索。公司引入前海人寿并不是为了引入民资，公司最为看重的是合作伙伴对华侨城发展战略决策的尊重，以及对企业发展模式的认可和信心。前海人寿与公司同样深耕于深圳，有共同的价值认同。本次引入战略投资者的意义在于，能够在战略合作、资金合作等方面助力华侨城A整体战略的推进。
6. 上海迪士尼将于今年开业，公司将如何应对？
答：欢乐谷和迪士尼虽同属主题公园范畴，但两者定位不同，欢乐谷主要以青少年为主，惊险刺激为其特色。而迪士尼则以少年儿童为主，游客以亲子家庭为多。香港海洋公园和迪士尼的例子表明，欢乐谷与迪士尼完全可以实施错位竞争，抓住自己的特色来运营，实现稳中有升的利益最大化。
7. 从人口趋势角度来看，目前95后人口比重呈现断崖式下降，公司的产品形态会不会对应做出调整？
答：旅游市场空间很大，不同细分市场有不同的需求，但从整体趋势来看，旅游产品的业态正逐步走向休闲旅游。公司目前产品对应的年龄层跨度比较大，未来除了强化原有欢乐谷产品线，近年也在试验休闲度假目的地的产品，如东部华侨城等。
8. 公司地产业务规划？
答：目前公司地产业务收入主要来自于深圳本部，2017年以后，公司的经营策略会逐步向北上广深等区域强化，通过参与城镇化、突破当前的旅游+地产模式，更多地采用一级+二级土地开发，实现从房产到地产的模式转移，预计在3-5年后，公司地产业务收入依然会实现一定幅度增长。
9. 公司是否会去地产化？
答：旅游+地产依然是公司的核心业务。从另一角度来说，公司旅游+地产其实是有效转移了社会财富，通过将高端地产销售产生的收入投入旅游主题公园的开发，从而惠及大多数人。公司未来的主营业务不会改变。
10. 公司在资本经营和资产经营方面有何计划？
答：资产经营方面，公司可能会成立资产公司，投入互联网等新兴行业；资本经营方面，公司未来将通过引入战略合作者，通过引入资金共同投资。
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