调研问答全文
三花股份 (002050) 2015-04-02
问题一：公司传统阀产品业务规模情况
答：公司传统阀产品主要以截止阀、四通换向阀为主，约占公司收入50%，公司传统阀产品增长高于行业增速；截止阀全球市场占有率超过30%，四通换向阀全球市场占有率超过50%。
问题二：电子膨胀阀增长情况
电子膨胀阀全球产能5000万套，公司电子膨胀阀全球市场份额第一，2014年销售约2000万套，同比增长约30%，未来3年预计增速20-40%；家用空调能效等级提高带来电子膨胀阀的放量，电子膨胀阀商用产品线预计在今年基本开发完备，商用产品占销售收入30%左右。
问题三：变频控制器项目的情况？
答：全球商用空调及制冷变频控制器市场将成长为超过五十亿美元的潜力市场，公司定位在欧美市场，为客户提供创新的子系统解决技术方案，我司在竞争对手主要有艾默生、丹佛斯、LG的竞标中胜出。本公司全资子公司先途电子公司连续投入研究与开发变频控制器已三年，得到北美市场主体客户批量供货认可，已实现小批量生产与销售，每套价格在350-2000元（家用-商用）之间，预计2015年控制器收入规模实现翻倍增长。
问题四：公司商用空调产品情况
答：当前市场规模200亿人民币，80%被丹佛斯、开利等跨国企业龙头把持。商用空调具有定制化特征，对稳定性、工艺等要求较高，对价格相对不敏感。公司的规模和技术积累已逐步到位，凭借全面的产品线、领先的研发和工艺水平及优秀的供应商资质，近年突破大客户，进入快速增长期，2014年公司同比增长超过100%，预计未来增速50%。
问题五：公司收购亚威科项目的情况？
答：公司德国亚威科的客户群主要是米勒、西门子、伊莱克斯、惠尔普等高端客户，并与欧洲市场的供应商关系稳定。公司收购亚威科后将德国工厂关闭，保留奥地利和波兰生产基地，并将上海工厂搬迁至芜湖，今后波兰和芜湖是两个重要生产基地，已与主要客户签订了长期的合同，预计2015年可以贡献利润。
问题六：本次收购资产三花微通道项目的情况？
答：三花微通道的主要产品为微通道换热器，微通道换热器将成为传统铜管翅片式换热器的升级替代产品，公司拥有核心技术专利，应用于制冷空调、食品冷链等领域。与传统的铜管翅片换热器相比，体积减少30%，重量减轻50%，制冷剂充注量减少30%，且所用铝材百分之百可回收，具有换热效率高、节省空间、节约冷媒、耐压等优势。三花微通道核心客户已覆盖世界各主流空调厂商。
全球微通道换热器市场潜在规模至少500亿元以上，目前切换率约5%，公司目前以美国市场为主，全球市场占有率超过30%，排名第一。
问题七：微通道技术很早就存在，为什么现阶段微通道会快速发展？
答：微通道技术最早应用在汽车空调上，随着能效要求的提高，迫使客户寻找新的技术；当时出于节能的考虑，现在我们考虑的是跨领域在家电中的应用，国外的推动者是德尔福，我们想在国内做推动，从汽车拓展到家电，在家用上还有很多替换空间。
问题八：与格力、美的自己做控制器，霍尼韦尔、西门子等企业做控制器相比，公司做零部件企业去做控制器的壁垒是什么？
答：美国和日本的整机厂商将控制器外包，所以我们首先切入的是国外欧美市场；中国市场，我们尝试在产品长级的过程中逐渐切入，公司从产品切入，提供自动化的解决方案。
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