调研问答全文
开尔新材 (300234) 2015-04-24
一、 公司各业务板块的市场规模、定位和竞争优势
公司业务分三大块：
1、传统地铁隧道内立面业务，公司为龙头企业，市场占有率有很大优势。2013年由于国内财政紧张和财政放缓导致此项业务出现下滑，2014 年有所恢复。从公司掌握的情况来看，2015年内立面装饰业务项目比2014年有较大增长，前期跟踪项目将陆续迎来招投标。由于结算周期的不确定性，内立面装饰业务盈利的量化影响公司还无法判定，但是可以预计的是2015年该业务订单量会出现大幅度增加。
2、工业保护搪瓷材料，该业务在2013、2014年出现爆发式增长。工业保护搪瓷材料业务不断实现转型升级，经营模式上从配件供应商转化为系统集成最后升级为整机制造商。产品的类型从最简单的波纹板配件到整个空气预热器的改造制造。公司2014年在工业保护搪瓷材料领域开展了两个主要业务：低温省煤器和MGGH，目前这两个产品对业绩贡献不大，但是市场空间较大，将明显高于空气预热器市场，是未来环保业务的主要增长点。
公司采取以下措施：
通过配件更换市场来弥补空预器市场的萎缩，配件更换在空预器改造中大约占60%比例。第一轮改造是2012年开始，配件更换周期一般为3-4年， 2015年适逢新的配件更换周期开始。
新建空气预热器市场，空气预热器对于新建电厂而言是一个必备项目：发电厂安装了脱硫脱硝装置后必须安装空预器以满足节能减排的要求。
根据的国家发改委环保部要求新建燃煤电厂排放标准将向天然气发电厂看齐，未来五年，全国至少有1.5亿千瓦的燃煤机组将进行超低排放改造，全国四分之一以上的火电机组将实现清洁排放，仅此一项，每年带动的环保市场需求接近1000亿元。
3、珐琅板幕墙业务，产品主要应用于高端商业地产，该业务的发展受制于两个瓶颈：首先是人才团队，营销管理团队的搭建，第二个是产能限制，由于目前现有的设备和产能不具备大批量生产高端珐琅版的能力，公司出现了有些单子不敢接的情况。未来随着募投项目建设完毕投产，公司在订单承接方面顾虑会缩小。
未来业绩增长最终主要取决于环保业务和珐琅版业务。
二、生产基地布局、产能和市场情况
今年三月份推出的定增预案若经证监会核准实施后，募集资金将用来补充产能，未来通过定增，公司将实现三大生产基地的布局，金华老厂区主要生产地铁隧道业务搪瓷板，新厂区主要生产珐琅板，并为地铁隧道搪瓷板业务做补充，合肥厂区主要生产工业保护搪瓷材料。通过定增将实现公司产能的补充，同时通过补充流动资金使公司在资金资本的支持下能够抓住市场机遇把公司规模及盈利能力做大。
产能情况：
金义都市新厂区（完成时期2016年初）：内立面装饰搪瓷材料生产线（年产10万方）、珐琅板绿色建筑幕墙材料（年产25万方）、加大尺寸珐琅板绿色建筑幕墙材料（年产15万方）、搪瓷钢板生产线技术改造项目（年产30万方）
合肥子公司厂区（已建成）：年产2000吨搪瓷波纹板传热元件专用生产线，未来根据市场情况适时扩充产能。
三大生产基地均投产后，公司将具备充足的产能保障、丰富的产品结构，为公司未来的持续、健康、快速发展奠定坚实的基础。
市场情况：
新型功能性搪瓷材料作为新材料，具有明显的“需求多样化“和“需求创造“特征。一方面，一旦突破市场认知瓶颈，源于功能性要求的多样化需求将逐步显现，公司一直跟踪、分析市场发展趋势，研发、生产多样化的功能性产品以满足市场需求；另一方面，与成熟市场竞争主要着眼于存量份额不同，公司主要产品市场处于成长阶段，竞争着眼于增量市场，强大的营销拓展能力是获取市场需求的依托。
三、技术优势以及团队情况
技术优势：
首先在于搪瓷材料本身，新型功能性搪瓷材料是将无机玻璃质材料通过熔融凝于基体金属上，并与金属牢固结合在一起的一种复合材料，属于非金属与金属复合材料的一种。
它以优质低碳钢板为基材，与无机非金属材料经静电喷涂、经800℃高温烧成，两者产生紧密化学键形成的复合材料。它既有基材钢板的坚韧、抗冲击等特性，又有无机搪瓷层超强耐酸碱、经久耐用、不燃无毒、易洁易维护、色彩丰富、长效保真不褪色、环保无辐射等特点。搪瓷材料本身极强的耐久耐腐蚀等稳定性经各种复杂环境侵蚀后依然能够崭新如初。
其次，作为国内新型功能性搪瓷材料的龙头企业，经过多年研发和生产实践，工艺技术具有领先优势
最后，以销定产类企业，订单保有量是关键，本行业虽有一些新近投资者进入，但受制于历史业绩、工程经验等方面影响，做优做强做大实属不易。
团队情况：
公司主营业务分为三大类：珐琅板绿色建筑幕墙材料（主要应用于高端商务楼宇建筑外墙装饰）、内立面装饰搪瓷材料（主要应用于地铁、隧道等地下空间内立面装饰）、工业保护搪瓷材料（主要应用于电厂脱硫脱硝节能环保设施建设）。
三大类业务均有各自专业团队支撑，未来公司将采用事业部制模式，珐琅板团队预计在2015年底搭建完毕，匹配幕墙产能释放
四、新产品的储备
公司的核心竞争力是以搪瓷为载体不断在进行上下游延伸，相关行业领域进行拓展。未来新的应用方向包括目前处于研发期的火电烟囱内壁和自来水管道的更换，目前公司需要压低新产品开发周期和产业化周期，如果做到此点公司业绩会有突破性提升。
新产品的开发周期方面，内立面装饰一些细分领域从研发到投入需要时间为一年多。电厂从2012年年末介入，到得到认可和批量生产基本是只用了大半年到一年时间，正常状况下新厂品从研发到推广整个周期需要一两年。但是这只是实验室时间，更多的工作还要在应用过程中结合所处的环境，通过因地制宜的方式不断改进。
五、从去年三季度以来公司在手未结订单量有下滑趋势的原因
公司在手订单没有大幅增长主要是由于空预器改造业务高峰过去之后，产生空歇期。但未来新建与配件更换市场将会启动。另外，从去年年底到今年1月份来看，会受到一些季节性因素影响，从目前情况来看，未来预计订单有较大回升趋势。
六、电厂业务去年四季度结算速度明显放慢的原因
一是结算速度受到年底影响有所放慢，二是空预器改造订单量确实有所下滑。
七、公司未来发展规划
公司对于三大业务未来的定位和规划：地铁和隧道应用内立面装饰材料业务是公司经营之本；电厂脱硫脱硝业务是公司未来的“吃饭家伙“；新型建筑珐琅板幕墙业务则是为公司转型提供重要契机的产品，是公司未来经营规模快速成长的核心推动力之一，未来的3-5年，公司希望三大业务如同“三驾马车“齐头并进。
注：接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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