调研问答全文
歌尔声学 (002241) 2015-04-24
第一部分：公司董秘兼副总经理贾军安向投资者介绍公司一季度业绩表现情况和公司员工持股计划简要情况。
第二部分：公司总经理姜龙向投资者介绍公司战略方面的内容。
第三部分：投资者交流问答。
问题一：公司现在给客户研发很多产品，导致研发费用增加较快，公司怎么看待这个问题？
答：任何产业发展都是循序渐进的过程，不可能一蹴而就。公司现在进行研发投入就是为未来可持续发展做储备。05、06年公司开始进行MEMS麦克风产品研发工作，当时投入也很大，歌尔在08年之前仅有1个亿的利润，但公司仍然投入重资进行相关产品开发，在2014年，公司已经成为全球重要的MEMS麦克风参与者，并且同MEMS麦克风领域最重要的竞争对手美国Knowles公司进行了专利诉讼，这一诉讼在中国知识产权领域引起了轰动，是公司多年重视研发投入的结果。现在，公司正在进行同样的事情，面对消费电子行业新的变化，公司积极寻找新的利润增长点，导致研发投入适当增加。
问题二：公司收购丹拿之后，如何定义从B2B到B2C的边界？
答：公司汽车电子业务同客户没有冲突，我们慎重考虑了公司未来发展业务领域，寻找公司未来业务增长点。目前，公司仍然是以B2B业务为主的公司，重视工艺、材料、结构设计等，力求为客户提供整体解决方案。公司在未来也会考虑品牌方面的问题，这是企业走向国际化、进一步提高利润率表现的必经之路。公司在收购丹拿之后，拥有了在家用音响和汽车音响领域的品牌，公司将利用好这个品牌的资源优势，不会同公司现有客户产品产生冲突。
问题三：公司未来的发展目标是怎样的？
答：公司未来发展目标是成就100亿美元销售收入。公司所在产品领域仍然有很大的市场空间，支撑公司实现业绩目标。在耳机领域，未来耳机将更加注重ANC和3D音效，部分客户已经开始重视这种耳机产品，将打开新的市场空间。汽车电子市场很难估计，但这一块市场空间非常巨大，公司在这一领域深耕，也将推动营收持续增长。
问题四：公司的财报预测是-10%~10%，能否解读一下？
答：考虑到目前宏观经济和行业发展情况，公司营收表现还是取得了比较好的表现，同比增长15%+。但由于一季度公司期权费用、债券费用、研发费用和销售费用增加，特别是公司在日本、美国、丹麦等海外市场加大投入，相关费用增加，对公司净利润表现产生一定压力。面对变化的产业局势，许多电子产业企业都出现了裁员，而歌尔在持续加大招聘力度。公司在08年金融危机时持续投入，推进产品定义方面投资，为公司08-14年高速增长铺平了道路。2015年公司持续投入将为公司未来成长做铺垫。没有核心技术、核心工艺是不行的。因此，现阶段暂时业绩增速下滑，投入增加，会给公司未来发展奠定坚实基础。
问题五：公司HMD业务发展情况如何？
答：公司一直是中国电子产业最具行业前瞻性的公司之一，目前正在同客户合作开发具有良好消费体验的虚拟现实产品，现在进展顺利，请大家拭目以待。
问题六：公司可转债什么条件下公司会赎回？
答：请投资者按照公司可转债募集说明书约定进行操作。
问题七：公司对丹拿是怎样规划的？
答：丹拿在欧洲有比较完善的营销体系，但在中国的布局很有限，未来中国市场将会成为全球最大的视听市场。公司将继续加大投入，复制丹拿在欧洲的营销路径。公司也会考虑在丹拿品牌下布局线上途径。
问题八：公司未来有没有大的外延式发展？
答：公司的研发投入是行业领先的，投入了大量的资源进行产品的研发，未来并购是否进行，公司现在还不便透露。请大家及时关注公司公告。
问题九：电子行业产品开发具有很多不确定性，智能手机时代市场是苹果和三星主导，现在以互联网公司为代表的企业在压榨整个产业链的利润率，公司怎么看待这样的产业生态？
答：互联网企业参与进来没有改变电子行业本质，谁构建生态系统，谁才能胜利。歌尔现在就是在构建一个软件+硬件+生态的产业链，给客户一个total solution，使客户战胜其竞争对手。互联网公司给歌尔很多硬件产业机会，软件+硬件才是未来发展方向。
问题十：HMD市场规模是怎样的？
答：根据国际调研机构KZER的研究报告，HMD产品将在2017年有40亿美元的市场规模。
问题十一：公司在CNC和镜头领域怎样布局？
答：CNC行业目前主要产能集中，具有良好毛利率表现，哪家企业能在短时间内形成规模优势，谁就能占据市场竞争的优势地位。歌尔过去CNC主要是服务企业内部需求，未来公司将会在对外服务上加大力度。公司镜头业务布局在利基市场，是公司垂直整合战略重要组成部分，公司有很多产品应用了自己的镜头，公司在这一领域也拥有较强实力。
第四部分：投资者对公司青岛子公司进行了参观，体验部分产品。本次调研活动到此结束。
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