调研问答全文
双汇发展 (000895) 2015-04-29
1. 请问公司一季度利润下降2.1亿元，请按行业或项目拆分进行分析。
? 生鲜冻品：下降9700万元，下降34%。毛利率下降影响较大，今年猪价先降后升，同比降幅减少；屠宰量同比下降，单位成本上升；市场投入上升。
? 肉制品：基本持平。肉制品销量虽然下降，推新品降低成本利润率有所提升，吨利在2000元以上，同比去年提高200元以上。
? 政府补贴：同比下降6000万元。
2. 屠宰量和肉制品销量下降的原因？ 2季度目前来看趋势怎么样？
? 肉制品：新产品在春节前后是准备铺市的阶段，新老产品存在过渡期，经销商消化老产品库存。1月份下降的幅度较大，2-3月份加起来同比上升3.2%。随着公司新产品铺货率的提升、去库存后产品新鲜度提高，终端运作质量提升、新增网点效果的逐步显现，我们预计公司的产销规模和经营业绩呈逐季向好趋势，我们有信心实现全年预定的增长目标。
? 屠宰：去年一季度猪价快速下跌，最低到10元/kg左右，屠宰业扩大了原料与冻品储备，生产的多，销售的少，今年猪价较高，屠宰少出库多。
3. 新产品后续的计划？盈利情况？
? 第一批新产品已于2月发布上市推广，4月份主要渠道铺货率达到90%以上。2季度将全部铺货到位。
第二批新产品公司将采取差异化策略，5月份起陆续推广上市。
第三批新产品计划于明年春节前召开新产品发布会，争取加快推广上市。
? 新产品高档高价高盈利情况：吨销价高于老产品50-60%，吨利润3000-10000元之间，较老产品吨均利润提高50%以上。
4. 哪些新产品会成为主要增长点？
目前新产品市场反响较好，增长势头不错。预计全年销售非尝系列2万吨、甜甜向上1.5万吨、弗吉尼亚香肠5000吨；鱼肉王、牛肉王5月份上市，预计全年销售鱼肉王3500吨、牛肉王2500吨；美式热狗预计全年销售3000吨，黄金热狗预计全年6000吨；狮子头预计全年3000吨。
全年全新产品销售预计占全部销量的6-8%，加上次新产品维持在10%以上的销量占比。
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5.预计新产品二季度占比？生猪价格的预期怎么样，对业绩会有多少影响？
? 二季度新产品销售会进一步发力，3月份占比5%，二季度预计占销量达到6%以上。
? 二季度预计猪价较第一季度会有所上涨，但是预计涨幅不会太多，4月下旬开始略微回落。预计全年平均13-14元之间，略高于去年，但不会有太大的涨幅。
猪肉价格的过快上涨会在一定程度上增加肉制品的生产成本，公司会通过如下措施消化涨价因素，稳定肉制品的毛利率：一是在猪肉低价期扩大生猪屠宰，做好原料的低价储备；二是发挥中美两国的协同效应，扩大利用进口猪肉，摊薄生产成本；三是开发新产品，调整产品结构，提升高档产品和高盈利产品比例；四是水涨船高，适当提高产品价格；五是优化生产流程，提高劳效、控制费用、降低成本；六是通过加大市场投入和促销，扩大产销规模，摊薄固定费用。
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6. 5月份和2016年春节前的新产品是什么思路？
第二批2015年5月份陆续推出：其中4个高温产品，分别为纯牛肉加工的智品牛肉王、纯鱼肉加工的食享鱼肉王、纯鸡腿肉加工的上选鸡腿王和具有特殊酸爽口感的休闲高温产品----酸萌萌香肠；5个中低温产品，分别是芝士玉米热狗肠、弗吉尼亚风味火腿、弗吉尼亚风味烤肠、酱肉即食烤肠、蓝熏烤肠；还有5个休闲小包装产品，以“食想家“为子品牌系列化进行包装设计。
第三批新产品预计2016年春节前推出，基本思路是以营养角度引入膳食纤维健康理念。
7. 市场份额未来怎么样？
? 计划未来3-5年每年保持10%的增长，今年新产品是历史上力度最大的一次；今年将加大市场投入和终端网点拓展；稳住高温，做大低温。
? 预计市场份额进一步上升。未来五年目标，生鲜肉市场占有率由2.5%升至5%，肉制品市场占有率由12%升至16%。
8. 销售渠道构成？量的增长在哪个渠道？
? 生鲜冻品渠道：特约店渠道占销量的40%；农贸批发渠道占销量的30%；商超渠道占销量的20%；餐饮加工厂等团购渠道占销量的10%。特约店和商超渠道是未来发展和增长的重点。
? 肉制品五大传统渠道：CD类终端商超占销量的40%；批发农贸占销量的20%；AB类大商超占销量的15%；学校渠道占销量的10%；其它自建渠道占销量的10-15%。未来计划“6主9新“。“6主“是5大传统渠道加上餐饮渠道；“新渠道“包括高铁站、社区便利店、面包房等。每年增加10万个网点，原渠道稳步提升，自建、餐饮和9个新渠道会贡献较大增量。
9. 请对一季度上下游销量和单位盈利情况进行拆分。
? 一季度，销售肉制品34.6万吨，同比下降13%，吨均盈利突破2000元，同比增加200多元；生猪屠宰量337万头，同比下降13.8%，头均利润60元，同比下降16元。
1季度下游收入下降12.2%，其中销量下降13.2%，2季度均价提升会比较明显。
? 高温肉制品销量下降13.1%，低温肉制品下降13.3%。
? 屠宰单头利润去年60-70元，今年一季度60左右，未来50-60元是正常水平。
10.对肉制品毛利率的预期？
一季度肉制品的毛利率同比提升2.3%，预计全年仍有一定的增长。
11.如何对特约店的冷鲜肉进行监督管理，保证不出现挂双汇品牌卖不同品牌产品的情形？
公司一是通过ERP系统监控门店的报货、出货量，二是通过三级监督机构（总部稽查、市场稽查、业务员一线检查）对经销商进行监督，发现问题直接取消其经销权。
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