调研问答全文
锡业股份 (000960) 2015-05-07
各机构分析师本次主要针对公司的日常经营、重大事项及融资活动进行现场调研。本次调研以现场会议问答形式展开，由公司董事会秘书潘文皓逐一回答各家机构的提问。
问题一：请潘董秘对本次重大资产重组及重组标的华联锌铟进行介绍。
答：1、公司本次重大资产重组目前得到证监会反馈意见后公司正在组织各家中介机构对反馈意见进行回复。
2、华联锌铟目前是国内资源禀赋比较好的企业，其锌、锡和铟的储量在国内外均占有较高比重，且矿石的品味较高；其次，华联锌铟具有很好的找矿前景；第三，由于华联锌铟是露天开采，生产成本较低，前期随着、210万吨/年采矿项目、8000吨/日选矿厂的建成投产，采、选矿能力得到了极大增强，进一步摊薄了其生产成本；最后，公司控股股东就本次重组做了非常苛刻的业绩补偿承诺，体现了大股东对华联锌铟业绩的信心，同时对也是对上市公司股东权益的保障。
问题二：公司经营业绩出现困难，在这样的情况下如何提高盈利能力？
答：公司所在个旧地区的采矿方式属于井下开采，随着矿井深度的增加，成本也在逐年上升，市场方面锡等公司主要产品价格连续下跌，加上新项目投资效益未能体现，因此造成公司经营业绩出现困难。目前公司正在进行深化改革，通过多项举措来提高劳动生产率，同时在采矿方面积极采用高效采矿方法，进一步降低成本；另外，投资方面，公司努力收缩投资，谨慎决策，增加投资成功率，并对当期无贡献的项目采用暂停或延缓；最后，加强生产管理，保证生产连续性。
问题三、锡的主要用途有哪些？公司目前对锡价如何判断？
答： 目前国内市场52%的锡用于电子产品的焊接材料，还用于马口铁、浮法玻璃和锡化工等。
目前锡价受到供需两端的双重挤压造成锡价持续下跌，需求端来看，受国内经济环境影响，原本在需求较旺盛的一季度，下游企业订单也较往年明显减少，虽然目前电子产品对锡的需求仍有增长，但与往年井喷式发展速度相比，是明显放缓的；房地产市场的不景气造成了浮法玻璃用锡的大幅减少，玻璃企业在订单减少的致使其原本的锡原料回流到市场，这也带来了供给端的增加。供给方面，除了玻璃用锡回流的影响外，缅甸锡矿对于锡价影响是巨大的，其去年2.5万吨的锡金属量进入国内市场，对于国内锡价带来了巨大的冲击。
目前锡价有上涨的趋势，一方面是由于连续下跌导致国内部分生产商停产，使得供给减少，价格回升；另一方面，印尼减少了锡供应，并表示2015年要减少30%的锡出口；第三个方面，经过公司对缅甸锡矿区的调研，缅甸的锡矿出口高峰期已过，之后会逐步呈现下降的趋势。对于当前锡价以及未来的价格都起到了一定的支撑，因此公司判断，下半年锡价将有一定程度的回升。
问题四、为什么公司2013年出现大额亏损，公司2011发行的债券的信用评级仍未被降级？
答： 其一是公司的资产负债率在合理范围，融资渠道畅通，融资成本正常；其二是公司2014年一季度成功扭亏，企业盈利能力回升；其三是公司所在的有色金属行业受价格波动影响较大，业绩弹性高；其四是公司属于国有控股的资源型上市公司，资源优势明显。
问题五：公司表示能够让铜冶炼项目盈利，该目标如何达成，公司铜矿自给率是多少？公司铜项目与云南铜业存在竞争吗？
答：去年铜冶炼项目亏损主要是由于新设备运转不正常，造成生产不连续，未满负荷运行，从而导致加工成本的不正常。针对去年的情况，公司对铜项目的部分设备进行了检修、改进，从去年12月份至今，铜冶炼系统都在正常运行。未来公司还将计划进行少量投资，对该系统进行局部改造以提升生产规模，从而有效摊薄固定费用，此外，公司还将严格控制采购成本和销售成本方面进行努力。
目前公司铜矿石自给率大约30%。
公司与云南铜业存在原料采购方面的竞争，但作为有色金属同行业企业，在生产方面也有一定的合作。
问题六：铟的用途及公司在重组完成后对铟的发展战略是什么？
答：铟有“工业味精“之称，目前主要用于ITO靶材，航天等高尖端领域，未来铟的用途会随着科技的进步变得越来越广泛。目前华联锌铟10万吨锌/年、120吨/年的铟冶炼项目正在建设，未来将在铟的深加工应用领域谋求发展，增加矿产品附加值，铟的冶炼和深加工是未来华联锌铟业绩的另一增长点。
问题七、请问公司与控股股东和一致行动人的历史发展是什么？
答：公司的控股股东是云锡集团，其持有公司39.77%股份，云锡集团的控股股东是云锡控股，云锡控股的控股股东是云南省国资委，但随着华融信达的减资退出，云锡集团将成为云锡控股的全资子公司。
问题八、就公司债券方面，上市公司发行公司债券，大股东都会进行担保。目前市场上，大股东将旗下的优质资产注入上市公司，是否意味着大股东的偿债能力不断下降？
答：大股东将旗下优质资产注入上市公司，其获得了上市公司一定股份，实质上其偿债能力不减没有减弱，反而增强了。锡业股份作为云锡控股公司旗下有色金属板块的主体，云锡控股公司一直秉承着“成熟一个注入一个原则“，随着优质资产不断注入上市公司，作为公司债券发行主体的上市公司偿债能力会不断增强。
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