调研问答全文
金新农 (002548) 2015-05-19
一、翟卫兵：介绍公司情况和本次并购情况。
二、陈俊海：介绍公司发展战略
1、饲料养殖行业调整时间非常长，未来行业将朝规模化方向方式转变。预计母猪减少20%，散户减少30%。公司2013年定位规模化猪场，效果明显，华南地区市场份额占比60%左右。公司目前的优势：一是形势好，二是质量优于竞争对手，三是产品整合和系统整合的竞争性优势已经体现。
2、公司定位：为专业养猪或者集团养猪企业提供综合的养猪方案。饲料行业竞争激烈，仅仅通过销售产品是很难满足市场的需要。公司将把产品做到极致，并以产品为根本，然后开展金融服务，通过并购基金涉入种猪行业，扩建种猪场，再把动保行业纳入其中，从而形成一套综合的生猪养殖方案。
饲料板块：增加教保料的投入和研发，同时全价料方面，加大颗粒料的增长。
养殖板块：2013-2014年行业亏损，经营困难。我们开始挑选优质的猪场，提供经营服务，帮助其发展。同时通过佳和、福建一春合作模式，我们认为未来会有一批养殖新贵成长起来。未来3-5年内，公司将发展与培养20个在新三板上市的养殖客户。
种猪版块：中国育种处于起步阶段，我们立足于本土育种，降低饲料成本，为社会提供优质猪肉。
金融服务这块，公司未来会进一步拓展，利用网上支付和P2P帮助客户融入资金，降低融资成本。
标的公司：本次收购的标的公司非常健康。整合以后，一是对现有信息化进行改造，二是建立养殖信息化，已经在设立养殖软件，提高客户养殖水平。
三、蔡长兴：介绍盈华讯方情况
1、双方的企业文化吻合，非常相似。都比较稳健务实低调。
2、业务介绍：运营商计费能力服务商。电信行业小额支付。业务主要利用三大运营商的收费渠道、计费能力向互联网做小额的收费。针对下游客户主要是数字文化、数字娱乐型的互联网。平均每年20-30%的增长，2008年上了一个小台阶，2014年是上了一个大台阶。去年未经审计的财报是2300万左右，今年承诺业绩的是4100万。下游分为四类应用：一是传统PC互联网，二是移动互联网，三是单机互联网，四是互联网电视。
3、互联网支付：与支付宝、微信的支付未构成直接的竞争。优势两点：一是操作快捷，二是用户体验安全，未关联银联。
4、未来市场：移动互联网爆炸式发展，互联网电视也发展迅速。市场会呈现爆发式的发展。
5、并购后想法：对未来前景乐观，具体原因：一是内因方面，不断开发竞争力的产品，如2014年开发了微付宝；二是通过员工持股计划，稳定了核心团队；三是合并后，在行业上下游有些动作，也会跟金新农有一些合作，发挥协同效应。另一方面是外因，一是小额支付的发展和移动互联网的快速发展，二是单机产品，本企业提供计费和结算渠道，三是互联网电视的发展，对互联网电视计费的业务，预计2017年以后会是主流趋势。同时2014年三大运营商加大了对移动互联网支付的重视和拓展。并购后：上下游布局希望更快，同时并购之前针对核心员工做了持股激励，稳定核心人才。
四、提问阶段
问题1：大部分人走支付宝和财付通，公司这块业务为什么会增长这么快？
答：一是整个蛋糕扩大，特别是移动互联网的爆发式增长，小额计费不适合重度游戏，特别适合轻小型游戏，碎片时间。二是三大运营商从去年开始突然对此业务非常重视，对我们也是利好，三是公司在此类业务十几年的技术和平台开发及经验积累。
问题2：金新农的战略销售额？
答：饲料+养殖+种猪+增值服务，五年内销售额达到150亿元，在养殖板做成中国最专业的公司。
对金新农长期战略目标的理解：
围绕一个中心--养殖生态链，做提升效益的事情；
服务两类客户--万头养殖规模和集团公司；
解决三个难题--最低的融资成本，提供最优的养猪综合解决方案，打通品牌终端应对未来国际化的竞争。
构建四个高点--互联网平台，金融平台，生物技术平台，品牌运营平台。
在养殖板块，围绕公司主营业务三大区域建立最先进的种猪场和商品猪示范场，参照欧洲技术和标准，研发并推出无抗饲料。养猪服务方面，一是资金支持，二是管理软件，三是托管服务+经营管理服务。
问题3：公司此次合作的出发点？
答：可追溯性，终端控制，让猪在一个很舒适的环境下生长。中国目前食品存在信用危机。
四个平台，每个平台的实现路径都不一样。互联网平台通过植入，金融平台自建或收购，品牌运营平台今年设立，生物技术平台我们在动物营养方面有多年的积累，与猪相关的产业都会发力，真正践行可追溯性及终端控制的食品安全梦想。
问题4：盈华讯方客户资源？核心竞争力？竞争对手？
上游客户四类：三大运营商集团公司、专业基地、分公司、社会单位。
下游：网站；大量的个人用户。
核心竞争力：一是资源整合积累，二是产品架构下的创新，如风控平台，智能推选平台（上下游转化率）。
前年开始新增10来家，深圳2-3家，直接接入手机移动端。中等竞争的格局。目前还是细分市场领先。
问题5：金新农饲料销售情况？毛利率提升原因？2015年增速依靠？
去年早期料10万吨，毛利水平在13年基础上提升，今年一季度继续提升，恢复到14%左右。原因：一是捋顺经营系统，二是管理体系提升，未来市场开拓+多种服务的配合，在大型猪场会有继续突破。
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