调研问答全文
利欧股份 (002131) 2015-05-21
1. 简要介绍碧橙网络的交易结构？
公司以自有资金人民币1875万元增资碧橙网络，以自有资金人民币2125万元受让碧橙网络原股东所持有的部分股权。上述增资及股权转让完成后，公司共持有碧橙网络27%的股权。
2. 简要介绍微创时代、万圣伟业的交易结构？
本次交易总额为29.12亿元，对应两家标的公司2015年预测净利润的14倍。其中与微创时代原股东的交易价格预估值为8.4亿元。交易对价的65%以发行股份的方式支付，交易对价的35%以现金方式支付。万圣伟业原股东的交易价格预估值为20.72亿元。其中，交易对价的60%以发行股份的方式支付，交易对价的40%以现金方式支付。自股权交割日起，原股东在标的公司的任职期限不低于5年。
本次配套资金总额不超过17.578亿元，占本次交易拟购买资产交易总价的60.36%。其中11.22亿元用于支付本次交易的现金对价，6亿元用于补充上市公司流动资金，募集配套资金用于补充公司流动资金的比例为34.13%。
3. 漫酷广告、上海氩氪和琥珀传播在并购完成后的运营情况？
三家公司之间不存在业务竞争和摩擦，通过客户共享和资源集中，三家公司整合后的效果较为可观，今年一季度的业绩比去年同期均实现了大幅增长。
4. 万圣伟业和微创时代如何与之前收购的公司产生协同效应？
通过收购万圣伟业和微创时代，可以使利欧股份在新兴领域的竞争地位更加巩固，更加强大。通过和万圣伟业的协同，聚胜万合可以把原有的DSP、DMP嫁接上去，整合中小媒体的数据，使整个集团的数据得到增厚，增强集团的精准营销能力。而万圣伟业可以依托集团的力量，提高单位流量的价值，寻求更多的流量变现方式。
微创所服务的电商和网服行业，代表了整个新兴行业。利欧股份收购微创，不仅仅是看重微创的搜索营销业态，更看重的是微创所服务的客户结构。未来微创时代将依托集团内其他公司所擅长的数字营销能力，包括万圣伟业流量整合的能力，更好的布局移动营销。而利欧股份也可以借助微创时代和万圣伟业，真正将移动端和PC端数字营销产业链打通。
5. 微创时代现行的返点模式？
微创时代根据客户需求，从供应商购买流量资源。供应商根据既定的返点比例（固定比例和阶梯式返点比例）及每月实际流量采购金额计算返点金额，并通过货币资金或抵减采购款的形式支付给微创时代。供应商按照实际采购金额给予微创时代相应的返利，采购金额越大则返点比例越高。
6. 万圣伟业的现有客户资源如何？
万圣伟业在数字营销产业链中属于数字营销服务商，主要为行业中的大型数字媒体提供数字流量的整合服务，因此，其客户资源主要为国内大型数字媒体，如百度、360、淘宝等。
由于流量需求方市场的充分竞争，大型的数字媒体相比规模较小的数字媒体往往能够提供更具有竞争力的流量购买政策。因此，稳定、优质的大客户资源充分保障了万圣伟业流量资源的销售渠道，增强了万圣伟业的盈利能力。
7. 碧橙网络与同类电子商务代运营提供商相比，有哪些竞争优势？
经过数年的积累，碧橙网络已经与淘宝、天猫、京东、苏宁、亚马逊等第三方服务平台建立了良好的合作关系，服务能力和运营能力得到了第三方平台的认可。
碧橙网络专为品牌客户提供电商代运营服务，拥有全渠道运营的能力，熟悉各类营销渠道的服务模式，并能有效挖掘各类渠道的盈利点。与上市公司原有数字营销业务对接后，碧橙网络能够借助集团的力量，拥有其他竞争者所不具备的媒介投放支持和数据支持。
8. 碧橙网络对于构建利欧数字网络的意义？
碧橙网络一直坚持服务行业顶层客户，与利欧的服务理念不谋而合。此次利欧投资碧橙网络，不仅可以在业务层面进行深度整合，更重要的是获得了数字营销中重要的销售数据和消费者数据返回端口。利欧业已形成的“品牌+策略+精准营销+流量“的强大服务体系，再加上碧橙网络具有的提供完整电商解决方案的能力，真正成为行业中第一家能在互联网营销领域提供全链条实效解决方案的数字营销服务商，引领互联网营销领域服务模式新变革。
9. 利欧股份后续还会在数据营销领域进行哪些方面的布局？
利欧股份将根据对行业的理解，根据所服务的客户的需求，进行有针对性的布局。未来也会关注一些新的方向，如娱乐营销、内容营销等等。
10. 展望未来，利欧股份会如何重新定位公司的新兴业务？
目前公司定位于数字营销公司，未来将定位于数字营销平台。通过增加更多的模块，真正实现从传统互联网媒体到移动互联网的全覆盖，并搭建从基础互联网流量整合到全方位精准营销服务的一站式数字营销生态服务体系。
11. 对于像万圣伟业所处的流量整合行业，比万圣伟业小的企业是否具有并购价值？
优秀的企业都具有并购价值，相对于万圣伟业的利润规模，行业内能够达到数千万利润的公司对很多收购方来说都具有吸引力，也都具有并购价值。
12. 整个链条建立后，利欧股份和排在前面的营销公司相比，还存在哪些差距？
利欧数字营销业务今年肯定会有更大的进步，差距主要体现在客户的积淀。中国数字营销是一个市场，广告公司是另外一个市场，在在广告公司这个市场，利欧只是一个新兵。利欧股份只能通过不断加强自身的实力，切入这块市场。
13. 怎么看待目前4A公司的前景？
未来会有越来越多的4A公司转型数字营销，我们是A股市场第一家数字营销公司，在我们之前，4A公司一直在进行数字营销领域的布局。在目前这个周期，4A公司竞争不过A股公司，因为A股公司可以给出更高溢价。但是这个周期过去之后，4A还有自己的优势，这个优势就是4A公司可以做全球战略。利欧未来一定会向这个方向发展，4A公司和数字营销公司会一直在竞争和合作中磨合下去。
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