调研问答全文
东方电热 (300217) 2015-05-20
接待过程中，公司严格执行《信息披露管理制度》等相关制度，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
一、非公开发行股票事项的进展情况，定价原则、限售期与参与对象、认购方式分别是什么？
1、公司的非公开发行股票事项已经进行过材料反馈，目前正处于待审核阶段。
2、具体定价原则按照创业板再融资管理办法执行，基本上按照锁定期一年考虑。
3、发行对象不超过五名，均以现金方式认购。从公司接触的资金方情况来看，有意向的资金方比较多。
二、公司民用电加热器的经营情况？空调企业的下单方式？
1、目前公司的民用电加热器仍旧以传统的空调用电加热器为主，但经过多年的发展与积累，公司已经成为民用电加热器行业规模最大、产品最全、基地最多的企业。我们认为，目前的空调用电加热器市场销售大幅度增加的概率比较小，主要还是以稳定增长为主。
2、在保持传统空调电加热器稳定增长的前提下，公司不断加大研发投入，改善产品结构，重点拓展电加热器在水加热器、小家电、新能源汽车、轨道列车等领域的市场份额。
2013年下半年，公司开始涉足加热器的市场领域，前期主要致力于产品研发及客户体系的认证，随着上述两项事项的完成，今年水加热器会实现大规模的批量生产，预计今年的销售形势良好。
小家电领域也是公司重点发展方向之一，目前主要应用于咖啡机、电热水壶、蒸汽熨斗、电烤箱等方面。通过参加相关的国外展会，我们了解到小家电用电加热器的国外市场空间巨大，且存在价格与付款稳定的双重优势，而公司在电加热领域具有技术领先、规格齐全、质量优异等特点，完全有能力介入国外市场。目前咖啡机用电加热器已经实现批量供货，客户试用后较为满意，已经开始批量生产。
公司是最早坚持研发并生产新能源汽车电加热器的厂商之一，目前已与国内50多家新能源汽车厂商建立了良好的合作关系。电加热器主要应用范围是新能源汽车的电池组加热、空调系统加热、除霜除雾、座椅加热等，且能够根据客户的不同要求定制规格各异的电加热器产品。在此基础上，公司不断改进生产工艺，研发新产品，提升产品技术含量，例如新开发的水循环电加热器，具有加热更加柔和、均匀，人体体感更为舒适等优势，具有较大的市场空间。2015年，随着国家利好政策的不断出台，新能源汽车市场的持续放大，预计今年的订单量较去年会有较大幅度的增长。
公司生产的轨道列车用电加热器主要应用于轨道列车的空调系统、座椅加热及热水加热器，目前已经完成体系认证，进入南车的供应商体系。随着轨道列车进入黄金发展期，轨道列车用电加热器的销售量有望实现大幅增长。就目前情况看，订单量已经超过去年全年（去年基数低）。
空调企业的下单方式：目前公司主要客户格力、美的、海尔均是与公司签署年度框架协议，然后按月甚至是按星期进行下单指令，公司根据其指令需求再进行生产。
三、油价的持续下跌对于瑞吉格泰的影响，瑞吉格泰的竞争优势，订单情况，毛利率、净利率情况？
瑞吉格泰的油气处理系统主要应用于海洋油气开发。目前国内三桶油陆地的投资范围有所减少，但海洋方面的油气资源开发投资反而有增加趋势，而且按照目前的性价比，油价的持续下跌反而会促进天然气的开采。瑞吉格泰的优势能力就在于油气分离，而且主要产品以海上油气分离业务为主，所以油价的下跌对于瑞吉格泰的影响不大。
瑞吉格泰的竞争优势主要在于三个方面：1、管理团队的优势：瑞吉格泰的技术核心、总工程师有着中海油设计公司和海外油气田工程设计多年的工作经验，设计、技术理念深受欧美影响，其对油气开发撬装方面的设计和制造有着深刻的理解，设计出的产品完全符合欧美标准，且新引进的研发、营销、制造团队的主要工作人员均有外资企业工作经历，经验丰富；2、经验优势：瑞吉格泰是国内拥有海外撬装应用成功经验的唯一的一家公司，其过往业绩及丰富的设计、撬装、模块化经验更容易得到客户的青睐，客户的依附程度及信任程度更高；3、技术优势：瑞吉格泰早期即以设计起家，其产品主要都是应用于海上的油气开采业务，基本上都是技术要求较高的撬装产品，具有专业化设计、系统成撬能力强等竞争优势。
瑞吉格泰目前的订单情况较好，国内国外订单均有，公司将根据订单情况逐步组织生产以尽早完成交货，公司对于完成今年的业绩目标有信心。
2014年，为尽快打入市场，提升行业知名度，瑞吉格泰对部分项目采用了低价格竞争策略，同时因引进新团队增加了较多的人工成本，导致当年度毛利率和净利率都相应降低。因为瑞吉格泰的业务包含了设计费用，按照当前的正常经营，瑞吉格泰的项目毛利率一般应在40%左右，净利率在20%左右。
四、收购瑞吉格泰后其有哪些变化，镇江一期工程建设进度及二期工程的规模？
1、增加运营资金：收购之前瑞吉格泰在江阴租赁场地生产，资金短缺是其承接项目主要瓶颈。公司收购后，通过三次注资，使其注册资本提升至1.5亿元，极大地增强了其资金规模与总体实力。
2、提升制造能力：原来的瑞吉格泰以设计为主，受到江阴制造基地规模的限制，制造能力较弱，自公司收购后，在镇江新建大型生产基地，引入具备丰富经验的专业制造团队，制造工艺水平得到大幅度提升。
3、强化资源整合：收购完成后，公司对瑞吉格泰的油气服务业务与工业电加热器业务进行了全面的客户、管理、销售、技术等资源的整合，实现了优势互补、资源共享，瑞吉格泰与工业电加热器业务的接单能力都得到了很大的提高，行业竞争力大幅增强，营业收入及盈利能力大大提升。
目前瑞吉格泰镇江基地一期工程已基本建成并开始试生产，各项配套设施正在逐步完善，压力容器制造许可证、美国ASME认证、U2认证、管道认证等相关资质的转移和认证工作均已完成。公司预计一期工程全部完工后产能将达到8-10亿元规模。
二期工程将视市场情况逐步推进，主要目的是在一期工程的基础上做大做强，进一步提升撬装化、模块化、智能化水平。
五、未来瑞吉格泰的市场拓展方向？转型方面有什么设想？
公司五月初以瑞吉格泰的名义参加了美国休斯顿举办的2015年美国第46届国际石油、天然气展览会，瑞吉格泰是此次参展的唯一一家油气处理系统整体撬装设备生产企业，有些企业带着项目到公司摊位进行洽谈，有些企业已经明确表示近期会派人到国内进行工厂考察，开展业务合作的意愿较为强烈。
通过这次参展，我们认为：海外的油气处理市场空间较国内大，能够完成系统整体撬装业务并集电加热器与压力容器制造为一体的企业更容易得到海外市场的认可。所以，我们将以国内市场为基础，重点拓展国际市场，努力提高在国际市场的知名度，进一步提升在海洋油气处理行业的行业地位。
重点开拓国际市场，主要有三方面原因：
1、国外客户一般是按照项目进度付款，付款条件相对宽松，对于公司流动资金的占用压力较小。
2、国外客户更加看重产品的技术、质量，产品价格较国内市场相对偏高，有利于增加营业收入。
3、供应商的资质要求不同，国内一般承接大型项目要求供应商具有甲级资质，国外市场更加注重的是供应商的项目经验，以实际案例来判断供应商的资质及能力。
关于业务转型，我们将遵循目前国际市场上的主流做法，瑞吉格泰未来的发展方向是由设备制造商逐步向总体服务商转变，项目的主体工艺由瑞吉格泰设计，核心部件、关键设备由瑞吉格泰自行设计、制造，其余的建造内容可视情况进行分包，重点拓展公司的技术服务能力，提升核心竞争力。
六、一季度公司民用电加热器业绩下降的原因？如何解决？
公司一季度民用电加热器业绩下降主要有两个原因：一是本身一季度属于民用电加热器的销售淡季，主要客户的产品库存量较高，新增需求较少；二是受下游主要客户价格竞争加剧的影响导致公司部分产品价格下降，收入确认延迟。
针对上述问题，公司目前主要是以量补差，扩大空调用电加热器的产销量，同时不断拓展电加热器的市场应用领域，通过扩大小家电、新能源汽车、水加热器、轨道交通等领域的产品销售以提升营业收入及盈利水平。
七、公司与硅谷天堂开展为期三年的战略合作有何设想，如发生并购时倾向于采取何种方式，目前有无合适标的？
公司与硅谷天堂展开合作主要是基于以下两个方面：
1、帮助公司理清发展思路，确定发展方向，制定总体战略规划；
2、为公司提供咨询服务，对公司的并购重组进行指导，在民用、工业电加热器、油气服务行业等方面帮助挑选合适标的，实现外延式扩张。
如果发生并购，公司将视自身资金情况与对方实际情况进行综合考量，采取符合现行法律法规且合作双方都认可的合适方式进行并购。
公司目前的思路是在与主营业务相关的上下游行业积极寻求与公司业务、资源、资质、技术互补的并购对象。
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