调研问答全文
宝德股份 (300023) 2015-05-27
一、范总介绍了宝德股份及华陆环保主要情况。
二、自由交流环节主要问答
问题1：收购华陆环保及庆汇租赁后的整合计划？
答：目前公司形成了集石油装备自动化、化工污水处理、融资租赁于一体、三者互相支撑、互相促进的业务局面。
石油钻采方面：引入融资租赁业务后，公司将从单一的销售驱动向“销售+租赁“的双轮驱动转变，提供钻井设备及钻井平台的租赁服务，拉动行业的下游需求，从单一的设备提供商转变为综合的系统供应商和服务提供商。
污水处理方面：公司能够提供化工污水处理成套装备的重要组成部分--电控系统，华陆环保可以依托自身的技术优势和公司在石油行业的客户资源，双方共同研究开发石油钻采行业污水处理系统方案，实现公司收益的稳步增长；同时庆汇租赁可为华陆环保的EPC、BOT项目提供资金方面的支持，拓宽了华陆环保的融资渠道。
融资租赁方面：庆汇租赁可以进一步拓宽其客户领域，开展石油及环保行业的租赁业务，同时为宝德股份及华陆环保业务开展提供资金支持。
问题2：油田环保的市场空间及竞争情况如何？华陆开展相关业务存在技术难点吗？
答：目前国家大力支持环保产业，今年已有相关政策规定石油钻采过程产生的污水不能直排，因此市场需求广阔，一般一口井或邻近几口井会配套一个小型的污水处理中心。但目前石油钻采污水处理方面技术成熟度不高，没有形成成熟的治理方案。目前公司已成立专项小组，进行石油钻采污水处理系统方面的技术研究及市场推广，希望今年能够制定出可行的处理方案并进行现场试验。
问题3：如开展石油钻采设备整机租赁会导致公司毛利水平下降吗？
答：对毛利水平会有些影响，但开展整机租赁后可提升公司整体业务规模及收入水平，增加客户的黏性，进而提高公司利润水平、品牌知名度及核心竞争力。
问题4：庆汇现有的客户是哪些？业务开展情况如何？
答：庆汇现有客户多为上市公司、大型央企国企或政府部门，客户资信情况较好。融资租赁行业可以开展达到净资产10倍规模的业务，根据庆汇目前的净资产及已开展的业务，还有20亿左右的融资额度。
问题5：庆汇的资金来源主要有哪些？其开展融资租赁业务的资金成本水平如何？
答：庆汇租赁资金渠道多样，主要为银行资金、自有资金及第三方机构资金。具体融资租赁项目的资金成本与项目规模、项目风险、客户资信情况及资金需求紧急程度有关。
问题6：公司12年及13年业绩亏损的原因是什么？
答：主要有以下几个原因：（1）金融危机：公司上市前石油钻采电控系统供不应求，10年及11年执行的很多订单是08年及09年接的，金融危机后订单大幅下降，由于储备订单的影响业绩下滑存在了一定的滞后；（2）石油装备行业繁荣时利润很高，大量企业涌入，三大油企成立了自己的电控厂家，很多订单内部消化，对外采购大幅减少；（3）这个期间公司一直在研发新产品，期间未投放市场，直至13年才开始进行市场推广。
问题7：2015年一季度业绩下滑的原因？
答：公司钻机电控系统受客户采购计划及生产周期影响，一般石油公司不定期招标，公司中标后生产交付。钻机电控系统的生产周期与项目规模有关，小项目生产周期3个月左右，大项目生产周期6个月左右。
问题8：向上游整机业务拓展的难度大吗？公司的优势在哪里？竞争对手有哪些？
答：向石油钻采机械部分拓展的难度不大，公司会开发附加值更高的产品，在给客户提供具有同等功能产品的情况下充分考虑节能高效等因素，提高客户的效率及效益，避免同质化竞争。目前整机业务的竞争对手主要有宝鸡石油机械厂、四川宏华集团等。
问题9：介绍一下自动化产品的情况及进展？
答：公司目前研发的工业自动化产品--独立防摇控制系统，具有防摇、定位及绕桩功能，技术含量高，可有效提高作业效率，增加作业安全性，可以用于起重、港口、塔吊等，目前已在部分厂家进行试用，效果良好。
问题10：工业自动化产品的市场空间及销售模式？
答：只要用到起重设备的行业都可以用到公司这款产品，因此市场空间较大。未来主要是以销定产，同时结合代理销售模式。
问题11：公司所有的产品都是自己生产的吗？
答：公司自己设计、选型，元器件外采加工，公司本部主要负责装配工作，这样可以进一步降低生产成本，提高作业效率。
问题12：公司产品在美国市场占有率如何？
答：公司产品目前在美国市场的占有率并不高，目前的客户以小型石油公司为主。但美国油田私有化程度很高，石油公司众多，美孚、卡梅隆等公司已试用了公司产品，未来如果这些大型石油公司有订单需求，可进一步提高公司产品的市场占有率。
问题13：公司产品相较国外其他产品的优势在哪？定价水平如何？
答：公司的采油自动化产品综合应用了太阳能技术、无线通讯技术等先进技术，在提高生产效率、降低采油成本、改善操作条件较传统产品有明显的提升，这些设备我们独有专利，安装快捷方便，无论价格还是性能都独具优势。公司独有专利技术的产品如无线传感器的价格略高于国外可替代产品，其他抽油机控制系统产品的价格与国外产品差异不大。
问题14：公司有没有考虑开展油田服务业务？
答：公司目前没有开展此项业务，只是单纯做公司产品的售后服务及跟踪，未来引入融资租赁模式进行钻采设备整机租赁时会考虑开展油田服务业务。
问题15：石油钻采设备整机租赁业务开展的具体模式？
答：由租赁公司提供资金，公司生产相关设备，完工后出租给客户，客户定期支付租金。通过融资租赁方式给客户提供了融资渠道，可在一定程度上降低客户的固定资产折旧及税务成本。
问题16：未来再进行收购时会借助中植集团吗？
答：未来公司会借助中植在资本运作方面长年积累的资源及经验，为公司未来并购重组及投融资业务提供咨询。
问题17：华陆环保目前业务开展情况如何？
答：华陆环保目前业务开展顺利，2015年2月与内蒙古包钢稀土集团签订了EPC项目合同，合同金额9600多万，目前仍有几个项目正在跟进中，未来会参与投标，希望有所收获。
问题18：预计石油主业未来几年的销售规模如何？
答：未来公司石油钻采产品以海外产品及海洋产品为主，海外产品销售预计保持20%-30%的年增长率，海洋产品一般实行项目制，销售额不好预测，但近年国家加大海洋项目投资，预计会有所增长。
问题19：公司竞争对手有哪些？竞争环境如何？
答：公司的竞争对手主要有四川宏华、山东科瑞、成都宏天、天水电传动、宝美电气等，总体来讲，海洋项目市场较陆地钻机市场开放程度高，对产品技术含量要求更高，竞争环境相对宽松。
问题20：未来实际控制人有减持计划吗？公司管理层对公司股票在二级市场的表现是否满意？
答：未来一年公司控股股东及实际控制人没有减持计划。公司管理层一直关注二级市场股价的动态，目前公司市值仍然很小，我们期待未来会有更好的表现。公司将竭力做好业绩，同时积极探索学习市值管理的可行方式。
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