调研问答全文
华神集团 (000790) 2015-06-10
现场会议座谈了解公司基本情况，未提供书面资料。
一、除了2013年和2014年四季度，公司近两年净利润增速均为负增长，主要是受到哪个板块的影响？为什么四季度相对表现较好？
公司近两年净利润增速为负增长主要受钢结构板块的影响较大，2014年以来钢结构产业面临的国内社会固定资产投资低迷，轻钢结构产品低价竞争激烈，工程垫资风险不断增大，特别是行业平均毛利率大幅下降，且还有进一步下降趋势等严峻的市场环境，钢结构产业经营规模及盈利能力同比均出现大幅下降的情况。
公司每年4季度业绩表现均较好，一方面四季度为医药产品销售旺季；另一方面，四季度也是各产业公司销售回款比较集中的时间，款项回收直接带来现金净流量的改善。
二、从2015年一季报情况来看，公司利润下降较收入下滑更快，主要原因是什么？公司的业绩在15年全年预计如何？
2015年一季报公司利润下降幅度大于收入下降幅度的主要原因系①钢结构行业形势持续低迷，轻钢结构产品低价竞争激烈，行业平均毛利率下降趋势明显，公司钢结构产业一季度销售规模及利润同比均有较大幅度的下降；②公司积极调整产业结构，聚焦现代中药，打造三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等中药大品种，加强营销渠道建设，致使销售费用同比增长幅度大于收入增长幅度。
2015年集团总体预期目标是：在2014年的基础上，扣除非经常性损益后的净利润不低于2014年度的120%，经营活动产生的现金流量净额不低于2015年度扣除非经常性损益后净利润。（上述经营目标并不代表上市公司对2015年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，提请投资者特别注意。）
三、公司钢构业务未来五年有何预期？
为积极应对钢结构产业的市场变化及竞争态势，公司在营销渠道拓展、项目运营、项目结算与回款等方面努力开展工作。一方面，在原有重点客户固定资产投资萎缩的情况下，努力拓展新市场；另一方面，为控制经营风险，确保资产安全，公司及时调整经营策略，以“经营质量与资产安全优先“的原则承揽业务，全面实行项目经理承包责任制，切实保障新承接项目经营质量、降低垫资风险。同时，公司着力加强应收账款管理，对重大项目结算、重点款项清收等重点工作明确责任人、推进措施与时间节点，确保公司资金安全，有效控制经营风险。
四、三七通舒胶囊是公司的核心产品，2014年该产品的销售收入约为多少？2015年上半年增速如何？目前三七通舒胶囊的主要销售领域是哪里，未来的增长空间如何？在各个省份的招标情况如何？
2014年三七通舒胶囊的销售规模约为3亿。2015年上半年三七的销售规模稳步增长。该产品的主要销售领域在各一、二线城市较为集中。未来增长空间主要在尚未覆盖的基层医疗市场。三七通舒胶囊招标根据各省份招标政策要求持续推进。
五、鼻渊舒胶囊现在的市场规模有多大？在鼻炎领域的新药有五龙颗粒，该产品预计何时能上市？
鼻渊舒口服液（胶囊）是鼻炎、鼻窦炎治疗的临床一线用药，在同类产品中有较高知名度，公司目前在鼻炎鼻窦炎领域主要以鼻渊舒口服液的销售为主。公司现代中药领域储备品种--五龙颗粒已进入国家食品药品监督管理总局2015年第一批复审品种名单。该品种对于拓展公司过敏性鼻炎治疗用药产品线有积极意义。
六、利卡汀连续两年销售收入下滑，主要原因是什么？公司有何应对措施？预计什么时候情况将会好转？对该产品公司3-5年内的目标如何？
由于仍然受到放射性同位素用药硬件条件限制，利卡汀连续两年的销售收入同比下降。公司将进一步推进包括“利卡汀中心“建设在内的多种营销模式；持续推进利卡汀多中心、大样本的不同放射剂量、利卡汀与目前肝癌主要治疗手段联合应用的临床研究以及国家“重大新药创制“科技重大专项“十二五“计划项目“利卡汀降低肝癌切除术及消融术后复发Ⅳ期临床研究“，若该项目研究目标达成，将为临床肝癌术后抗复发难题的解决，提供新的治疗方案；为利卡汀从目前应用于中、晚期肝癌的治疗扩大到早、中、晚期肝癌及肝癌术后抗复发治疗，奠定循证医学基础；为更多医院科学、方便地应用利卡汀，特别是小放射剂量利卡汀提供有力的学术支撑。
七、公司14年和15年一季度的销售费用同比增速远远大于收入增速，主要原因是什么？公司对营销是否进行了相关改革？具体内容和方式是什么？预计改革成果何时能体现到收入和净利润上？
公司持续优化产业结构，大力发展医药产业，加大市场开拓力度，销售费用同比增加。
2014年以来公司深入推进改革创新，推动营销管理创新和市场整合，在集团层面设立了营销中心、市场部。公司中西成药产业积极开展营销创新和改革，稳健发展学术推广体系，大力发展精细化招商，逐步培育OTC，建立健全商务管理系统，不断完善以“营销为龙头“的价值创造体系。公司将通过人员、业务、资源等的整合和统筹，同时借助行业市场协同创新以及学习行业先进经验的基础上，深入推进营销模式的改革创新，加快提升营销管理能力、市场策划能力和品牌经营能力。
八、公司目前的销售队伍是自建为主还是包给代理商？代理的比例是多少？
公司的销售以自营为主，同时积极开展营销创新和改革，稳健发展学术推广体系，大力发展精细化招商，逐步培育OTC，建立健全商务管理系统，不断完善以“营销为龙头“的价值创造体系。
九、从管理费用上看，2015年一季度有同比小幅下滑，主要原因是什么？在研发投入比例和方向上，公司未来的规划是怎样的？
管理费用2015年一季度同比减少主要为人力资源成本、会务费等同比减少。
2014年公司共计发生研发支出3,225.38万元，较上年同期增加60.83万元，增长1.92%。公司未来在研发投入方面将重点推进现有产品的二次开发，推动三七通舒胶囊大品种战略的实施以及筛选符合公司战略发展方向的新药品种。
十、公司财务费用同比增长的原因是什么？
2014年度公司财务费用同比增加125.12万元，增长17.24%，主要系①2014年公司支付银行承兑汇票贴现息同比增加②2014年贷款利息同比增加。
2015年1季度公司财务费用同比增加主要系①2015年一季度公司支付银行承兑汇票贴现息同比增加；②2014年年末华神高新技术产业园科研综合楼项目已完工转固，借款利息于2015年1月起停止利息资本化，财务费用同比增加。
十一、公司申报了硫酸氢氯吡格雷片，除此之外产品线上是否还有其他在研产品？是否有收购产品批件的打算？
公司目前在研的重点项目主要有：三七通舒胶囊欧盟国际化注册研究；三七通舒胶囊二次开发的系列临床研究；三七通舒胶囊（肠溶微丸）研究开发；三七二醇保健品研究开发、文拉法辛缓释微丸的仿制研究、鼻渊舒口服液（儿童型）研究开发、抗菌中兽药研究等。
公司将持续关注与公司战略发展方向相符的产品和新药品种持续丰富公司产品线。
十二、公司目前的战略规划已经很明确，但是如何定位钢构业务及医药业务？管理层是否有剥离钢构业务的打算？
2014年，公司深化梳理战略规划，进一步明确了把华神集团打造成为“国际知名、国内一流的，以现代中药为核心，以生物制药为特色的健康医药企业集团“的企业愿景；同时确立了“积极发展医药产业，聚焦现代中药，打造三七通舒胶囊大品种“的战略发展路径。鉴于公司钢结构产业的历史沿革，公司将积极推进钢结构业务模式的调整改革，推动钢构公司轻资产经营。
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