调研问答全文
加加食品 (002650) 2012-08-17
座谈会（交流的主要情况和观点）:
Q：请简单介绍一下今年上半年的经营情况。
A:公司半年报已经披露，上半年以稳增长、调结构为经营主线，包括渠道建设和产品结构调整，所实现的经济数据与预期情况基本相符。公司坚持做好主业，坚定不移地以实施"淡酱油战略"和"茶油战略"为核心，稳健经营、优化结构、强化质量、加强研发，为有效实现当前业绩目标和拓展未来市场空间而谋篇布局。上半年主动调减了占用资源而又毛利偏低的部分老抽酱油品种和小包装味精的销售，力推以面条鲜等高端淡酱油系列品种，初步使经营活动的战略性调整得以凑效，虽然半年度营业收额入没有增长，但综合销售毛利获得了良性提升。
在酱油产能依然受到限制的情况下，调整优化产品结构是必然的增效增收手段，这也是符合公司未来发展战略的，尤其是面临公司募投项目即将在2013年全面释放产能以及行业内其他企业纷纷扩产的形势。公司必须及早在渠道结构和产品结构及早应对，未雨绸缪。
Q：公司如何实现茶油1万吨的产能消化问题？
A：目前茶油为世界公认的最高品质的植物油品种，其亚油酸和亚麻油酸含量含量在95%以上，是名副其实的高端油品。1万吨茶油也就是1000万公斤，如果按1000万人城市消费者平均每人每年选择消费1公斤我们的产品，是不构成市场压力的，核心只在于我们以恰当的营销模式将产品卖到消费者手中。公司目前正在研究梳理与之匹配的销售方式，过去针对特定对象的团购方式只是未来继续采取的方式之一，更有利于建立长期消费习惯的渠道方式正在梳理中。
Q:公司植物油毛利不高也不稳定，公司未来有何打算？
A：普通植物油的经营是因为部分依附在调味品渠道网络上，而且是购进精炼油品进行调和分装的方式，在成本上极易受到原料油脂行情波动的影响，公司植物油经营规模不大，主要采取锁定原料的方式实现对经营风险的控制，获得了还算可以的毛利。未来公司的茶油生产是从原材料开始到精炼成品油的全工艺过程，有利于公司控制从原料到成品的品质和成本，凭借强大的品牌影响力和渠道能力，为公司带来有效业绩贡献是完全可期的。
Q:目前茶油战略的实施情况
A：目前已经在茶油的资源控制上做准备，采用合适的方式建立原料基地。市场的开发也在努力拓展，加大团购力度，适当投放大商业通路，创新销售新模式为高端产品建立现代通路。茶籽油募投项目明年可以全线投产，将以高端压榨油、礼品油为主，兼顾中端市场。
Q:公司淡酱油战略的实施情况，未来酱油市场空间如何？
A：公司对淡酱油战略的确定和实施不是心血来潮，不是炒作概念的事情，是公司对海内外市场深入调研之后而制定的，目前我们受到产能限制，必须调整产业结构，以扩大淡酱油比重，引导消费习惯形成为重点，目前推出的主打产品"面条鲜"，自2010年下半年推广以来，连续以翻翻的情形在增长，从最有淡酱油消费特点的日韩及港澳台粤人均消费水平来看，公司通过实施淡酱油战略实现公司销售规模和业绩规模的持续增长，推动行业再造一个中国酱油市场的战略定位是完全可期的。引导创新消费，挖掘产品附加值，是加加在打造的最新商业模式，一定会使公司获得成功并使行业因此受益。
Q：半年报出来以后，市场有所反应，昨天跌幅8.51%,公司如何看待？
A：目前公司二级市场股价的表现，是部分投资者对公司的经营状况和盈利能力的真实内情不很了解，对公司实施淡酱油战略和茶油战略没有清晰的概念认识和对比参照。加之股市大盘和食品类公司均出现股价回调，因而盲目杀跌所致。公司对第三季度的预期10-30%增长是符合稳定增长战略的。全年产品销售和业绩均将实现有效增长。
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