调研问答全文
南风股份 (300004) 2012-09-05
1、问：公司的重型金属构件电熔精密成型技术与3D 打印快速成型技
术有何区别与联系？
答：3D 打印快速成型技术是20 多年前由国外引进的，主要用于汽
车制造业、医疗等中小或微型行业。经过20 多年的发展，我们的重型
金属构件电熔精密成型技术与3D 打印技术有所交集、借鉴，但并不属
于3D 打印技术。这就如我国古代的活字印刷术和现代打印技术一般，
二者的结果都是印刷品，但成型过程已大有不同了，而且我们的技术
是运用在重型金属行业，与传统的3D 打印技术运用领域不同。我们的
金属构件电熔精密成型技术在国内属于首创，为我司控股子公司自主
研发的技术。
2、问：公司的电熔精密成型技术与3D 打印技术的原理是一样的吗？
答：对，可以说原理相同，与3D 打印技术有所交集、借鉴，但并
不属于3D 打印技术。
3、问：电熔精密成型技术中的能量束是电子束吗？
答：电熔精密成型技术中的能量束根据金属构件的金属材料而定，
包括但不限于电子束。
4、问：产品采用电熔精密成型技术一次性成型，如何保证产品质量？
答：公司金属构件电熔精密成型技术及产业化项目的技术团队经验
丰富，其中，控股子公司的股东之一兼项目的首席技术专家是王华明
教授，他对于精密成型技术有非常丰富的经验。但由于自主研发的重
型金属构件电熔精密成型技术专用设备和材料冶金技术等核心技术均
属国内外首创，属全新的多学科综合交叉领域，无相关经验可鉴，技
术难度高、技术涉及面广、研发工作量很大，完全依靠自主研究探索，
具有一定的技术风险。
5、问：以电熔精密成型技术所生产的产品的适用范围有多广？
答：电熔精密成型技术所生产的产品广泛运用于核电、火电、水电、
冶金、石化、船舶等行业重大装备制造业，核电等重大装备制造急需
的大量重型关键金属构件还主要依靠从日本JSW、韩国斗山重工等国际
重型构件制造商巨头进口，国家重大装备制造业发展受制于人。
重型金属构件电熔精密成型技术，采用南方风机研究所自主研发的
高技术、“轻装备”，摆脱对传统重型制造装备的依赖，为我国高端重
型金属构件成型制造提供了一条全新的技术途径，在核电、火电、水
电、冶金、化工、船舶等行业高端重型装备制造领域具有广阔的应用
前景。
6、问：目前项目进展如何？未来有何安排？
答：目前项目还处于研发阶段，已经成功做出了一些样件。这个
我们在可行性分析报告有详细描述，项目的建设期保守估计为两年。
7、问：通过公司的可行性分析报告可判断，公司的精密成型技术是一
种单项生产过程，那么产品的散热是否是个问题？
答：这是个专业的技术问题，目前，公司已从工艺上有效解决了
上述问题，但由于牵涉到公司项目的技术诀窍，不方便回答。
8、问：公司这个项目定位高端市场的原因是因为原材料成本高、产品
产量不高吗？
答：采用本项目技术制造的重大高端装备高性能复杂关键重型金
属构件，在构件性能、制造周期、制造成本、材料消耗和制造装备依
赖性等方面具有突出的优势，可望为我国重大工业装备所需的重型金
属构件的制造技术带来变革影响，对有效解决我国重型锻件在技术水
平、生产能力和生产效率方面的不足的问题，满足国内旺盛的重型金
属构件市场需求。产品的原材料由于损耗等原因可能会导致成本增加，
但这并不是我们定位高端市场的原因，而且根据产品的运用领域和产
品的功能决定。
9、问：公司刚刚公布了半年报，营业收入和利润都有所下降，其主要
原因是什么？
答：今年上半年与去年同期相比下降的主要原因是受宏观经济的
影响，工程项目建设投资放缓，公司已签订合同的批次订单实施放缓
或减少；此外，公司的收入确认方式是以发货至客户验收后方可确认。
因此，今年上半年的收入和利润与去年同期相比有所下降。
10、公司目前风电的业务如何？
答： 今年以来，国家收紧了风电项目的审批权，并提出了更加严
格的风电并网标准，受到上述政策的影响，国内风电产业的发展速度
开始放缓，公司风电叶片订单减少。另一方面，作为主机的配套企业，
我们也实时关注风电市场的政策走向和市场走向，并积极调整公司的
风电发展战略，谨慎执行现有的风电合同。
风电项目由于现场建设条件恶劣，建设进度影响因素较多，供货
和回款的周期相对较长，也导致了期末应收账款余额大幅度增加。
11、问：公司股权激励的行权价格高于市场价格，如何看待？
答：股票价格收到二级市场的影响，非公司所能控制。但股权激
励是对员工长期的考核，所以不应将事情定格在某一个不理想的阶段。
同时，我们也相信，通过管理层的努力，提升公司经营业绩，给予投
资者最好的回报，也会使得公司的价值得到有效的提升。
12、问：公司募投项目进度方面
答：（1）由于相关的建设施工批文审批延误，导致前期的土建工
作无法开展，募投项目无法按时完成。现在，相关建设施工批文已陆
续办妥，相关设备采购工作已基本完成；
（2）公司正积极调动人力、物力，加强与设计方、施工方、安装
公司等合作方的沟通与协调，加快募投项目的建设，争取早日达产；
13、问：目前国内核电项目的审批情况以及日本核电事故对国内核电
发展的影响？
答：日本核电事故后，国内暂停了核电新项目的审批，但已经在
建的核电项目并没有收到影响。不过由于收到核安全检查的影响，在
建项目的建设进度受到了不同程度的影响，核电现场人力、检查整改
情况、配套设备交货的进度环环相扣，因此项目的交货原计划进度被
打乱，交货呈现高峰和低峰阶段。目前，由于前期的核电现场审查，
对设备的进度造成了一定的影响，也导致了公司部分订单推迟。据有
关专家指出，核安全规划已完成，核电审批将很快重启，未来核电发
展空间还很大。
14、问：公司目前的竞争对手主要有哪些？
答：目前公司竞争对手主要是国内的公司，包括盾安环境、上风
高科、哈空调、石家庄阀门一厂等公司，他们在不同的行业领域和产
品线上对公司构成了一定的竞争。
15、问：公司目前在手订单的情况和今年能够释放多少订单？
答：根据相关原则，我司已在定期报告或临时中披露了相关重大合同
的签订和执行情况，大家可以查阅并推算。具体数据因为是动态数据，
现无法提供很准确的数据。
16、问：公司竞争对手盾安环境中标田湾核电站总包工程对公司的影
响？
答：盾安环境与中国核电工程有限公司签订《合同协议书》，承担田湾
核电站3、4 号机组核岛通风空调系统（HVAC）项目总包，中标合同金
额1.54 亿元。首先应该恭喜我们的对手盾安环境，但其总包项目与公
司承接的总包项目内容和范围有所出入，该项目的主要部分为制冷机
组，而公司所承接的通风与空气处理系统总包项目均不含制冷机组，
主要是以风机、空气处理机组、换热器、加热器、各种风阀、软连接
等为主。虽然胜败乃兵家常事，同时也提醒我们应该进一步加强技术
研发力度，特别是必须加快EPR1000 和AP1000 技术的研发力度。进一
步加快国内及海外核电市场开拓的步伐。在千变万化的市场环境市场
的今天，面对鱼龙混杂的竞争对手，产业升级和产品转型势在必行。
只有这样才能立于不败之地。
17、问：公司的应收账款比去年有所改善，但还是偏大，坏账的风险
是否比较高？
答： 公司一直致力于改善应收帐的管理，但由于公司承接的业务
主要为国内大型项目业务，该业务特点决定了应收帐的规模。以核电
项目为例：核电客户支付流程复杂，支付审批须现场业主、安装公司、
商务和技术部门的审核，导致目前核电项目的回款时间比约定的回款
期限长；且由于10－20％的货款须作为项目质保金，需要质保期（1
－3）年后才能支付，因此随着公司销售收入的增长，应收账款也随之
增长。但客户或业主方均为政府或国有大企业，收款有保证，坏账的
风险不高。
18、问：公司目前在AP1000 第三代技术方面的储备和市场如何？
答：目前公司已有研发组的人在跟进AP1000 三代技术和开展相关
的认证工作。公司目前已具备EPR 第三代相关技术能力，公司总承包
的台山EPR 核电项目已完成了主要的技术储备，攻克了关键的技术难
点，已开始批量供货到现场。 未来核电市场的发展将以三代技术为主，
由于公司是国内CPR1000 二代半核电站的主要总承包方和首个EPR 三
代核电站的总承包方，市场占有率高达70％以上，公司在三代技术的
储备和开发方面具有比较丰富的经验，具有相当程度的先发优势。
19、问：除了目前的重型金属构件电熔精密成型技术以外，公司还有
其他对外并购和新的发展项目吗？
答：截至目前，除了重型金属构件电熔精密成型技术及产业化项
目以外，公司尚未有新的发展项目和对外并购的计划。但为了实现股
东价值的最大化，公司将根据市场环境和经济政策环境，在充分考虑
了各种风险的情况下，不排除有并购和开展新项目的可能性。
20、问：对于公司今年的业绩，公司预计会怎样？
答：公司根据业主的订单安排生产，出货验收后确认收入，目前
无法预计2012 的业绩情况。
21、问：公司重型金属构件电熔精密成型技术的风险有哪些？成功率
有多高？
答：有关项目的风险，前面提及了技术方面面临的风险，现在补
充如下风险：
1）、“重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目” （以下简称
“项目”、“本项目”）的产品需要大量的金属原材料，因此金属原材料
涨价是本项目主要面临的市场风险。
2）、在项目的建设过程中，建设资金供应不足或者来源中断导致
项目工期拖期甚至被迫终止，或者利率变化导致融资成本升高，因此，
本项目具有一定的资金风险。
3）、本项目产业化的实施还需要大量的人才培养。本项目在研发
实施过程中需逐步培养锻炼出核心技术管理团队，并将逐步打造出一
支熟悉制造、材料、机械、检验、装备、电气等多学科知识的技术和
产业化队伍。因此，本项目具有一定的人才培养和人才流失的风险。
4）、本次项目的建设还需经过项目所在地政府部门、规划部门、
环境保护等部门审批。项目的立项、审批、建设过程尚存在不确定性。
由于项目的实施还面临上述的风险，无法100%确保项目的成功，
但公司研发团队和管理团队都竭尽全力参与项目的实施。
22、问：公司重型金属构件电熔精密成型技术项目的未来收益如何？
答：本项目总投资为16,760 万元。本项目财务评价计算期包括建
设期和生产运行期，本项目建设期为二年，生产运行期按十年进行分
析，计算期一共是十二年。生产运行期第一年产能按正常产能的40%
计算, 生产运行期第二年产能按正常产能的80%计算, 生产运行期第
三年开始产能按正常生产产能100%计算，设备折旧年限为10 年，所得
税率为25％。
本项目符合国家《高端装备制造业“十二五”发展规划》，具有广
阔的市场前景和较好的盈利能力。本项目正常每年生产电熔精密成型
重型金属构件产品约为3,500 吨，包括核电、火电、水电、冶金、化
工、船舶等行业装备制造领域所需的压力容器壳体及管板、重型容器、
超临界和超超临界汽轮机组转子、船用曲轴等高端重型金属构件。本
项目正常生产实现年销售收入预计50,000 万元，总成本费用为30,204
万元，净利润为12,170 万元，项目回收期为6.06 年（税后）。
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