调研问答全文
华润三九 (000999) 2012-09-07
一、华润三九公司介绍 由董事会秘书周辉女士介绍公司发展情况：首先从主要财务数据、营业额构成、增长速度等几方面对公司往年的业绩进行了回顾；之后详细介绍了公司的战略规划，包括公司定位、核心价值、核心能力、盈利模式、各业务单元发展路径等内容。 二、公司发展情况的交流 问：请谈谈公司几大类OTC产品的情况，现阶段市场已经比较成熟，下半年是否能保持20%的增长？ 公司的营销系统通过十几年的努力，已有不错的积累。OTC自我药疗覆盖了多个品类，我们现在的战略是在3大品类中形成比较大的占有率。感冒药品类中，感冒灵的份额还有增长空间，小儿感冒药发展也很好；皮炎平这些年一直在4亿左右徘徊，细分市场占有率已达到30%，增长空间确实不是很大，我们的策略是做新产品，如推出绿色装，以及并购了顺峰；胃药方面，三九胃泰产能有些瓶颈，未来我们会挑选比较好的产品，如气滞胃痛颗粒等重点推广。
问：以后是否会继续并购像顺峰这样的品牌？ 收购顺峰更多的是看重它的产品，此前它的营销做得不好，未来我们计划把它打造成专业的品牌。皮炎平是高端的品牌，顺峰会走低端市场。 问：顺峰的收购价格偏高，公司是怎么考虑的？ 购买顺峰的时候它有2个亿的销售和4千万左右的利润。未来预计它是可以做到5、6亿以上的，但品牌培育也有一个漫长的过程。顺峰的皮肤药生产线非常完善，产能很不错，皮肤药品种覆盖面较广，这个也是我们比较看中的。 公司现在在整合顺峰的销售渠道，还没有做广告，同时进行了小幅提价，明年会有一些广告投入。 问：未来并购的方向？ 公司很重视品牌，有品牌就会有溢价，未来我们可能会对并购的品牌进行估值，作为定价的参考。 问：公司对胃药市场有什么计划？ 新并购的气滞胃痛颗粒、温胃舒养胃舒都是过去比较知名、现在渐渐萎缩的品牌，我们在对它们进行整合，市场推广都在安排中。 问：与华润集团的其他业态（如华润万家）能否有协同效应？ 现阶段没有。我们与全国性连锁药店都有业务关系，我们非常重视与零售终端的合作。 问：OTC的费用率是否会导致利润增长慢于收入增长？ OTC的利润增长一般会略快于收入增长。在OTC市场，未来我们真正的竞争对手会是像拜耳医药、中美史克等外资公司。我们具备一些比较独特的能力，现在做广告的产品有10个，媒体成本涨价非常厉害，我们品牌下面的品种众多，规模很大，规模优势可以化解部分媒介成本问题。 问：处方药的增长会快于OTC吗？
处方药较快的增长得益于国家的医改，华润三九在注射剂领域有一定的优势。未来我们会加强在研发等方面的投入。三九曾经是以处方药为主的企业，现在OTC份额较大。主要是进入华润集团之前多元化也分散了精力，对产品研发重视不够。这几年进入华润之后我们在不断做减法，像食品等都逐渐减出去，5年的减法经营让我们营运能力和业
绩提升都很快。 问：九星印刷和脑科医院的未来公司是怎么考虑的？ 九星印刷是配套业务，会继续保留，医疗服务不是公司战略重点，不会继续投入。 问：免煎颗粒这块业务如何？ 免煎颗粒做得不错，属于处方药。免煎颗粒今年规模有5个亿（含税），但相对我们的整体规模来比较小。我们现在处于第二位，第一位的规模有10几个亿。配方颗粒业务过去几年增长率在40%左右，但盈利能力一般，我们自建营销队伍的费用率会比较高，同时营销上覆盖面较广，也因此导致较高的费用率。在这一块业务上，争夺的是医院资源，跟医院的关系非常重要。免煎的产业链很长，需要很强的管理能力。 问：处方药的增长情况会如何？ 预测有20%，但基药部分的增长会放缓。
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