调研问答全文
锦富新材 (300128) 2012-09-26
报告期内，公司所处行业景气度相比去年下半年总体有所回升，尤其是移动终端领域中，苹果、三星等品牌产品销售增长明显；其次，在电视机行业总体销售小幅下降，但液晶电视销量及市场渗透率稳步攀升，尤其是50 寸以上大尺寸液晶电视增速明显。这和我们年初制定的重点发展大尺寸和小尺寸的策略是吻合的。
报告期内，公司实现营业总收入80,683.12 万元，比去年同期增长55.71%；营业利润8,989.30 万元，比去年同期增长27.08%；利润总额9,396.29 万元，比去年同期增长32.06%；归属于上市公司股东的净利润6,874.43 万元，比去年同期增长31.15%，业绩是符合管理层的预期的。
上半年公司的主要经营状况，一是产品结构调整，加大对移动终端和大尺寸液晶电视领域的拓展，上半年来自苹果相关的营收为1.4亿；二是加大新产品研制步伐，其中通过对导光板业务产品布局调整，提升产量。同时为应对行业变化，加大了FPC周边、石墨散热膜、OCA等产品的研制；三是加大了对前沿技术、工艺的研发，包括柔性导电膜、蓝宝石衬底图形化纳米压印技术技术等。
关于公司产品毛利率在下滑，这也是符合行业规律的，针对这一情况，公司加大了对移动终端的投入，主要是因为：一方面智能终端品种单一，量比较大；另一方面移动终端前一阶段由2G 向3G发展，目前正由3G向4G发展；第三，移动终端的功能越来越多，更加综合，必然会对市场产生刺激效应，我们预计，未来移动终端还会更好。
关于OLED对现有背光模组的影响，从目前掌握的资料来看，两者各有千秋，会在未来很长一段时间内并存。但OLED毕竟从零开始，还是会对LED产生一定的冲击。
从产业链的角度来看，公司也作了相应的调整。公司上市以前主要以模切加工为主，上市以后，公司积极寻求产业链上下游的延伸，比如与乐凯设立合资公司生产下扩片，向原材料领域发展，另一方面在专有装备方面也有所建树，我们的一个子公司无锡正先就是专业生产模切设备的，上半年相关的销售收入两千万左右，毛利百分之四十几。这样看来，公司在各方面都有所发展，不仅仅局限在制造方面，在原材料、设备领域都有所涉及。
另外，我们公司有一个很大的亮点，就是集中了行业内最优秀的客户企业，这是公司独有的商业模式，也是公司成功之所在。近两年公司以超过50%的增速在发展，主要是我们进入了三星的产业链，通过韩系客户进而进入苹果产业链，同时我们也大力开拓台系客户，现在，公司加大了对内资客户的开拓力度，内资客户的占比也在不断提高，整个客户结构达到了较好的平衡，有效防止了大客户集中的问题。总的来说，公司就是将行业内最优质的客户整合起来，始终把握客户的最优组合，不断的切换行业内最优质的客户，这在行业内也是不多见的。从04年到现在，很多企业负增长或者消失了，而公司却保持每年都在增长的态势，我想原因就是公司背后的客户通道。
以上是我对公司的情况作了一个简要的介绍，下面对大家感兴趣的问题进行交流。
提问：公司上半年对苹果的销售1.4亿，品种是怎么分配的？
答：大约70%来自ipad，30%来自iphone，其他的来源于笔记本、电视。我们预计接下来来自苹果的收入主要来源于iphone，同时苹果有可能会推出ipad mini。如果苹果放量对于我们的业绩还是很有帮助的。
提问：ipad mini公司有在推吗？
答：已经开始在打样，目前还没看到相关订单。
提问：供给ipad mini单价?
答：商业机密。
提问：公司除了苹果以外，还有哪些客户？
答：目前的品牌主要有三星、LG，我们通过瑞仪供货给三星、三星再供给苹果。另外内资客户也在增加，平衡了客户结构。
提问：移动终端主要有哪些？
答：以苹果为主。公司在技术方面还是有很大的优势的，一方面公司有自己的专有技术，另一方面，相关设备也由自己生产。
提问：公司在导光板产品的规划？
答：导光板是公司近两年新推出的产品，主要是因为公司有渠道优势、而且公司有自有资金，同时客户方面也有需求。公司主要的导光板生产基地，一是吴江泰美，一个是新收购的新硕特公司，也是生产导光板业务的，另外就是广州恩披特。导光板本来就是低毛利的产品，公司半年报公布的毛利率为8%，将来规模、工艺达到一定程度，毛利率还会有一定的提升。行业内做得比较好的，毛利率大概有10%。
提问：介绍一下柔性线路板、石墨散热膜？
答：以聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成的一种具有高度可靠性，绝佳的可挠性印刷电路板。 公司主要是FPC周边产品的加工。
石墨散热膜主要应用于移动终端，原材料基本上都是国外的企业在做，目前国内也有几家企业在从事材料生产。我们主要是做加工。
提问：石墨有供应商吗？
答：正在建立供应商渠道。
提问：目前都有哪些企业在生产石墨散热膜？
答：主要是国外的企业。
提问：公司对三星的供货量？
答：相关产品部件约占4成。
提问：如果苹果去三星化，对公司会有影响吗？
答：不会，公司会及时切换客户。
提问：蓝宝石衬底纳米压印技术的进展？
答：小批量试生产，目前还没有哪家公司量产，如果量产，将会形成一个新的主业。
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